华泰证券(601688)：资本市场改革加速 龙头券商有望持续受益

　　类别：公司 机构：国联证券股份有限公司 研究员：张晓春 日期：2020-07-12

　　2020年7月9日，华泰证券发布6月份经营情况主要财务数据，公司营业收入合计24.7亿元，同比增88.7%。净利润9.7亿元，同比增109.8%。

　　市场情绪升温，经纪业务有望再发力

　　6月券商陆续公布月报，营收净利均大幅增长，38家券商营收同比增41.5%，净利润同比增73.1%。2020年上半年股票市场振幅较大，进入二季度后，经济基本面不断修复推动A股指数涨幅加大，沪深交易额稳中有升。行情升温助力公司业绩继续增长。而进入三季度后，7月6日-9日连续四日两市成交额超过1.5万亿，叠加股债跷跷板效应明显及公募基金大幅超募等因素，权益市场资金面较为充裕，情绪持续升温，而公司2019年净佣金率仅万1.8，处于行业较低水平，有利于抢占市场。这些因素有望带动公司经纪业务收入加速增长。

　　资本市场改革加速，公司业务拓宽可期

　　公司资本实力雄厚，多项业务处于行业领先地位，19年末股票基金交易量、融资融券余额、并购重组家数等多项指标均位列行业第一。此前证监会明确表态要打造“航母级证券公司”，将利好包括公司在内的头部券商，公司有望获得相关政策支持。

　　公司把握新业务机会能力的出色，科创板受理家数名列市场前茅。近段时间以来，从新三板精选层审核、转板机制到创业板改革并试点注册制，全面深化资本市场改革的各项举措正在快速落地，有望使公司进一步拓宽业务空间。

　　此外，公司积极布局金融科技领域谋求转型，在行业内率先推出机构客户数字服务体系，提升客户专业化服务能力。公司打造的“涨乐财富通”拥有1400万客户，19年末月活数已位居证券类app第一名。

　　风险提示

　　股票市场大幅波动风险、监管趋严风险