周五机构一致看好的七大金股(11.13)
2020-11-13 08:41:33
来源:中金在线综合
作者:佚名
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闻泰科技(600745):业绩稳步增长 把握5G发展机遇
类别:公司 机构:东方财富证券股份有限公司 研究员:危鹏华 日期:2020-11-12
【投资要点】
2020 年10 月31 日,公司发布三季报。2020 年前三季度实现营收386.2亿元,同比上升76.6%;归母净利润同比大幅上升325.8%至22.6 亿元;扣非净利润为20.6 亿元,同比上升310.9%。
智能手机销售旺季来临,业绩环比持续回升。今年年初由于受到疫情,智能手机销售受到了较大的影响,但是随着疫情的逐步控制,手机市场也出现了较为明显的回升,也带动了公司业绩的逐季回升,公司Q3实现营收145.1 亿元,同比上升39%,环比上升13.5%;单季度归母净利润同比大幅上升66.8%至5.6 亿元,环比下降47.7%,单季度扣非净利润为6.1 亿元,同比上升69.8%。
安世控股并表,公司毛利率提升明显。随着安世控股纳入公司并表范围,公司扩充了功率半导体产品线,对于整体毛利率及净利率有较为明显的拉动作用。报告期内,公司毛利率为17%,同比上升9.03pct;净利率为6%,同比上升3.59pct,但是同时公司费用支出也有较为明显的增长,报告期内公司期间费用率为10.1%,相比去年同期提升了4.1pct。
公司持续加大在研发方面的投入,把握5G 增长机遇。公司在报告期内共投入研发费用15.41 亿元,相比去年同期增长144.6%,其中包含了安世并表带来的费用增长,此外也有公司为了抓住5G 发展机遇而加大研发力度。今年作为5G 手机快速增长的元年,5G 手机ODM 出货占比全球ODM 比重呈现持续提升的趋势,公司作为手机ODM 的龙头企业,将持续受益于5G 手机出货量的提升。
增强与安世的协同效应,实现新领域的突破。公司将保持安世独立和国际化的运营,在积极发展原有业务的同时帮助安世实现在消费电子领域的突破,闻泰与各大消费电子品牌客户有较为密切的合作,拥有庞大的出货量和客户资源,可以帮助安世迅速导入闻泰的客户群,开拓新的市场机会。
【投资建议】
公司作为智能手机ODM 龙头企业,在5G 手机出货量快速提升的阶段,具备较大的增长空间,此外公司旗下的安世集团是全球范围内领先的功率半导体企业,未来将与闻泰原有的通讯相关业务形成良好协同作用,预计公司2020/2021/2022 年营业收入为634.72/867.42/1078.44 亿元,归母净利润为31.56/44.74/55.45 亿元,EPS 分别为2.54/3.59/4.45 元,对应PE 分别为42/30/24 倍,给予公司“增持”评级。
【风险提示】
5G手机ODM增长不及预期;
半导体市场需求下滑;
安世协同作用效果不及预期。
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