盈峰环境(000967)公司点评：中标史上最大环卫订单 加快向“城市管家”迈进

　　类别：公司 机构：天风证券股份有限公司 研究员：郭丽丽/杨阳/靳晓雪 日期：2020-05-26

　　事件：

　　5 月26 日，公司全资子公司长沙中联重科环境产业有限公司收到深圳市新安、福永和福海街道环卫一体化PPP 项目的中标通知书，首年中标总金额5.2 亿元，合同总额预计78 亿元。

　　点评：

　　中标史上最大环卫订单，凸显公司行业竞争力

　　中联环境成功中标深圳市宝安区新安、福永和福海街道环卫一体化PPP 项目。该项目合同年化5.2 亿元，服务年限15 年，合同总金额78 亿，其合同年化及合同总金额均刷新了国内市场纪录，是行业历史公开招标的最大体量环卫服务PPP 项目。公司在24 家入围企业中脱颖而出，中标史上最环卫大订单，彰显了公司在环卫行业内的竞争力。

　　传统环卫走向城市服务管理，市场空间逐步扩容本次中标项目的服务区域范围涵盖了宝安区新安、福永和福海三个街道，服务内容主要包括道路综合清扫保洁、垃圾收运和转运、垃圾转运站运维管理、公共区域及城中村垃圾分类前端设施维护、公厕运维管理、环卫停车场建设运维管理、绿化管养、智慧管理系统及平台建设运维、应急保障九个方面。传统环卫服务市场包括道路清扫、垃圾清运、公厕维护等，预计2025 年市场空间达2300 亿。本次服务涵盖了绿化管养等城市服务内容，城市服务管理是更大的潜在市场，随着城市管理体制从分散走向综合，环卫企业面临的市场空间逐步扩容。

　　公司在环卫服务领域快速发展，有望后来居上

　　2016 年公司开始推进环卫服务的战略，历经四年的努力，竞争能力快速跃升。根据“环境司南”环卫数据监测显示，2019 年公司当年新签约项目的年化合同额为8.55 亿元，居行业第4 位，较2018 年同期显著提升6 个名次。未来五年，公司计划合同额累计合同额达到1000 亿元，实现年营收100 亿元。环卫服务行业仍是蓝海市场，未来发展空间广阔，行业集中度低，公司作为环卫装备行业龙头有望利用其自身竞争优势，在环卫服务领域实现后来居上。

　　投资建议：

　　中联环境占据环卫装备的龙头地位，在环卫行业高速增长的风口期，有望获得高速增长。预计公司2020-2022 年EPS 为0.50、0.60 和0.68 元，对应PE 为15.4、12.9 和11.5 倍。目标价格10 元，维持公司“买入”评级。

　　风险提示：行业竞争加剧、环卫市场化推进慢于预期、存量装备更新替代慢于预期