方正策略：逢低布局 不负春光

　　事件

　　今日市场大幅下跌，各大指数均下跌超1.5%，创业板指数下跌近3%，行业层面，国防军工、非银金融、家用电器领跌。

　　点评

　　01

　　市场下跌原因：货币政策转向之声再起，资金利率显著上行触发春节前流动性紧张担忧。市场下跌主要有两方面原因，一是据21世纪经济报道，近日举办的“中央经济工作会议解读与当前经济形势分析”专题研讨会上，中国人民银行货币政策委员会委员、清华大学金融与发展研究中心主任马骏表示“货币政策有必要针对某些领域的泡沫进行适度转向”，货币政策进一步收紧的预期有所增强。二是央行连续3日维持地量的逆回购操作，延续净回笼的态势，考虑到春节取现等因素影响，资金面较为紧张，债市显著调整，银行间和交易所回购利率显著上行，其中DR001创16个月新高，触发节前流动性紧张的担忧。

　　02

　　逢低布局，不负春光，一季度流动性不会实质收紧。进入1月份以来，流动性在维持较为宽松格局的同时波动加大，十债利率宽幅震荡，我们认为宏观流动性在一季度仍然维持较为宽裕的格局，核心原因在于经济复苏的基础不牢固，尤其是国内疫情存在反复的可能；中央经济工作会议“不急转弯”的定调清晰明确，下一个评估经济形势与政策的时间点在3月份的两会和4月份的一季度政治局会议。股市流动性边际宽松的格局不改，1月前三周权益型新发基金规模接近3000亿元，本周依然有超过40只权益基金等待发行。从短期流动性的演绎来看，央行仍有可能通过逆回购加量的方式维持春节前流动性的合理充裕。当前处于经济的淡季，利率持续上行的动力并不强，对估值的压制也并不明显，后续需要关注3月份经济进入旺季之后经济增长与通胀的形势以及政策相应的评估，因此，目前仍属于逢低布局的好时机，不负春光。

　　03

　　景气为王，业绩验证。建议关注行业高景气，业绩可验证的板块。行业方面，建议关注行业处于持续高景气，同时业绩可以持续验证的板块。具体包括1)周期板块中，关注受益于经济回升，库存回补，行业格局优化的有色、化工、建材；2)消费板块中，关注耐用消费品中的汽车、家电、白酒。3)成长板块中，关注产业趋势明确，订单饱满，未来2—3年持续高景气的消费电子(面板、半导体、苹果产业链)，新能源、新能源汽车以及军工板块。

　　风险提示：全球疫情继续大幅蔓延、中美关系急剧恶化、国内货币政策提前收紧、外部市场大幅下跌等。

　　百瑞赢：资金抱团趋势股踩踏 拖累市场宽幅调整

　　周二，三大指数集体重挫。创业板指领跌，跌近3%。上证指数低开大跌，午后继续震荡下行。板块全线下挫，仅机场航运、煤炭加工、养殖等少数板块红盘。国防军工、医疗器械、饮料制造、证券、保险等跌幅居前。

　　截止收盘，上证指数报收3569.43点，下跌54.81点，跌幅1.51%。成交额4363亿。深证成指报收15352.42点，下跌357.77点，跌幅2.28%，成交额5777亿。创业板指报收3258.36点，下跌96.88点，跌幅2.89%，成交额2061亿。沪深两市，个股上涨1490只，下跌2562只，涨停84只，跌停51只。沪股通净流入-15.48亿元，深股通净流入-6.32亿元，北向资金共计流入9.16亿元。

　　后市展望：

　　今天市场调整态势明显，并且调整力度都超过以往。大盘上午低开低走，虽然临近午盘休市时出现技术反抽，但是反抽力度较弱，并且延续性不强，午后继续回落试探18日线支撑，下午整体就在该均线支撑附近持续低位震荡盘整，最终也收跌于该均线附近。

　　盘面上，抱团主线集体调整，军工股上演跌停潮，锂电、光伏等板块亦表现低迷，部分资金流向超跌次新，煤炭、银行、猪肉、快手、机场航运等板块盘中拉升。午后，市场避险情绪升温，黄金板块走强。整体市场短线情绪表现极其低迷。

　　技术面上，沪指大幅回踩试探18日线，目前指数下方存在前期的一个成交密集区的区间支撑，所以即使今天指数调整幅度较大，但是下行风险有限，不要过于恐慌。从抄底逃顶指标上看，目前大盘15分钟到60分钟级别皆处于绿柱下行状态，说明市场在技术上存在对应级别的宽幅震荡调整需求，短线注意风险控制。

　　策略上，今天量能萎缩，所以几即便出现了高位抱团趋势股踩踏杀跌的情况，但整体来说，缩量下跌，问题不大，属于正常的回调休整务实，接下来关注高位抱团趋势股分流出来的资金流向，等待新的领涨热点起来后超跌低位题材会有修复反弹的机会。望迎来拐点。