周三机构一致看好的七大金股(12.02)
2020-12-02 08:44:49
来源:中金在线综合
作者:佚名
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邮储银行(601658):定增点评:大股东溢价“包揽”
类别:公司 机构:浙商证券股份有限公司 研究员:邱冠华/梁凤洁 日期:2020-12-01
报告导读
定增融资补充资本弹药,大股东溢价“包揽”凸显信心。
投资要点
事件概况
11 月30 日邮储银行公告,计划向控股股东邮政集团非公开发行54.05 亿股A股股票,募集不超过300 亿资金,对应定增价格约为每股5.55 元,较11 月30日收盘价5.23 元溢价6%。
事件点评
1、控股股东支持凸显信心。本次定增的募资对象为控股股东邮政集团。邮政集团当前持股65.27%,定增落地后,持股比例将上升至67.30%。本次大股东“包揽”邮储银行定增,凸显出对于邮储未来发展的信心。
2、定增融资补充资本弹药。根据11 月30 日公告,本次定增募集金额不超过300 亿元。根据20Q3 末数据静态测算,如定增落地,可提升核心一级资本充足率54bp 至10.05%,有效补充资本弹药。
3、成长性佳的零售型大行。①核心竞力突出:邮储户银行拥有得天独厚的网点优势和客户优势;②成长空间广阔:邮储银行拨备反哺空间大(20Q3 拨备覆盖率403%)、资产结构优化空间大(存贷比56%,较行业平均有20+pc 空间)、中收成长空间大(中收对营收贡献较大行平均有11pc 差距)、业绩修复动力足(负债结构优,贷款利率见拐点,息差修复动力足);③业绩迎来拐点:20Q3 利润增速和资产质量均超市场预期,业绩迎来拐点。
盈利预测及估值
定增融资补充资本弹药,大股东溢价“包揽”凸显信心。预计2020-2022 年邮储银行归母净利润同比增速分别为+2.81%/+7.67%/+9.72% , 对应EPS0.69/0.75/0.82 元股。现价对应2020-2022 年7.55/7.00/6.36 倍PE,0.85/0.78/0.73倍PB。目标价7.00 元,对应20 年1.13 倍PB,买入评级。
风险提示:疫情、制裁和信用风险爆发。
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