周四机构一致看好的七大金股（05.16）
2019-05-16 08:25:58
来源:中金在线综合
作者:佚名
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中航光电：业绩稳步提升，看好2019年公司利润增长
类别：公司研究机构： 信达证券 研究员：杜煜明
核心推荐理由：
业绩稳步提升，看好2019年公司利润增长。2018年公司实现营业收入78.16亿元，同比增长22.86%；实现归母净利润9.54亿元，同比增长15.56%。受通信、新能源汽车、工业装备等低毛利率民品营收占比略有提升影响，报告期内公司综合毛利率为32.56%，比上年同期下滑2.48pct；公司销售费用、管理费用控制良好，财务费用受益于美元汇率波动影响，大幅下降，公司净利率为12.92%，同比仅下滑0.7pct。受订单量增加，购买商品支付金额较上期增加34.72%，在手票据尚未到期影响，公司经营性现金流量净额同比大幅下滑。整体而言，公司经营良好，业绩稳步提升。值得关注的是，2018Q4毛利率显著回升，主要原因是高毛利的军品占比有所恢复。2019年公司将继续聚焦连接器领域，沿产业链纵向延伸，重点推进民用整机拓展项目，加大宇航市场开发力度。持续跟进深海装备建设、国内外新能源汽车互连、5G、轨道交通市场，开拓高端消费电子领域市场，我们看好2019年公司利润增长。
加强研发投入，增强公司可持续发展动力。2018年，中航光电研发费用快速增长，同比提升31.22%，营收占比由7.95%提升到8.49%；研发人员占比由19.92%提升至23.01%，同比提升3.11pct。报告期内，公司申请发明专利三百余项，高速高插拔寿命印制板连接器、板间无线光传输技术等多项产品技术打破国外垄断，形成自主知识产权；抗核电磁脉冲连接技术、海水直冷冷板技术等一批技术成果比肩国际同行，代表了我国最高水平；“最高速率56Gbps高速传输技术”入围“第三届中国军民两用技术创新应用大赛”决赛圈并获得优胜奖。
军民融合不断深化，业务领域不断拓展。报告期内，公司加强市场营销体系建设，深化与重点客户的战略合作，全面保障武器装备建设需求，持续巩固和提升公司在军工领域的行业地位。公司国内国际民用高端市场份额不断提升，国产大型水陆两栖飞机AG600水上首飞、中国首枚民营自研火箭“重庆两江之星”的成功发射都有公司重点产品的有效支持。此外，公司推进设立德国分公司，进入国际一流车企的供应链；5G领域，加强与华为合作，荣获华为“全球金牌供应商”的称号。中航光电坚持以存量变革和增量崛起培育发展新动能，在石油、医疗、新能源装备等领域收入翻番，工业装备领域销售收入同比增长超过50%。
盈利预测及评级：我们预计2019年至2021年中航光电的EPS(摊薄)分别为1.49元/股、1.84元/股和2.19元/股。我们维持对中航光电的“买入”评级。
风险因素：新型号研发进度不及预期；公司向高端互联领域拓展不达预期。
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