周三机构一致看好的七大金股（05.08）
2019-05-08 08:13:42
来源:中金在线综合
作者:佚名
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高新兴：卓越推：高新兴
类别：公司研究机构： 信达证券 研究员： 蔡靖,边铁城,袁海宇,王佐玉
本周行业观点:各国5G政策变化应密切关注，光模块市场将重新迎来增长。
5月2-3日，美国联合了北约、欧盟、日本、韩国等32个国家代表，在捷克首都布拉格开了为期两天的5G安全准则讨论会。而中国及中国相关厂商未受邀请。各国代表从政策、安全、技术、经济四个方面阐述5G安全，并联合发布了“布拉格提案”，并得出“应该考虑到第三国政府影响供应商的整体风险”的结论。我们认为，此次达成的《布拉格提案》可能对中国通信设备商在海外市场的5G拓展有所影响，但由于目前的提案是非正式的，不具约束力的，部分参与国并未签署相关文件，因此应该密切关注相关事件的后续进展。目前，作为5G领导者的华为在海外的拓展并未停滞，其5G合同总数达40份，其技术领先爱立信、诺基亚12到18个月，仍具备较大优势。
上周，LightCounting发布最新光通信市场预测报告，指出2017-2018年的全球光收发模块市场在经历连续两年的低于预期增长之后，2019年极有可能将是又一个低增长的年份。但是，2020-2024年市场将恢复快速增长。主要原因是1.中国和美国有望达成贸易协定；2、5G部署将按预期时间推进；3、下一代以太网模块，包括2x200GbE,4x100GbE和400GbE将在2020年进入批量化阶段。LightCounting还指出，北美主流互联网公司的数据中心(IDC)在进行下一代产品升级时，尚未形成统一的技术路线。谷歌使用的是2x200GbESR8和FR8收发器，Amazon计划部署4x100GDR4，Facebook正在使用100GbE并计划下一步升级为200GbE。我们认为，2019年是光模块公司积蓄力量的一年，2020年之后业绩将重回增长。而下一代数通光模块技术路线的不同将使得拥有完整产品线的龙头公司受益，建议关注中际旭创。
风险提示：技术发展及落地不及预期；行业增速不及预期风险。
本期【卓越推】高新兴(300098)
高新兴(300098)(2019-04-30收盘价9.45元)
核心推荐理由：
1、领先的公共安全整体方案提供商。公司是领先的公共安全整体方案提供商和跨系统平台的智慧城市运营商。近年来公司致力于由单一的通信运维服务商转型升级，树立了以物联网技术为核心，聚焦公共安全行业应用，打造大数据运营商的发展战略。为实施发展战略，公司通过外延并购依次收购了迅美科技、创联电子、国迈科技、中兴智联等优质公司。各个子公司业务协同性高，已形成公共安全事业群及物联网事业群两大业务体系。
2、业务保持快速增长，加大研发投入。2018年全年实现营收35.63亿元，同比增长59.27%；归属母公司股东净利润为5.40亿元，同比上涨32.16%。营收同比增速仍保持快速增长，主要原因是中兴物联开始并表以及内生增长所致，归母净利润增速不如营收，主要因为公司着重在车联网以及警务终端领域开发新产品，因此研发费用有较大提升。公司2018年研发投入总额为3.55亿元，占营业收入的比例高达9.95%，比上年同期增长112.99%，研发人员队伍快速占到全集团总人数的四成。研发费用的提升充分说明公司向产品型公司进行的战略转型已见成效，未来将对业绩形成正向驱动。
3、聚焦车联网主航道。公司车联网领域的板块主要围绕中兴物联和中兴智联来布局。在国外，中兴物联的战略定位后装，在4GOBD终端出货量全球第一，并与欧洲、北美多家著名TSP(互联网汽车服务提供商)、顶尖通信运营商展开合作，研发推出面向汽车后装市场的车载诊断系统产品，其稳定可靠的产品通过了欧美严格的测试。稳居欧美市场第一阵营；在国内，中兴物联的战略定位前装，携手吉利旗下车联网子公司亿咖通成立合资公司，主要提供通讯模组和T-BOX，目前已经独占4G模块生产能力，并开始实现量产供给。中兴智联继无锡、深圳、北京项目后，又成功中标天津和武汉的汽车电子标识试点工程，稳固了国内电子车牌领域龙头地位。目前市场已经进入收获期，2019年有望带来较大业务增量。此外公司还计划在2019年启动5G和V2X的整体研发，5G规模布网后将打开公司成长空间。
4.公安执法规范化业务有望加速成长。公司在执法规范化领域已形成了完整的解决方案，包括智慧执法平台、智能办案场所产品及方案、移动执法视音频系统、AR实景大数据等，具备了较强的产品及方案竞争力。公司公告拟收购神盾信息100%股权，补足公司在云端的短板，意图打造“云+端”执法规范化闭环体系。2018年12月，国务院办公厅印发了《关于全面推行行政执法公示制度执法全过程记录制度重大执法决定法制审核制度的指导意见》，执法规范化产品有望加速渗透，利好公司在公安市场的推进。
盈利预测和投资评级：我们预计公司2019-2021年摊薄每股收益分别为0.37元、0.47元、0.62元。基于5G将给车联网带来快速发展的契机，而公司已提前切入布局，给予“增持”的评级
风险因素：车联网进展不达预期；贸易摩擦加深影响公司海外市场；长期应收款增长过快影响公司现金流。
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