周四机构一致看好的七大金股(04.25)
2019-04-25 08:33:07
来源:东方财富网
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作者:佚名
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机构周四热点板块及个股探秘。
恒逸石化:2019Q1业绩不达预期,看好公司未来发展
类别:公司研究机构:万联证券股份有限公司 研究员:宋江波,黄侃
PTA价格回升, PTA-PX价差同比下降,公司Q1业绩不达市场预期: 2019Q1公司归母净利润4.23亿,同比下降42.88%, 业绩不达预期, 主要原因在于公司各项费用的增加,公司Q1加大研发投入,研发费用同比增加192%至1.36亿;公司财务费用同比增加301%至1.75亿,主要由于公司融资规模扩大导致的利息支出增加以及汇兑损益变动;公司税金也同比增长128%至0.4亿;公司公允价值变动也从2018Q1的0.23亿变为2019Q1的-0.22亿。从产品来看Q1PTA华东地区主流价格均价6458元/吨,同比去年5718元/吨增长12.94%,同期华东地区PX均价8665元/吨,同比去年7360元/吨增长17.73%, 聚酯切片/POY/DTY/FDY均价与去年同期基本持平,分别为7788/8467/10326/9858元/吨, PTA-PX均价740元/吨,同比去年861元/吨下降14.05%,价差下降导致加工费收益下降。
PTA产业链维持景气,预计公司二季度业绩乐观: 目前,聚酯开工率保持89-92%高位运行, PTA开工率保持在75-80%运行, 现有PTA库存天数保持低位运行,大致为2.5-3.5天, PTA、 下游聚酯需求持续旺盛,我们预计下游涤纶长丝新增产能增速预计是7-8%,而需求增速预计为8-9%,供需格局向好。 2019年PTA新增产能有限,产能过剩现象扭转,供需趋紧,且公司PTA权益产能达到1350万吨, 公司PTA产能占全国有效产能近40%,具有较大的产能规模优势,议价能力较强。 目前PTA华东地区主流价格稳中有升,区间在6440-6775元/吨。预计PTA产业链景气度有望持续,公司二季度业绩乐观。
800万吨文莱炼化一期项目即将投产,产业链一体化升级: 文莱项目正在按计划建设安装,项目已累计发生建设期投资额30.10亿美元, 项目总体建设进度累计完成92.78%,三季度进入商业运营。随着文莱炼化项目的投产,公司将打通上游原料瓶颈, 实现全产业链布局。产业链一体化可降低公司未来生产成本,提高抗风险能力,提高盈利水平。
盈利预测与投资建议: 预计公司19-20年净利润分别为41.07、 51.29亿,对应PE为8.02、 6.46, 维持“增持” 评级。
风险因素: PTA价格大幅降低, 聚酯价格大幅降低,文莱项目实施不达预期。
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