导读：①昨日指数冲高回落，创业板指跌超 2%，市场维持震荡筑底格局，结构性分化明显；②国产算力链近期逆势活跃，机构认为半导体基本面向好，国产化主线逻辑不变；③物理AI、AI漫剧等热门题材集体重挫，短期完全退潮概率有限，关注资金率先回流修复标的。

　　昨日市场冲高回落，创业板指跌超2%，日内多空分歧显著放大。从运行节奏来看，反弹尝试遭遇上方抛压兑现，资金分歧快速显现，当前市场整体仍处在震荡筑底阶段，结构性分化成为行情核心特征。

　　国产算力链表现相较于海外链更为强势，天普股份3连板，寒武纪涨超8%，燧原科技涨超13%创上市以来新高，沐曦股份、摩尔线程跟涨。招商证券认为，本轮半导体板块的调整，更多来自高位筹码兑现以及市场风险偏好阶段性扰动，并非产业基本面走弱，行业中长期景气趋势仍持续向好。对于后市而言AI算力芯片国产化交付与放量节奏有望持续提速。

　　AI算力需求向外溢出，也将带动模拟芯片、功率器件等成熟制程赛道景气边际改善。与此同时，国内存储芯片、先进逻辑产线持续扩产、工艺迭代，将持续拉动半导体设备、核心零部件的国产替代进程，上游材料需求也将跟随产能爬坡、品类拓展稳步上行，半导体自主替代的成长逻辑未被破坏。

　　与国产算力的强势形成鲜明对比，前期热度较高的机器人、物理AI人气标的迎来集中回调，短线资金集中兑现，亏钱效应快速扩散。福莱新材、中坚科技封死跌停，海天瑞声、上纬新材、奥比中光、敏芯股份、凡拓数创跌幅均超10%，宇树科技下跌超8%；AI漫剧这一前期热门应用方向同样大幅走弱，上海电影跌停，华策影视、芒果超媒等传媒龙头跌幅居前，题材炒作端迎来一轮强清洗。

　　但从资金行为角度判断，当前市场短线投机情绪并未完全消散，上述热门方向前期资金介入深度较高，短期直接彻底退潮的概率偏小。经过快速杀跌释放浮筹之后，后续可重点跟踪板块情绪修复节奏，优先关注率先获得资金回流、抗跌信号明确的标的，博弈超跌修复机会。