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    狂热两融!融资余额连涨7天累计增逾千亿,两融成交占总成交已超10%,券商股最受融资追捧

    2020-07-08 13:25:25 来源:财联社 已入驻财经号 作者:吴丹
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      财联社(上海,记者吴丹)讯,与两市成交一同走热的,是两融业务——截至7月7日,两市融资余额连涨7个交易日,融券余额连涨6个交易日!

      近7个交易日融资净买入额前20的股票中,有9家均为券商,其中,中信证券近7个交易日融资净买入额全市场最高,光大证券位居第二;券商ETF也有不俗表现,华安、国君ETF获市场青睐。券商人士反映市场两融融资利率均出现下调,当前融券业务仍有较大发展空间,获机构看好。

      截至7月7日,沪深两市两融余额12685.46亿,较前一日上涨267.17亿元,增幅2.15%,占A股流通市值2.20%。其中融资余额12299.93亿(较前日增长264.03亿,2.19%),净买入额264.03亿(较前日下降104.22亿,-28.30%),融券余额385.53亿(增长3.14亿,0.82%),净卖出额-1.27亿(下降1.30亿,-4,468.94%)。两融交易额2088.10亿(增长161.18亿,8.36%),占A股成交额12.01%。

      其中,上交所融资余额为6404.91亿元,较上一交易日增加129.34亿元;深交所融资余额为5895.02亿元,较前一日增134.69亿元。

      融资余额七连涨,7个交易日增长是上半年一半

      仅近7个交易日,两市两融余额的增长是2020年上半年以来两融余额增加总值的51%。

      财联社记者注意到,目前沪深两市两融余额较年初(1月2日)上升2,423.80亿元,较6月初(6月1日)增1,795.37亿元,仅近7个交易日就累计增长1,182.98亿元。  

      
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    数据来源:Wind


      实际上,沪深两市融资余额已连续7个交易日增加,融券余额连续6个交易日增加。其中7月6日两市融资余额同比7月5日激增368亿元,升至12035.9亿元,创2015年3月4日以来最大单日增量新高。

      从两融对A股市场交易的贡献来看,7月以来,融资融券的交易额占A股交易量的比重均在10%以上,目前已达12.31%。从融资融券余额占A股流通市值比例来看,2020年以来融资融券余额占比均在2.1%以上,该比例在高点相对滞后于交易额占比,总体走势与交易额占比相似。

      有券商分析人士表示,市场两融余额上升是推动券商板块上涨的内在逻辑之一,融资融券余额上升反映当前投资者对市场看多,有助于提升券商经纪业务的业绩水平。

      
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      与两融交易规模持续上涨行情一致的是,近7个交易日,券商板块总体持续上涨,涨幅达26.66%。

      券商板块获市场青睐

      在近7个交易日融资净买入额前20的股票中,有9家均为券商。  

      
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    数据来源:Wind


      具体来看,中信证券近7个交易日融资净买入额最高,为36.57亿元,光大证券净买入18.05亿元,东方财富、广发证券和中国银河净买入均破10亿元,申万宏源净买入9.32亿元第一创业、招商证券和华泰证券净买入分别为8.16亿元、7.32亿元和7.22亿元。

      全市场看,净买入金额超过10亿的有9家,除中信证券一枝独秀外,券商中还有光大、东财、广发和中国银河4家。

      券商ETF也有不俗表现。  

      
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    数据来源:Wind


      近7个交易日融资净买入前10的ETF交易中,华安、国君、华宝、华泰四家券商表现不俗。其中华安黄金ETF近7个交易日净买入资金达18.06亿元,位居市场第一;国泰中证全指证券公司ETF以16.24亿元位居市场第二;华宝中证全指证券ETF和华宝中证银行ETF合计静脉日8.71亿元;华泰柏瑞沪深300ETF近7日净买入也超2亿元。

      券商两融利率下调

      有券商人士对财联社记者表示,目前,全市场融资融券融资利率均出现下调。

      下调原因主要包括两方面,一是市场资金成本整体下降,二是行业竞争激烈,大客户议价空间增大。

      据证监会发布的《证券公司融资融券业务管理办法》,融资利率、融券费率由券商与客户自主协定,但融资利率不得低于中国人民银行规定的同期金融机构贷款基准利率。

      另有券商分析人士表示,经过近10年发展,目前两融利率高低基本已由市场决定,如中信证券在2016年中至2019年中的两融利率在7.6%至8.5%。据他了解,目前部分券商的两融融资利率年化已降至6%左右

      三方面制约融券业务发展

      华泰证券首席财务官焦晓宁表示,两融业务增长势头强劲。但相对于融资规模,融券份额占比相对比较小,目前国内融券余额占两融余额总量不足3%,而成熟市场为20%-30%,所以融券业务本身有很大的发展前景和空间。

      焦晓宁表示,制约融券业务发展的主要因素,大体包括三方面。

      一是从供需双方来看,目前随着机构投资者的不断发展,进行对冲套利等需求不断增加,所以融券的有效需求在不断拓展,相对应的有效供给不足的矛盾较为突出,券源的短缺已成为制约融券业务发展的瓶颈。

      从国内市场融券标的来看,沪深两市目前的融券标的占到上市股票总数的41%,但在成熟市场的占比接近100%,基本所有的股票都被纳入到融券的标的当中。从板块来看,目前国内基本以主板为主,中小板、创业板,包括可转债、ETF等多元品种还有待进一步开放。从出借主体来看,目前公募基金是出借主体,其他机构投资者,如社保、保险、信托、QFII等还没有形成有效的出借,其他的潜在出借方,如上市公司法人主体、高净值个人等,可能因一些制度、规则安排,暂未形成有效出借。

      二是关于融券费率定价机制,市场化程度需进一步提升,特别是基于供求关系所形成的差异化定价机制相对不足,稀缺券并没有完全产生溢价,难以调动出借人的出借意愿。

      三是关于融券业务的运行机制,目前交易双方主要通过券商线下撮合,整个操作流程相对比较复杂,成交效率不高。除了科创板和实施注册制的创业板以外,主板市场的转融券借入和归还仍然是T+1到账,时效性不强,在一定程度上影响了融券业务的开展效果。

      机构看好融券业务发展

      监管持续出台多项利好政策帮助券商发展两融业务。

      2019年8月证监会指导沪深交易所修订的《融资融券交易实施细则》正式出台,对券商两融业务三方面进行松绑。一是取消了最低维持担保比例不得低于130%的统一限制,交由证券公司根据客户资信、担保品质量和公司风险承受能力,与客户自主约定最低维持担保比例;二是扩充担保物,增加业务灵活度,维持担保比例,新规新增“其他担保物”(包括新三板股票、ST股票等)作为可选补充担保品;三是两融标的扩容,标的数量由950只扩大到1600只。

      2019年8月8日以来,中证金融先后五次下调转融资费率,累计下调180BP。

      2020年7月3日,中证金融取消券商转融通业务保证金提取比例限制,券商参与转融通业务的保证金比例超过其保证金比例档次时,可以向本公司申请提取超出部分的保证金。

      机构看好券商两融尤其是融券业务为未来发展。

      方正证券非银分析师左欣然预计,中证金融取消保证金限制后,以20%的最低档测算,将释放占用资金72.66亿元,较2020年第一季度行业净资产0.3%。考虑当前市场对两融需求的扩大,假设券商释放增量资金继续用来扩大转融通业务规模,以当前的行业最低保证金比例进行测算,预计带来增量转融通业务规模363亿元,占当前转融通业务规模35%,提升显著,占当前行业两融余额的3%,预计将带动市场两融余额提升至1.5万亿水平。

      左欣然认为,2019年以来监管政策的支持,创业板注册制推行充分借鉴科创板经验,在转融通机制、券源供给、约定申报上不断创新,叠加整体二级市场活跃,预计2020年将会是证券公司两融业务爆发的一年。

      融券业务将持续扩容,融券余额与海外相比仍有较大上行空间。2018年以来政策积极引导完善A股市场的多空交易制度,创业板注册制继续完善转融通制度,2020下半年融券余额有望继续高增长。

      从去年融券余额表现来看,2019年末沪深融券余额137.8亿元,占A股流通市值不到0.03%。

      华泰证券研究员沈娟、陶圣禹认为,融券机制优化发展既需要监管从供(拓宽券源出借人范围)、需(允许机构投资者参与融券交易)、机制(优化配套流程和限制)三方入手,循序渐进完善融券制度体系;也需要作为核心中介方的券商,以实现全机构客群服务、全业务生命线畅通、全市场覆盖、全产业链协同为目标,以构筑机构客户资源和综合服务、券源获取、交易撮合、风险定价和防控、科技平台和业务协同六大专业实力为抓手,打造融券生态圈。

      华泰证券认为融券收入前景广阔,若政策持续优化,预计五年后融券余额突破1500亿元。未来行业马太效应将持续强化。

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