上周A股震荡回升，北向资金持续流入。沪深300上涨1.12%，上证指数上涨1.37%，深证成指上涨1.33%，中小板指上涨0.8%，创业板指上涨1.96%。截至上周五，上证A股动态市盈率、市净率分别为13.59倍、1.32倍，市盈率、市净率均有所上升。

　　以简单平均方法计算，上周全部参与监测的股票型基金(不含指数基金，下同)和混合型基金平均仓位为66.58%，相比上期上升0.21个百分点。其中，股票型基金仓位为89.68%，上升0.29个百分点，混合型基金仓位为63.77%，上升0.21个百分点。从细分类型看，混合型基金中，灵活配置型基金仓位上升0.14个百分点，至61.8%；平衡混合型基金下降0.14个百分点，至54.28%；偏股混合型基金仓位上升0.74个百分点，至84.6%，偏债混合型基金仓位下降0.71个百分点，至23.34%。

　　以净值规模加权平均的方法计算，上周股票型基金和混合型基金平均估算仓位为73.62%，相比上期上升0.11个百分点。其中，股票型基金仓位为89.68%，上升0.44个百分点，混合型基金仓位为71.33%，上升0.06个百分点。从细分类型看，混合型基金中，灵活配置型基金仓位下降0.17个百分点，至63.57%；平衡混合型基金下降0.28个百分点，至61.78%；偏股混合型基金仓位上升0.34个百分点，至84.95%，偏债混合型基金仓位下降0.46个百分点，至20.46%。

　　从监测的所有股票型和混合型基金的仓位分布来看，上周基金仓位在九成以上的占比27.5%，仓位在七成到九成的占比34.7%，仓位在五成到七成的占比9.5%，仓位在五成以下的占比28.3%。上周加仓超过2个百分点的基金占比16%，22.4%的基金加仓幅度在2个百分点以内，45.3%的基金仓位减仓幅度在2个百分点以内，减仓超过2个百分点的基金占比16.3%。短期来看，股票型基金、混合型基金仓位均有所上升。

　　上周央行通过逆回购投放资金6700亿元，无逆回购到期，周内净投放资金6700亿元。上周月末资金面相对收紧，但央行重启公开市场操作，极大缓和资金面紧势，隔夜回购加权利率稳定在2.10%附近。央行维持合理货币政策，上周月初财政投放，预计资金面继续维持宽松。月末债市交投相对清淡，受消息面影响，上周国债期货收跌，银行间主要利率小幅上行，央行维持资金流动性，月底平稳度过后，预计6月资金面将回归常态。

　　上周A股震荡回升，申万一级行业中休闲服务、轻工制造和商业贸易行业涨幅较大。A股阶段性反弹，两市成交量维持低位；MSCI指数扩容带来增量资金，北向资金整周净流入超150亿元，内外资金存在分歧。整体来看，A股市场板块轮动加快，结合近期两市成交量持续低迷，短期需注意市场回落风险。长期来看，市场仍大概率修复上行。

　　具体到偏股型基金配置上，建议投资者坚持长期投资与价值投资的理念，把握当前A股点位较低且长期修复向上的投资机会，运用均衡风格配置来获取今年市场的修复收益，择取配置低估值绩优股的基金并长期持有；具体到债券型基金配置上，债券市场近期或继续震荡，建议投资者选取优质债券产品，首选配置高等级信用债产品。