上周A股震荡下跌走出独立行情。沪深300下跌5.88%，上证指数下跌4.85%，深证成指下跌6.49%，中小板指下跌6.79%，创业板指下跌7.4%。截至上周五，上证A股动态市盈率、市净率分别为12.98倍、1.39倍，市盈率、市净率有所下降。

　　以简单平均方法计算，上周全部参与监测的股票型基金(不含指数基金，下同)和混合型基金平均仓位为67.38%，相比上期上升0.69个百分点。其中，股票型基金仓位为89.65%，上升0.66个百分点，混合型基金仓位为64.65%，上升0.69个百分点。从细分类型看，混合型基金中，灵活配置型基金仓位上升0.57个百分点，至62.82%；平衡混合型基金上升0.57个百分点，至54.56%；偏股混合型基金仓位上升1.06个百分点，至86.16%，偏债混合型基金仓位上升0.51个百分点，至24.01%。

　　以净值规模加权平均的方法计算，上周股票型基金和混合型基金平均估算仓位为74.5%，相比上期上升0.94个百分点。其中，股票型基金仓位为90.45%，上升0.7个百分点，混合型基金仓位为72.37%，上升0.76个百分点。从细分类型看，混合型基金中，灵活配置型基金仓位上升0.9个百分点，至63.62%；平衡混合型基金上升0.83个百分点，至64.75%；偏股混合型基金仓位上升0.69个百分点，至86.9%，偏债混合型基金仓位上升0.14个百分点，至21.43%。

　　从监测的所有股票型和混合型基金的仓位分布来看，上周基金仓位在九成以上的占比28.5%，仓位在七成到九成的占比35.5%，仓位在五成到七成的占比7.8%，仓位在五成以下的占比28.2%。上周加仓超过2个百分点的基金占比23.9%，29.3%的基金加仓幅度在2个百分点以内，32.9%的基金仓位减仓幅度在2个百分点以内，减仓超过2个百分点的基金占比13.9%。短期来看，股票型基金、混合型基金整体仓位均有所上升。

　　上周央行无公开市场操作。上周银行间资金面宽松，主要期限资金供给充足，主要回购利率多数下行，央行宣布3月16日实施普惠金融定向降准，释放长期资金5500亿元，资金面将维持宽松。上周全球金融市场动荡，国内债市先强后弱，10年期国债期货下行。

　　上周A股震荡下行，沪指重新回到2900点下，申万一级行业中仅通信和休闲服务行业涨幅为正。海外疫情难以控制造成市场极度恐慌，上周美国三大股指2次触发熔断，全球多国股市大幅下跌，市场避险情绪急剧上升；海外恐慌情绪同样影响A股市场，北向资金大幅流出缓解外盘资金流动性。随着多国央行宣布货币宽松政策以及政府重视疫情防控，海外市场情绪有望缓和，同时国内央行宣布降准，A股配置价值凸显，短期市场有望出现反弹行情。长期来看，市场仍大概率修复上行。具体到偏股型基金配置上，建议投资者坚持长期投资与价值投资的理念，把握当前A股点位较低且长期修复向上的投资机会，运用均衡风格配置来获取今年市场的修复收益，择取配置低估值绩优股的基金并长期持有；具体到债券型基金配置上，债券市场近期或将继续震荡，建议投资者选取优质债券产品，首选配置高等级信用债的产品。