市场持续震荡 基金仓位微升
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上周，A股市场震荡下行，上周五大幅单边下跌，沪指未能守住2900点。周线图上，沪深300下跌2.19%，上证指数下跌1.94%，深证成指下跌2.55%，中小板指下跌3.42%，创业板指下跌3.59%。截至上周五，上证A股动态市盈率、市净率分别为13.23倍、1.42倍，市盈率、市净率均有所上升。
以简单平均方法计算，上周全部参与监测的股票型基金(不含指数基金，下同)和混合型基金平均仓位为59.85%，相比上期上升0.26个百分点。其中，股票型基金仓位为87.55%，上升0.38个百分点，混合型基金仓位56.49%，上升0.25个百分点。从细分类型看，股票型基金中，普通股票型基金仓位为87.55%，相比上期上升0.38个百分点；混合型基金中，灵活配置型基金仓位上升0.16个百分点，至52.93%；平衡混合型基金下降1.36个百分点，至51.43%；偏股混合型基金仓位上升0.64个百分点，至82.33%，偏债混合型基金仓位上升0.02个百分点，至17.85%。
以净值规模加权平均的方法计算，上周股票型基金和混合型基金平均估算仓位为70.58%，相比上期上升1.43%。其中股票型基金仓位为86.85%，上升0.77%，混合型基金仓位68.33%，上升1.49%。从细分类型看，股票型基金中，普通股票型基金仓位为86.85%，相比上期上升0.77%；混合型基金中，灵活配置型基金仓位上升1.44%，至58.01%；平衡混合型基金下降0.89%，至60.68%；偏股混合型基金仓位上升1.4%，至83.75%，偏债混合型基金仓位上升0.07%，至20.22%。
综合简单平均仓位和加权平均仓位来看，上周公募基金仓位相比上期有所回升，显示基金经理仓位有所加仓。从监测的所有股票型和混合型基金的仓位分布来看，上周基金仓位在九成以上的占比16.3%，仓位在七成到九成的占比39.5%，五成到七成的占比10.7%，仓位在五成以下的占比33.5%。上周加仓超过2个百分点的基金占比18.9%，31%的基金加仓幅度在2个百分点以内，35.6%的基金仓位减仓幅度在2个百分点以内，减仓超过2个百分点的基金占比14.4%。上周，A股市场震荡下行，上证综指未能守住2900点。短期来看，股票型基金与混合型基金的仓位有所上升。
上周央行无逆回购操作，500亿元逆回购到期，资金利率出现波动。虽然月中缴税缴准对资金面出现一定扰动，资金面受到一定影响，但是叠加央行定向降准释放长期资金约2800亿元，长期来看资金面仍将持续合理宽松状态。上周利率债延续出色表现，主要是因为5月15日统计局公布1-4月经济数据，4月工业生产回落，需求端“三驾马车”全线下滑，加上股市大幅回撤，市场风险偏好下降。短期经济依旧偏弱，市场资金宽松，债市大概率震荡向上。
A股市场上周震荡下行，北上资金持续净流出，市场情绪持续低迷。市场震荡调整，充分释放风险后，市场信心或可逐渐修复。考虑到5月底MSCI扩大A股的纳入比例，会吸引更多海外资金进入A股市场，或提振市场情绪。长期来看市场仍大概率修复上行。
具体到偏股型基金配置上，建议投资者坚持长期投资与价值投资的理念，把握当前A股点位较低且长期修复向上的投资机会，运用均衡风格配置来获取今年市场的修复收益，择取配置低估值绩优股的基金并长期持有；具体到债券型基金配置上，债券市场近期或继续震荡，建议投资者选取优质债券产品，首选配置高等级信用债的产品。
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