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    朱雀基金首只公募产品聚焦四大产业链

    2019-05-16 08:18:01 来源:中国证券报·中证网 作者:佚名
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      在去年9月正式获中国证监会核准设立并于今年1月获得《经营证券期货业务许可证》之后,“私”转“公”的朱雀基金正在酝酿第一只公募产品。日前,朱雀基金核心投研团队在接受中国证券报记者专访时表示,结合市场环境与自身能力圈,将聚焦并长期关注先进制造、医药生物、大消费、TMT四大产业链方面的投资机会,同时以产业链、“自下而上”的研究思维和研究模式,深挖相关领域的个股投资机会。

      看好四大产业链优质标的

      朱雀基金公募投资部权益投资副总监何之渊表示,朱雀基金通过宏观微观相结合,并依据中国经济长期发展趋势、结合朱雀基金自身投研优势,最终确定了当前主要聚焦的先进制造、医药生物、大消费、TMT四大产业链投资机会。在其负责的TMT方面,朱雀基金将重点关注云计算、5G、互联网、半导体、人工智能等行业的优质企业。随着国内软件服务业的变革,各行各业对于生产效率提升的需求,云计算龙头企业将会“越来越大、越来越强”。在5G方面,十年一周期的5G产业,将给通信设备等基础设施建设领域企业带来很大的投资机会。

      朱雀基金公募投资部权益投资总监、拟任基金经理张延鹏介绍,目前朱雀基金在大消费领域有5位研究员,负责新零售、大家居、农林牧渔及食品、金融等行业的研究。以新零售为例,中国未来三年,电商、物流、线下新零售业态融合,将是零售业态变化的主要趋势。从投资机会角度来看,新零售行业具有很好的成长性但同时龙头还不明确,通过捕捉优势公司就能够分享到相关公司的成长投资机会。与此同时,作为消费大国,中国未来在家居、食品饮料、金融服务等方面,也将会给相关龙头企业和成长型企业继续带来较好的业绩增长。

      朱雀基金洪露表示,医药生物板块过去十年的整体股价表现显著超过A股市场基准回报。但相比于美股医药板块的总市值占比,A股市场上的医药行业市值比重,依然有较大提升空间。另一方面,尽管医药行业去年“黑天鹅”事件较多,但在中国人均GDP持续增长、城镇化进程不断推进等角度来看,未来医药、大健康行业依然周期向上。朱雀基金将继续洞察行业内优质企业的成长基因,重点关注创新药、医疗器械和民营医疗等方面的投资机会。

      朱雀基金胡小骏表示,在先进制造方面,朱雀基金将主要聚焦在那些长期发展空间巨大的行业领域,重点关注光伏、新能源汽车、新材料等方面的投资机会。此外,在具体标的选择上,朱雀基金将在公司能否长期聚焦主业、在行业周期逆境时的应对、管理层诚信等维度,优选在国内和全球有竞争力的个股标的。

      坚持“自下而上”研究

      张延鹏在介绍朱雀基金投研体系时表示,目前公募业内在投研方面和具体组合管理上,可能更多侧重于“自上而下”,而朱雀基金则将更多精力放在“自下而上”,并在投研团队内部划分成先进制造、医药生物、大消费、TMT四个产业组。在产业组内部,进行产业链上中下游交叉验证的深度研究。除此之外,为了避免投资人员脱离研究工作,朱雀基金还特别强调“公募产品的投资人员也要做一个优秀的产业研究员”。

      具体而言,在“私”转“公”之前,从朱雀投资过往十几年私募产品管理的经验来看,这种“自下而上”的研究方法、上下游交叉验证的研究方式,往往能够更好地把握投资机会。“在每个产业组内部,往往一个组员研究的细分行业、重点关注的上市公司,正是另外一位组员聚焦行业领域的上游或下游,这样就能够更有效和充分地了解和验证拟投资细分行业和公司的景气度变化”,张延鹏称。

      胡小骏也表示,以新能源汽车产业链为例,先进制造产业链的不同研究员,完全可以通过上中下游全产业链的互动调研来验证企业竞争力和市场景气度的变化。比如通过上游资源验证全产业链的景气度、通过下游整车企业验证中游电池制造及零部件企业的核心竞争力,最终再通过全产业链横向比较性价比,来进行个股推荐。

      在传统的研究模式下,产业链上下游及行业间的横向关联可能不强,行业研究员可能各自为战。而朱雀基金提倡的“产业链研究模式”,主张打破行业研究的割裂局面,发挥协同效应,交叉验证,提升投资确定性,避免“盲人摸象”。随着经济结构的变化,将单个行业置于产业链中会看得更清楚。“整体而言,这种汇集不同产业组、上中下游产业深度研究成果的研究模式,将能够带来更好的投资成果”,张延鹏称。

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