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    管理120亿美元的资深大佬透露:最近加仓了这些票

    2018-09-28 08:06:35 来源: 上海证券报 已入驻财经号 作者:佚名
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      近两年来,A股国际化大趋势凸显,价值投资崛起,具备国际视野的外资投资经理更为市场所关注。

      在瑞银资管中国股票主管施斌看来,外资对中国的配置,已经从“选修课”变为了“必修课”。

      今年3月初,记者采访施斌时,其管理资金约92亿美元,而如今,已快速增长至120亿美元。施斌直言,外资对中国的兴趣越来越大,在市场调整之际,瑞银资产反而获得了更多的资金。

      作为一位在股海沉浮了24年的基金经理,施斌从美股到港股再到A股,经历了太多的大风大浪,比如1997年亚洲金融危机、美国互联网泡沫,以及A股的几轮深度调整,早已学会了用平常心去看待股票市常

      如今,当市场普遍悲观之际,他又一次乐观起来。在他看来,投资能否长期获得超额收益,关键在于布局的企业是否真正优秀。随着市场的下跌,一些优质个股已经具备估值吸引力,因此也逐步增加了对部分优质个股的配置。

      目前是外资布局中国的较好时点

      9月27日,全球第二大指数编制公司富时罗素宣布,正式将A股纳入“富时全球股票指数系列”,分类为“次级新兴”(Secondary Emerging),将于2019年6月开始实施。此外,MSCI将就上调A股在MSCI指数中的权重征询意见,建议将A股大盘股的纳入因子从5%增加到20%。

      对此,施斌认为,随着A股国际化提速,海外投资者对于中国的兴趣也越发浓厚。以前,外资对于中国的配置是“选修课”,如今则成为了“必修课”。在多次与海外投资者交流后,施斌发现,越来越多的海外资金更愿意借助主动管理的产品布局A股。

      “中国市场散户占比较高,从主动管理基金过去近20年的表现来看,确实获得了超越比较基准的超额收益。”

      有意思的是,就在外资大举布局中国资产时,国内的基金经理悲观情绪却普遍较浓。

      施斌认为,主要是考虑问题的时间维度不一样。国内的基金经理往往从短期角度考虑问题,而外资大部分是机构投资者,更为理性,看问题也更为长远。加之之前外资低配中国,需要找一个比较好的切入点,如今市场调整后,部分优质个股估值已经具备吸引力,因此目前对于外资而言,也是比较好的切入点。

      A股吸引力在逐步增加

      早在两年前,施斌曾做出过一个预判,即港股的表现会优于A股,这个判断也得到了市场的验证。不过,随着A股和港股的估值差距逐步缩小,施斌认为,长远来看,A股一批优质资产的吸引力在加大。

      随着外资加速布局A股,甚至有声音开始期待“外资底”。对此,施斌认为,这存在一定的认识误区,并不是只要有资金进入,市场就必然会上涨,指望资金托市是非常短期的看法。长期而言,决定因素还是在于上市公司的质地,需要有持续为投资者创造价值的优质公司。

      今年以来,由于受到金融去杠杆和外部摩擦的双重影响,市场出现了较大幅度的调整。施斌认为,这种悲观预期已经大部分反映在了股价上,因此,即便接下来上市公司盈利会面临压力,但市场继续下跌的空间也不大了。

      施斌直言,“市场可能过度悲观了。”在他看来,一些质地不错的银行股,其PB已经降至0.6-0.7倍左右,这其中隐含的判断是坏账率会大幅上升,而事实上,经济的韧性是超出预期的。因此,瑞银资管近期对于银行股的配置也有所提升。

      长期看好三大投资方向

      就长期而言,施斌所管理的投研团队看好的方向并没有改变,主要聚焦在消费、医疗以及互联网相关领域。

      他认为,上述行业正在经历巨大的变化,而只有变化才能带来大的投资机会。另一方面,上述行业长期渗透率较低,优质公司市场份额有望持续提升。

      此外,部分行业今年由于受到监管政策的变化,导致一些公司发展面临一定压力,但施斌始终相信,真正优秀的公司,会在不确定的环境中表现出比对手更强的竞争力,从而获得更多的市场份额。

      以腾讯控股为例,这是施斌长期重仓持有的个股,在他看来,中国的游戏行业从全球来看都具备领先地位。监管趋严对相关公司而言意味着短期的“阵痛”,但这并不影响其对于腾讯长期竞争力的判断,他认为,腾讯依旧是相当优秀的平台公司。据了解,在此轮下跌过程中,施斌对腾讯控股也进行了加仓。

      此外,施斌表示,长期看好海底捞,虽然短期而言估值较贵,但长期增长潜力巨大。

      从过往经验来看,很多餐饮企业在管理上都会出现瓶颈,当到达一定规模时,开店越多盈利反而会下降,因为管理成本会越来越高。

      施斌直言,之所以看好海底捞,就在于其在管理上的突破。据其介绍,海底捞在管理上存在很多创新突破,去掉了庞大的中间管理层,其独特模式在于“连住利益,锁住管理”,对分店进行考核评级,并将公司利益与员工利益进行捆绑,这意味着这家公司的开店数量可以持续增长,并可能将这一模式运用于其他领域,因此长期增长潜力巨大。

      (责任编辑:DF392)

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