登录推广|客服 |

扫描或点击关注
中金在线客服

使用财视扫码登陆 中金二维码

下次自动登录

登录
忘记密码?立即注册

其它账号登录:新浪QQ微信

手机网AndroidApp IOS
首页>>市场>>主力动向>>  正文
精华推荐 财经号
博客 热门话题 圈子

牛熊:节后大涨新春快乐 吹牛皮:过年后有红包吗

春节假期订单延期公告! 五域:要把美好送给美好的人

节后预测:节后还你一个旺狗年 恐慌有望砸出重要底部

低吸急先锋牛股 下午盯紧这个时间点 节后必有大涨

老怪:节后还个旺狗年 慧耕思:年后如何引爆两会行情

刘正涛:节后展望长牛起点 狙击炮:缩量变盘节后反转

梅小升:金鸡辞岁来年狗跳 指南针:板块逐渐浮出水面

  • 银行正大撤退!大暴跌!未来3年的全球大顶已形成
  • 一巨头出狱!圈中大佬接风洗尘23岁小伙饿死家中
  • 关于楼市,央行最新表态!刚刚,一大消息正式公布!
  • 今天这个美国“疯子”,震撼了全世界!别了,ATM机!
  • 南京地价暴跌80%!为何你要拼了命去大城市生活
  • 最穷的影帝:现在还租房住春节大扫除扔东西指南
  • 天赢居 指南针 波段之子 林荫大道 狗蛋的小窝
  • 刘正涛 绝杀圈 雨农谈股 天津股侠 鸿牛中金客
  • 慧耕思 仙粉窝 投机少爷 木头玩股 教父实战圈
  • 妮姐圈 李博文 股道酬勤 牛传千股 散户二十年
  • 吹牛皮 大作手 律动天成 证星叶开 短线实盘圈
  • 小毛驴 D调圈 金鼎实战 领涨股风 涨停板老黄
  • MORE财经图集

    全球市场集体动荡 A股内在逻辑不变

    广告:168元理财红包等你拿 2018-02-11 08:45:53 来源:证券时报网 已入驻财经号 作者:
    我要分享
    关注中金在线:
    • 扫描二维码

      关注√

      中金在线微信

    在线咨询:
    • 扫描或点击关注中金在线客服

      (原标题:全球市场集体动荡 A股内在逻辑不变)

      本周,全球市场的动荡超出预期,各主要指数下跌幅度之大、下跌速度之快,近年来较为罕见。截至美国时间周四收盘,道琼斯工业指数本周下跌6.51%,上周下跌4.12%,两周跌幅超过10%,直接吞没了过去两多月的涨幅。

      美国市场的大幅下跌主要是因为1月非农就业人口大幅好于预期。2月2日,美国劳工部最新公布数据显示,美国1月非农就业人口增20万,预期18万。同时美联储在2月2日的决议声明显示,通胀将在2018年上升,暗示3月加息基本没有悬念。在此消息的影响下,上周五美国股市就已经开始大幅下跌,而后在本周进一步加速下行,扩大跌幅。

      其实,A股在1月底经过一周多回落后已经完成对1月涨幅的调整,下一个阶段应该进入震荡盘底阶段,由于美国市场对全球市场的影响,直接打破了上证50等指数长期震荡上行的格局。除此之外,欧洲和亚太地区的主要指数经过2015年二季度至2016年初的调整后,维持了近两年震荡走高的格局也都被本周的下跌所打破。在此,我们需要认真思考的是美国市场对全球市场的影响,或者说全球主要市场在前一个阶段上涨的主要逻辑是什么,这样的逻辑是否被改变?

      美国市场自2008年金融危机后持续走强至今,其背后的两个核心逻辑就是流动性宽松和低利率。经过几轮量化宽松政策,足够宽松的流动性推动美国市场从2009年一路上行,至2014年底宣布量化宽松政策结束,2015年,道琼斯指数基本进入高位滞涨格局,并且连续两次从18000点水平回落至16000点左右,在2016年初重新开始了震荡走高延续至今(欧洲主要指数与道琼斯指数走势节奏基本一致)。我们可以比较清晰地看出,量化宽松政策的退出、流动性的收紧对美国市场和欧洲主要市场的影响是非常负面的,改变了市场长期趋势(由长期上涨趋势转为高位震荡)。

      为何没有在量化宽松政策退出后直接走向长期下跌趋势?这与欧美市场长期低利率有直接关系,长期低利率导致上市公司可以以极低成本融资,企业留存的利润没有更好的投资去向,便出现了大量上市公司回购注销公司股票的情况出现,这也推动美国市场持续走高。流动性收紧后,利率仍然很低,可以维持该逻辑持续发展,但是利率一旦上行,上市公司便不愿承担较高的财务成本进行融资、回购公司股票,同时,无风险利率的上行也会让企业留存的利润有更好的投资选择,而减少甚至停止回购公司股票。

      总结而言,就是欧美市场一旦确立了加息周期后,随着无风险收益不断提高,一定会打破欧美市场长期上涨的逻辑,结束近10年的上涨,新逻辑可能会在经济复苏、企业盈利回升和股票基本价值之间确立,短期内并不能够确立欧美证券市场会很快迎来萧条。

      在基本面理清欧美市场的逻辑后再看国内市场,很明显我们在利率水平、流动性宽松程度等方面都与欧美市场有着很大区别,而我们最近两年的震荡走高主要是对蓝筹股低估值的修复,而中小创持续走低是对题材股、壳资源的价值回归,所以,国内市场与欧美市场是存在较大的区别。在经过两年对蓝筹股的估值修复后,未来沪指的行情主要会围绕企业的业绩和盈利情况运行,经过最近一周的下跌,沪市的静态市盈率只有17.3倍,沪深300的静态市盈率只有16.3倍,即便今年我们的利率也有很大可能上行、资金面也有可能偏紧,但是在市场整体估值偏低的背景下,主要指数在15倍左右应该是中长期的底部区域。

      因此,当前我们的市场在全球市场动荡的阶段,在短期内受到恐慌等情绪的影响,出现较大幅度波动也是能够理解的,但是从长期走势看,我们市场会延续其自身的内在逻辑。

    热门搜索

    为您推荐

    更多评论>>网友评论文明上网,理性发言

    X
    X