A股民企龙头加码中期分红，股息率居前，促估值修复、助港股IPO。 

今年A股上市公司中期分红力度进一步加大。银行、保险等传统分红大户延续了高比例分红传统。与此同时，南钢股份等钢铁龙头，以及医药、有色、石化、纺织成衣、食品消费等行业的部分优质民企——如健康元、海澜之家、安井食品等，也纷纷跟进推出大额中期分红。这一趋势不仅有助于促进公司估值修复，为后续港股IPO等资本运作奠定基础，还能纾解大股东、实控人的资金压力。

上市公司中期分红增加

健康元利润下滑但股息率领跑

以2024年新“国九条”的实施为标志，A股上市公司进入高质量发展轨道，更加强调投融资协调发展，投资者的获得感逐步提升。股票回购注销和现金分红作为回馈股东的重要形式，也是新“国九条”的核心内容。文件明确提出：“对多年未分红或分红比例偏低的公司，限制大股东减持、实施风险警示；加大对分红优质公司的激励力度，多措并举推动提高股息率；增强分红稳定性、持续性和可预期性，推动一年多次分红、预分红、春节前分红。”两年来，A股上市公司的回购与分红力度显著提升，近期披露完成的2026年中报和中期分红方案再次印证了这一政策导向。

在今年中期分红大潮中，除了国有六大行平安银行、中信银行(601998.SH)等优质股份行，以及中国平安等综合金融龙头依然保持着稳定的中期分红外，部分医药健康、有色、石化等领域的龙头企业，尤其是龙头民企也罕见派发了大额中期分红，股息率甚至超过部分上市银行。此外，还有一些服装行业的民企也在积极进行中期分红。整体上，有越来越多的上市公司董事会和管理层正在形成以稳定、较高分红回馈股东的企业治理文化。

据Wind数据统计，以今年9月30日收盘价(下同)为基数，在A股5000多家上市公司中，2026年中期分红股息率最高的是中成药龙头健康元(600380.SH)，拟派发12.99亿元的中期分红，股息率高达7%。不过，该公司上半年业绩表现平平，实现营收65.83亿元，同比下降16.66%；归母净利润6.48亿元，同比下降17.49%。

回顾历史数据，健康元此前的分红传统较为保守，2023年—2025年度的现金分红比例分别是23.38%、26.39%、30.14%，且过去几年并没有实施过中期分红。对比2025年全年现金分红4亿元,健康元2026年中期分红规模是其3.25倍。

健康元还是另一家医药上市公司丽珠集团(000513.SZ)的大股东。丽珠集团今年也罕见派发了中期分红，且中期分红力度同样较大。据Wind数据，今年上半年，丽珠集团实现营收50亿元，同比下降20.28%；归母净利润9.32亿元，同比下降27.23%；扣非归母净利润为8.9亿元，同比下降29.26%。从分红规模看，其中期分红金额达9.06亿元，相当于上半年归母净利润的97.15%。丽珠集团也以3.62%的中期分红股息率，高居A股中期分红股息率排行榜的第9位。

健康元、丽珠集团的实控人均为朱保国。其旗下的深圳市百业源投资有限公司直接持有健康元49%的股权，这意味着健康元的此次中期分红，百业源投资将获得约6.37亿元。企查查显示，朱保国和其妻子刘广霞分别持有百业源投资90%、10%的股权。

海澜之家等传统产业龙头大举分红

有望为港股IPO铺路

wind还显示，中期分红股息率排在第二位的上市公司是南山铝业(600219.SH)，其中期分红规模达30.22亿元，股息率为5.6%。同行业中，多家铝企的中期分红也均大幅增长，叠加今年2月以来股价回调幅度较大因素，导致中期分红股息率纷纷跻身A股前列。比如云铝股份(000807.SZ)2026年中期分红30.76亿元，较2025年中期的11.1亿元分红增长1.8倍以上，股息率达3.4%，A股中排第13位；中国铝业(601600.SH)中期分红，股息率接近3.3%，A股中排第14位。

另外，得益于上半年油价和化工产品价格较大幅度的上涨，石油、石化行业多家龙头公司推出了颇具吸引力的中期分红。其中，恒逸石化(000703.SZ)今年上半年营收673.09亿元，同比增长20.28%；归母净利润59.02亿元，同比增长2500.73%。公司中期分红33.57亿元，股息率为5.2%，排在A股第3位。恒逸石化2025年度的现金分红总额只有1.72亿元，今年中期分红规模是去年全年的19倍以上。中国海油(600938.SH)今年中期分红386.53亿元，股息率亦达3.9%，排在A股第7位。

值得注意的是，过去几年业绩承压的传统服装产业，竟“意外”现身今年中期分红股息率榜单。海澜之家(600398.SH)今年上半年实现营收124.2亿元，同比增长7.38%;归母净利润14.88亿元,同比下滑5.86%。今年中期派发12.97亿元的分红，相当于上半年归母净利润的87%，股息率为4.78%，位居A股第5位。

海澜之家的股权集中度比较高，第一大股东海澜集团、第二大股东荣基国际(香港)有限公司构成一致行动人关系，合计持股比例约60%，此次获分红7.8亿元。

海澜之家还有港股上市计划，今年5月底更新了港股IPO招股书。相较于A股，港股投资者更青睐于有持续分红、回购注销传统的上市公司。启动港股IPO后不久即推出大额中期分红，不仅有助于在港股投资者心中建立更好的公众形象，另一方面也是对A股投资者摊薄股权预期的“补偿”。但在海澜之家发布港股IPO招股书后不久，港股市场出现了较大幅度回撤，有多家A股公司的港股IPO计划暂停或终止。迄今为止过去4个多月，海澜之家还未登陆港股。

控股股东减持与分红力度挂钩

据万联证券策略分析师宫慧菁近期研报数据，全部A股上市公司实施或宣告的2026年中期利润分配(含一季报及半年报)共870家，分红金额预计达7317亿元，同比分别增长2%、0.7%。从分红企业数量占比看，非银金融、银行、美容护理行业企业分红意愿较高，中期宣告或实施分红的企业占比均超40%。此外，交通运输、钢铁、纺织服饰、石油石化、有色金属行业分红企业占比超过20%。从分红规模看，申万一级行业中，银行、石油石化、通信行业的中期分红规模排名靠前。例如中信集团旗下的南钢股份(600282.SH)今年中期分红金额6.61亿元，现金分红比例达50%，以最新股价计算的中期分红股息率接近2.4%，排钢铁板块第一。

2021年以来，食品消费行业估值震荡下行，部分消费赛道的企业近年来逐步加大中期分红力度。安井食品(603345.SH)今年推出了5.76亿元的中期分红，现金分红比例70%，中期分红股息率达到2.2%，在A股上市公司中期分红股息榜排在前列。公司继6月实施9.5亿元的2025年度分红后，紧接着于9月下旬派发了5.77亿元2026年中期分红。公司今年A股涨幅超4%，跑赢上证指数。

上述分红比例较高的上市公司，也不乏估值偏低甚至破净的。比如南山铝业今年7月PB(LF)值一度低于1。在高分红等利好推动下，南山铝业近期PB(LF)已经超过1倍。

2025年，证监会发布《上市公司股东减持股份管理暂行办法》《上市公司董事、监事和高级管理人员所持本公司股份及其变动管理规则》等文件，把减持和分红力度挂钩，明确上市公司控股股东、实控人在破发、破净、分红不达标等情形下不得通过集中竞价交易或者大宗交易减持股份。基于该政策调整，通过派发大额现金分红成为越来越多破净上市公司修复估值的“必选项”。

类似的还有新天然气(603393.SH)。其今年7月PB(LF)值跌破1。近期公司推出了3.4亿元的中期分红，股息率为3.7%。中期分红已于9月中旬派发，这是公司2024年以来首次实施现金分红，也是公司上市以来首次中期分红。新天然气2025年至今股价跌幅较大，从高点的42.7元跌至今年7月低点20.6元(前复权价)。大额现金分红有助于推动公司估值的合理修复。

总之，新“国九条”发布两年多来，政策导向愈发明确和细化。在今年6月举行的陆家嘴金融论坛上，中国证监会主席吴清明确表示，“推动有条件的公司加大分红回购力度，严格减持约束，建立上市公司减持与股价、分红挂钩机制”。在政策与市场的多重因素合力推动下，A股公司的投资价值有望进一步提升。　

(本文已刊发于10月17日出版的《证券市场周刊》。文中个股仅为举例分析，不作买卖推荐。)