科技主跌段渐入尾声

主持人：小泛继续谨慎，市场持续震荡。上周五低开走高，在栏目还问了泛舟是不是可以略乐观一些了，结果被你直接否了。

泛舟：我当时建议，大家反而可以利用这样的技术性反弹减减仓。

主持人：大部分人都想再加仓了。

泛舟：我了解下来，有钱在手的都不着急加。钱不多的或者几乎满仓了，都还想再加。这个位置抛开其他政策因素，单纯站在筹码角度看，还有一定的下行空间。只能说双创B浪反弹前的主跌段差不多结束了。后续还会有持续震荡阴跌的过程。

主持人：科技主跌段才差不多过去？后续还有阴跌过程？

泛舟：对的！这都不考虑其他条件。如果把政策因素加进去，目前反正还没跌到出利多政策的阶段。老股民都知道，先是政策底随后才是市场底。当前政策都没，谈何市场底？

主持人：最近看了下海外市场，美股有些摇摇欲坠的感觉了。

泛舟：是的，就怕内外共振。最近美股大厂多数现金流转负，且说了2028年将是资本开支的阶段高峰。都看到高峰了，也就没啥念想。所以大伙还是别太着急加仓。多点耐心吧。

主持人：有什么方向还能看的吗？

泛舟：红利价值类资产估值没有优势，只有单纯的筹码优势。减科技的人必须要拿着筹码，拿什么相对跌的少呢？也就价值类。除此之外，整个成长方向仅CXO略强。但现在都怕补跌，成长内谁强就可能跌谁。短线还是主题轮动，最早的厄尔尼诺、消费、种业等，随后传媒，再到近期的机器人。都是主题投资，短线可以玩玩，中期别当真。

11月有望否极泰来

主持人：10月行情已经结束，萧萧展望下11月的行情？

海风若雨萧萧：目前上证由于银行、石油权重股的烘托，表现尚可，但是“双创”指数可就一言难尽了，周线六连阴已经非常罕见(创业板历史上只出现过三次)。这种极端超卖情况下，连5日线都站不稳更是不可思议，爆炒过的硬科技被直接打成“骨折”是普遍现象，“五花肉”们终究还不是“雪花肥牛”，这也是当下某队很难管控的地方。市场抱团银行股的过程中，已经出现了明显的流动性困难，盘面的感觉是，除了准点打卡的某队，就几乎没有什么做多的能量。程序化资金助涨助跌的表现也是让人无语，这种局面很类似2023年四季度的市场氛围。

主持人：怎样才能改变这种局面？

海风若雨萧萧：需要政策面强力扭转市场的悲观预期。好消息是，10月双创跌幅接近20%，历史上这种月线跌幅只出现过四次(包括今年7月的这一次)，加上系统性的超卖，11月否极泰来的概率已经非常大了。

反弹是可以错过的

主持人：反弹是可以错过的，这未尝不是对自己的一种有效保护，骄阳这句话的含金量真的是在不断提高，下周能抢反弹吗？

骄阳：如果有能力提前在形态恶劣的情况下预判涨停，又能判断次日不大跌，那可以抢。如果没这个能力，还是少去“刀口舔血”吧。

主持人：市场跌好多了，绝大多数人都开始预判要反弹了。

骄阳：我们早早在内部交流通过独家逻辑预判石油价格会上涨，且长期保持高位，然后也说过，会压制科技股估值，当时很多人看多科技股见底后会展开第二波主升。现在看，中国石油涨了60%了，科技股普遍下跌50%—70%了，你还觉得绝大多数人说的就是对的嘛？就算这里反弹了，又如何？我们需要的是容错率大的趋势行情，而不是跌多了引起的不确定反弹。当下基本面一切都还没有任何改变，高油价依然持续，全球库存依然减少，越到后面压力越大，一旦全球通胀压力持续加大，AI科技股的融资成本就会更高，暂时无解。在基本面无解的前提下，只有两种情况有高容错率：1，通过足够长的时间让筹码真正沉淀稳定；2，通过极端的多杀多快速让筹码阶段性出清。当下都没看到，就算反弹几天，甚至1周—2周又如何？7月—8月我们分别在关键时点提示风险，这波我们从9月23日提前预判了风险，然后全程跟踪解读，再次完整避开了这波下跌，靠的是对基本面持续的思考。哪怕可能错过几天甚至几周反弹能如何？回顾历史上所有调整周期，绝大多数投资者怎么做都是亏钱的，真正的胜者，是拿着本金完整穿越整个调整周期的人。

主持人：当下市场估值怎么看？

骄阳：估值是个动态数字，上升趋势中，整体估值会提升；下跌趋势中，整体估值会下降，所以看估值需要的是结合基本面趋势的发展去看待。当下的环境，暂时还不利于整体估值的提升。　

(本文已刊发于10月31日《证券市场周刊》，文中提及个股仅作分析，不作做投资建议。)