10月28日，云天化(600096.SH)发布2026年第三季度报告，今年前三季度，公司共实现营收317.11亿元，归母净利润36.78亿元，扣非归母净利润35.20亿元。前三季度，面对硫磺价格大幅上涨、供应趋紧，云天化统筹生产经营与国家战略及云南地方部署落地，基础产业与磷化工新材料板块协同推进，整体经营业绩实现稳健发展。随着既定经营部署逐步落地，其亦在统筹推进生产经营优化与重点项目建设，以持续增强经营韧性与综合竞争力。

主业经营基本盘保持稳定

硫磺涨价下成本管控成为关键变量

公开信息显示，云天化的主要业务包括化肥、磷矿采选、磷化工及新材料、商贸物流。其中，化肥业务为公司的基础产业，其产品主要包括磷肥、尿素、专用肥和复合肥，公司在该领域生产技术管理水平处于行业领先，规模居亚洲前列，在全国建有10余个生产基地，产品出口30余个国家和地区。在磷矿采选方面，公司主要开采自有磷矿资源，利用先进的剥采、浮选技术生产符合化肥、磷化工生产品位要求的磷矿石，作为磷肥及精细磷化工产品的核心原料保障。而在磷化工及新材料方面，公司已形成“磷矿—黄磷—精细磷酸盐及磷化物”的纵深链条，并实现磷酸铁与磷酸铁锂上下游一体化运营，同步构建新能源材料产业链；氟化工领域则沿着“氟硅酸—氢氟酸—氟精细化学品—氟电子化学品”的增值路径，向无机氟化物、含氟聚合物及高端专用化学品延伸。同时配套生产聚甲醛、季戊四醇和甲醇产品，产业链附加值及一体化运营水平持续提升。

根据公司发布的前三季度主要经营数据，今年前三季度，公司磷肥产销量分别为302.24万吨和278.75万吨；复合(混)肥产销量分别为149.18万吨和148.29万吨；尿素产销量分别为238.79万吨和225.53万吨，上述三类产品分别贡献营收108.97亿元、50.49亿元和41.28亿元，是公司营收主要的贡献品类。同期，公司聚甲醛、黄磷、饲料级磷酸氢钙、磷酸铁分别实现营收8.57亿元、3.20亿元、21.82亿元和9.08亿元，产品经营稳定性整体良好。

从价格与成本方面看，价格端今年前三季度公司磷肥、复合(混)肥、尿素、黄磷、饲料级磷酸氢钙、磷酸铁的均价均较上年同期有所提升，对营收规模形成一定支撑。成本端，原材料硫磺当期价格达到3738元/吨，较上年同期的1975元/吨增长89.27%。

业内人士分析指出，硫磺价格上行，需求端则呈现“磷肥刚需托底、新能源增量拉动”格局。在此大背景下，成本管控能力由此成为相关企业抗周期韧性与经营成色的关键标尺。对此，云天化表示，面对硫磺等原材料价格的高位运行，前三季度公司已通过利用战略库存、优化采购渠道与用酸结构等方式，有效对冲硫磺涨价带来的影响。公司将持续发挥战略采购优势，动态做好战略库存管理，充分利用区域冶炼酸等资源，加大关键设备技术改造力度，持续优化用酸结构与比例，保持成本端的良好竞争力。同时，公司将继续做实做好国内化肥保供稳价相关工作，积极协同相关部门和单位，确保保供硫磺的稳定持续供应，将硫磺成本控制到合理水平。

研发平台协同发力

重点项目实现梯次推进

除了经营端的有序经营和对成本的强化控制，云天化亦在不断推动技术创新与新项目的持续推进。

在技术创新方面，公司成立了云天化研究院，负责建设产业技术研发平台，拥有国家磷资源开发利用工程技术研究中心、云南省新型化肥工程研究中心、工程材料技术开发中心、云天化植物营养研究院等技术研发机构，形成了具有协同效应的研究开发体系。依托磷资源禀赋与完整产业链积淀，公司将技术能力同步向下游新能源材料赛道延伸，已打通“磷矿—湿法磷酸—磷酸铁”先进制造技术全链条。

而在项目推进上，公司在新能源材料产业端引入当升科技作为战略合作方开展磷酸铁、磷酸铁锂业务，通过控股子公司聚能新材投资建设20万吨/年高性能磷酸铁新材料前驱体项目及配套项目、参股公司友天科技投资建设15万吨/年磷酸铁锂项目，项目正按计划快速推进。其他重大项目建设方面，公司全资子公司天聚新材完成10万吨/年高端共聚甲醛树脂项目立项，项目以中高端领域进口替代为定位，建成后将进一步扩大行业竞争优势。子公司立项投资建设两套磷石膏制硫酸项目，将有效提升公司硫资源循环利用水平，降低硫磺外采依赖。参股公司聚磷新材镇雄碗厂磷矿1,000万吨/年采矿工程项目已完成立项，并积极推进建设的前期准备工作。

企业方面表示，未来公司将持续科学、高效推进相关项目建设和顺利投产，为公司未来发展带来新的利润增长点，提升公司资源利用效率、原料自给水平和产业竞争力。随着技术创新成效持续释放与重点项目梯次落地形成合力，公司有望在周期波动中形成资源保障与产业链纵深并行的结构性竞争优势。