核心还是AI

主持人：本周热点轮动较快，目前看，泛舟上周说的三条线，也就进口替代叠加军工和部分消费还在线。国产AI反而震荡加剧。

泛舟：倒也不是国产AI震荡加剧，光模块难道不属于国产AI？还有其它AI硬件及软件类，该涨还是涨。只能说，千问及灵光主题首轮上涨的龙头出现大幅波动。这也只是国产AI的一个细分而已。AI是这轮牛市的核心，这点去年牛市启动时我就说了。这轮牛市属于新质生产力牛，也可以叫高质量发展牛。科技是核心！这轮科技就是AI。

主持人：明白！反正牛市中指数有震荡了，就找低位AI系布局。

泛舟：可以这么理解。

主持人：本周电新又开始上涨了，这个板块怎么看？

泛舟：中期结构已经进入震荡周期内，短期处于反弹阶段。这与之前光模块，再之前创新药高位震荡时结构雷同。此时板块内的大部分个股进入超跌反弹，极少数持续新高。不过话说回来，电新这轮主要靠储能及上游。储能为何能涨？不就是因为AI的蓬勃发展么？说到底，还是因为AI。甚至于铜等工业金属也是因为AI大发展。

主持人：有道理！按照这个逻辑，之前创新药加速发展，也是因为有了AI的加持，减少了研发周期。

泛舟：就是这个理！除此之外，什么红利、消费、金融、军工等等，要么因为事件驱动，要么就是跌多了后出现了相对配置价值。再不济，就是因为指数估值抬升后的补涨。核心还是AI。所以站在高效率的角度，就得围绕AI来。

主持人：下周指数怎么看？毕竟本周出现了反弹。能不能延续？

泛舟：各指数的节奏不同，沪指尚未补缺，可能会努力再尝试一下。创业板3140点一线是短期极限高位。到位后，首选还是继续震荡。反正现在是牛市，大伙只要遵循大跌大买，小跌小买即可！

年底守护好利润是关键

主持人：本周市场有所修复，骄阳怎么看待？

骄阳：整体结构还是处于不确定震荡中，MACD一天没有回到0轴上方且形成金叉，就不能放松警惕。虽然指数本周反弹了，但是个股还是很难做。机会只集中在谷歌商业航天等少数几个细分领域的龙头上面，绝大部分个股都没太好机会，强势情绪个股后半周更是杀跌得厉害。目前，看谷歌链短线也有点涨不动了，一旦这个细分调整，市场后面靠什么呢？从这个角度来看，年底守护好利润是关键，在这个基础上再去想机会。

主持人：谷歌涨，英伟达跌,光模块何去何从？目前看估值还是不贵的光模块，能不能打开新的上涨空间？

骄阳：光模块的基本面确实是非常好的，之前市场预期，到2028年都能保持50%以上的增速，所以股价涨了那么多。就算对应2026年，估值也是在20-30倍之间。但是股价是不能这样去算的，当初新能源光伏大牛市时候，股价最高点也不是利润最好的时候，股价是提前基本面1-2年见顶的。所以，当股价涨很高的时候，机构告诉你未来还会怎么怎么样，你还得从整体产业角度来思考。

主持人：当下AI的基本面状况怎么样，梳理一下？

骄阳：如果没有AI应用，那么烧出去的钱就没办法收回来，这种模式也就玩不下去了。看看微软和甲骨文，都是投入了好多钱搞算力基建，结果因为没有应用，全都跌回去了。谷歌主要是应用端开始发力产生利润了，所以市场觉得谷歌可能真能搞成功。再说说芯片的使用寿命问题。综合各大机构的研究，AI芯片的使用寿命最短是2-5年，甚至有极端的，给出的数据是2-3年，如果迭代真这么快，使用寿命也这么短，效益性就明显变差了。有几家公司能持续高投入呢？所以市场产生了大分歧。谷歌涨，英伟达跌。后面主要就看英伟达，它是当下全球机构在分歧中看产业变化的风向标。　

(本文已刊发于11月29日《证券市场周刊》，文中提及个股仅作分析，不作做投资建议。)