关税博弈成为全球关注的焦点，针对美国对华关税的一再加码，我国采取了强有力的反制措施。全球资本市场剧烈震荡，但A股、港股平稳落地，且“深蹲”又为投资者提供了入场的好时机。

在关税博弈的背景下，两条主线变得更加清晰：一是国产替代和自主可控，具体包括国产芯片、国产算力、光刻机等细分赛道等；二是消费内需，具体包括旅游、酒店、乳业、新能源车等。

而恰逢四月财报高峰，投资者亦能找到具体的财务指标，以此去支撑这两条主线中的优秀标的。

整体看A股上市公司的质量，依然有很强的韧性。

截至4月10日，A股已累计有1325家上市公司披露2024年年报，其中1146家盈利，179家亏损，合计营收为39.69万亿元，同比增长0.36%，合计净利润为4.11万亿元，同比增长6.4%。从净利润变动幅度来看，754家公司净利润同比增加，571家净利润同比下降。

从净利润来看，269家公司净利润超10亿元，工商银行、建设银行、农业银行排名居前。从净利润增幅来看，237家公司净利润增幅超50%，广西能源、华北制药、安迪苏排名居前。

核心龙头股交出的更是一份份优异的答卷，比如贵州茅台，2024年度实现营业总收入1741.44亿元，同比增长15.66%；利润总额1196.39亿元，同比增长15.41%；归母净利润862.28亿元，同比增长15.38%，公司实现日赚3.28亿元。

回看历史，四月往往是题材股退潮和价值股上位的时期。国产替代和消费内需两条主线，短期谁能带领大盘到达更高的点位，就看资金的喜好以及随机出现的事件刺激。而国产替代下的科技板块胜算概率更大，毕竟在国家政策大力扶持的当下，科技板块中的重要突破如雨后春笋般遍地开花，涉及机器人、国产算力、大模型、半导体、端侧芯片、光刻机、AI医疗等多个细分领域。人工智能时代，AI+的思路亦如当年的互联网+场景。

长期看，两条主线谁能走得更长远，就看谁的基本面更胜一筹。放眼消费内需，无论是新能源的固态电池、受政策力捧的传统大消费，还是在产业层面突破的创新药，当前均呈现星星之火可以燎原之势。

或许价值与成长的天平会在较长时期呈现势均力敌的状态。投资者若想在熟悉的领域寻觅风景，可以在上述领域抱紧龙头股，期待闻到夏日的芳香。

四月未央，宜深挖洞、广积粮。 

(本文已刊于04月12日出版的《证券市场周刊》。文中提及个股仅作举例分析，不作投资建议)