2025年开年首个交易日，市场出现了分化震荡，但从长期视角来看，机构对于后市行情并不悲观。有机构表示，2025年A股或将迎来主升浪行情。  　　

从2025年首个交易日即1月2日来看，热点机会并未缺失，如围绕新零售、食品饮料、网红经济、免税等为主的大消费集体逆市上涨，这其中既有“黑马”，也有“慢牛”。 这个主题机会是否有望贯穿全年？哪些机会值得重点关注？

大消费主题2025年开年“抢镜”

2025年开年首个交易日，市场未能迎来“开门红”，主要指数出现调整。不过，从长期视角来看，机构多持有乐观观点。 

如兴业证券张忆东2024年12月30日在《首席连线》中表示，多维度共振下，2025年A股牛市将进入主升浪阶段。一方面，低利率环境下，社会财富缺乏有效的投资渠道，中国股市短期赚钱效应与社会财富再配置将形成良性循环。另一方面，随着中国经济企稳，物价平减指数有望转正，海外长线资本或将重新流入A股， 中外资金共振下，2025年A股行情的高点将发生在下半年。

国联证券 称，回顾2024年，“9·24”政策组合拳后，风险偏好迅速回升，推动市场“V”型反转，市场呈现行业轮动加速、主题投资活跃度上升等特点。展望2025年，在“稳住楼市股市”、财政政策“更加积极”、货币政策“适度宽松”的呵护下， 市场有望从流动性拐点过渡至基本面拐点，预计全年延续涨势。

从板块表现来看， 虽然市场在开年首日出现了调整，但有多个主线则迎来了强势反弹，如大消费 。1月2日，与大消费有关的多个细分题材都在盘中迎来了相对强势的上涨，如预制菜、新零售、网红经济、免税、IP经济、人造肉、宠物经济、跨境电商等。其中，预制菜板块一度最高上涨超过4%。 

回顾来看，上述相关题材曾在2024年即开启了一轮较长周期且稳步的反弹行情，如新零售，9月中旬~12月中旬维持震荡反弹，期间最高累计上涨了近70%；同期，免税板块同样最高上涨了近70%…… 

大消费板块反弹背后，既有短期消费刺激的因素，也有长期利好政策的加持。作为2025年开年首个交易日领涨的主线，大消费主题的持续性如何？2025年全年是否值得期待？机构对此也同样持有乐观看法。 

联储证券 有观点表示，预计2025年逆周期调节政策将继续加码，为消费注入动力。中央经济工作会议将 “大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求”列为2025年九大重点任务之首，提出“实施提振消费专项行动”“加力扩围实施‘两新’政策”。 预计2025年将安排更多资金提振消费。存量政策的“涟漪”效应叠加增量政策的助力，预计消费将稳步增长。 

新零售现扎堆涨停潮

机构、牛散持仓名单曝光

大消费是一个涵盖广泛领域的主线。从1月2日的市场表现来看，新零售是大消费中爆发力较强的一个细分领域，且板块内涨停股数量较多。1月2日当天，新零售板块盘中一度上涨超过3%，据不完全统计，截至收盘，新零售板块当天有超过20只个股收出涨停，如文峰股份、如意集团、合百集团等。 

进一步来看，这类标的有一个相似特点，即其股价均在2024年四季度已经出现了一轮强势上涨，当下又重新开启了新一轮反弹。 另外，不乏“黑马”股的出现，如中百集团，2024年12月25日~2025年1月2日的7个交易日内已连续收出7个“10cm”涨停，累计上涨77%。 

不同于传统零售，新零售‌重点融合了互联网、大数据、人工智能等科技因素。近期以来，市场对新零售板块关注升温，或与多个刺激因素不无关联，如相关政策利好、新业态、消费向好等。 

从政策利好来看，商务部近日部署落实了7部门《零售业创新提升工程实施方案》，推动零售业高质量发展；从新业态来看，随着AI商业化的不断推进，新零售领域中的谷子经济、IP经济等不断加码，推动行业热度不断升温。 

另外，新零售板块强势领跑背后，市场消费端也在不断向好。如社会消费品零售总额增速已连续多月实现同比增长。部分企业披露的经营数据也反映市场消费的向好态势，如据抖音电商数据显示，公司2024年销售同比增近40%。 

对于新零售标的股，机构、自然人投资者已经对相关标的进行了重点布局 。 

如茂业商业即获得了自然人“牛散”徐开东的加码。公司主营业务为百货零售，二级市场股价在近期迎来逆市反弹，2024年12月25日~2025年1月2日累计上涨了10%。拉长周期来看，公司股价此前迎来了一轮较长周期上涨，如2024年9月19日~2024年12月16日，期间累计上涨了超过110%。 

据茂业商业披露的2024年三季报股东持仓显示，徐开东对其持仓519.51万股，持仓市值为0.16亿元。自2024年四季度以来，茂业商业股价累计上涨了超40%，徐开东或已斩获不俗的市值增长。 

再如一家获外资瑞银重点布局的新零售概念股也迎来了不错的上涨，据该公司披露的2024年三季报股东持仓显示，瑞银以272.84万股的持仓量、0.16亿元的持仓市值新进成为其第10大流通股股东。 公司近期开启了第二轮反弹，12月26日以来上涨了15%(见表1)。

有标的抢发2024全年业绩预告

新零售业绩呈结构型改善

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当前，正值上市公司2024年全年业绩预告的披露期，有新零售公司已进行了抢先披露且表现不俗。

据孩子王12月25日发布的2024年度业绩预告称，公司预计2024年实现净利润1.6亿元-2.11亿元，比上年同期增长52.21%-100.73%。 

孩子王主营业务为母婴童商品零售及增值服务，对于业绩增长的原因，公司表示，主要得益于公司2023年收购乐友国际、“三扩”战略持续发力以及实施降本增效等。 

当前，发布2024年全年业绩预告的新零售公司数量相对较少，从2024年三季报来看，可以更加清晰地看出新零售公司的业绩经营状况。统计320只新零售概念股显示，有255只实现盈利，占比为80%，实现业绩同比增长的家数相对降低，为129只，占比为 40%。 

进一步来看，既实现盈利又实现业绩增长的个股有113家，在这里进一步筛选出了实现盈利规模或业绩增速居前的标的。以百大集团为例，据公司发布的2024年第三季度报告显示，公司前三季度实现净利润1.32亿元，同比增长532.11%。 

此外， 龙头股份、ST步步高、百联股份、惠而浦、倍轻松等多家公司也在2024年三季报实现了较高的业绩增长 (见表2)。 

随着AI、互联网等因素加持，新零售的“含科量”正不断增加，新业态也在不断扩展。在业绩增长下，不少公司剧透表示正在加码新的科技技术、布局新的经营业态。 

百联股份称，公司将探索百联ZX创新业态的发展，探索模式复制及模块化植入，研究二次元供应链资源的可复制性；凯淳股份表示，公司已经实现了生成式AI在多个场景的广泛应用，包括但不限于生成式文字内容、创意图片设计、编程辅助、AGENT智能代理、数据处理等；若羽臣称，在AI等科技领域多年来持续投入，数字化赋能品牌合作伙伴。 

(文中提及个股仅为举例分析，不作买卖推荐。)