文丨张桔

从公募基金的非境内投资来看，不仅是中国香港和美国两大大本营持续受宠，近期的沙特ETF让关注的目光拉回到亚洲近邻上，张坤关注韩国市场更是推波助澜，尤其包括越南和印度的主题QDII持续受到青睐。

近期QDII基金的二季报同步随内地公募二季报披露落幕，本文聚焦越南和印度的主题QDII，从近六个月的表现来看，它们均录得了正受益，本文以天弘越南市场和宏利印度两只产品为例分析。

在回复本刊时，越南胡志明券商投资研究负责人Peter Redhead指出，越南名义GDP在过去十年里翻了一番，已经达到了菲律宾、马来西亚和新加坡的水平。越南拥有大量年轻、受过高等教育的人口，并且在很大程度上仍处于城市化的起步阶段，接下来10年会看到汽车、电子产品和经济中更多的高附加值产业的多样化，越南的长期目标是到2045年成为一个高收入经济体。他的观点是越南正处于周期的开始而不是结束。

越南市场方兴未艾

当前是在越南建立头寸的好时机

Wind资讯显示，作为中国内地至今仅有的对标越南的公募主动型QDII，天弘越南市场A成立于2020年的1月20日，成立第一年即录得约40%的净值增长率，在同类的34只基金中高居第二位。从今年以来的情况看，截至最新收盘，该基金年内录得的净值增长率为8.65%。

从二季报来看，该基金在越南的投资达到了93.43%，充分显示了对越南经济的看好；从其投资的行业来看，其对于金融行业的投资占比一枝独秀，接近了60%，而紧随其后的则是基础材料。再从十大重仓股来看，全部的股票都来自于在胡志明市证券交易所上市的公司。

季报中，基金经理胡超也表示：“越南国内投资人持续加快入市，市场成交量维持较好水平，国内主要指数上半年录得双位数上涨。从估值角度来看，当前市场估值水平仍然位于过去10年均值向下一个标准差附近；从盈利角度来看，基于全年6%～6.5%的经济增长预期，主要上市公司盈利增长有望较去年显著增长。”他强调，长期来看，越南资本市场仍有较大空间。

越南胡志明券商宏观研究负责人Pham Vm Thang Long向本刊表示，越南GDP在过去10年实现了每年约6%的增长率，这是东南亚经济的最高等级。越南经济预计在未来5年将继续以6%的速度增长。越南的目标是在未来20年成为高收入经济体，2024年越南已经成为中等收入经济体，目前的人均GDP是4000美元左右，预计到2025年完成升级到新兴市场的目标。

经济的强劲增长和较温和通胀

为印度股市带来基本面支撑

对比越南主题产品，宏利印度的成立时间更早；复盘其从2020年以来的分年度收益，除去2022年下跌约5.5%外，剩余年度均实现了正收益。目前，该基金的最新年化收益约为8.81%，在同类的29只产品中排在中游。

从二季报来看，该基金在印度的投资达到了92.71%，几乎与上述天弘的产品持平。从产品所投资的行业来看，金融、非日常生活消费品、信息技术排在了所投赛道的前三位。其中，印度信实工业公司连续第二季度占据了头号重仓股的席位。

在基金季报中，基金经理师婧表示：“印度方面，中国内地经济的强劲增长以及较为温和的通胀水平给印度股市带来基本面支撑。选举后，政策主方向不变，但预期更为均衡。短期注意海外货币政策对市场的扰动和较高估值的波动，中期关注完整财政预算案和政策方向。”

她进一步强调：“报告期内，在基金的操作方面，依旧保持个股集中、行业分散的投资策略，我们对印度市场长期的板块偏好不变，但整体组合更加均衡。二季度获利了结前期涨幅较好估值偏高的工业个股，增加了前期调整较多的科技股和消费板块。”

作为产品至今唯一的基金经理，印度主题QDII也是她目前仅有的在管产品。

在书面回复本刊时，她强调：“截止到现在，印度卢比仍是今年亚太货币里表现最好的货币。与此同时，6月28日起印度国债被纳入摩根大通国债新兴市场指数，预期可能会吸引250亿美元的被动资金流入印度市场。”

(本文已刊发于7月27日《证券市场周刊》。文中提及基金仅作举例分析，不作买卖推荐。)