指数波动幅度有限

主持人 ：四月泛舟粉丝见面会的主题，是20CM全天候战法，此后，20CM活跃度大幅提升，本周尤为明显，这是什么原因？ 

泛舟 ：很正常啊，数字经济、电气设备等板块回暖，这些不就是双创的构成主力么？如此20CM活跃度提升也在情理之中。 

主持人 ：想提前布局，就得知道这些板块能起来。 

泛舟 ：在周一，数字经济细分AI硬件就成为资金流入第一位了。随后两天，电气设备逐渐跟进，同步相关20CM公司股价纷纷出现入场信号。就连周期板块的农产品肉类等细分领域短期的穿插上涨，都被资金流向及10CM和20CM选股模式捕捉到。 

主持人 ：无论看指数趋势还是短中线标的的买卖，都要有可不断优化的模式，不然就都是拍脑袋，随意性太大。 

泛舟 ：确实如此！做投资或者交易都要有标准，符合标准的就上，不符合标准就观察。标准必须经得起逻辑推敲及大量的实盘数据支持，而不是拍脑袋。可惜大多数投资者都是靠情绪和运气来支撑交易的，结果可想而知。 

主持人 ：虽然本周个股活跃度提升，但指数却开启了震荡，你觉得这次震荡幅度有多大。 

泛舟 ：主流指数波动幅度暂时不会大，比如沪深300和沪指，先在高位反复一次，再判断震荡的级别。之前我的观点是上下两难，上去也没动力，下来也没幅度，目前暂维持这一判断。我比较感兴趣的是恒指，先看18200点-18500点区域的支撑力度。这是恒指这轮上涨以来的第一强支撑区域，往后走一步看一步。指数从2月初上涨至今也有三个多月了，洗洗盘都属于正常行为，大家别太担忧。反而对于仓位不重但喜欢布局的朋友来说，指数震荡是一件好事，可以慢慢配了。 

主持人 ：明白了，反正指数波动幅度有限，恒指观察第一强支撑力度，这段时间做好个股即可。 

泛舟 ：是的，指数接下去大概率会以月为单位进行休整，这个阶段天天盯着它意义不大。看牢几大主流指数及恒指就可以了。大伙主要还是把选股和交易技术磨炼好，无论市场处于什么环境都可以从中获益。在这里我就提醒一点，未来切勿对“黑五类”品种有恻隐之心。无论形态多完美，只要属于黑五类的公司，全部拉黑，君子有所为有所不为。今年大概率会出现一批垃圾公司退市的现象，切记！ 

“比惨”模式很难推动资金持续流入

主持人 ：缺钱背景下的快速轮动终究难以支撑市场向上拓展空间，萧萧判断一下，回调的深度又会是哪里？ 

海风若雨萧萧 ：有人开玩笑说，现在的市场就像家里穷得只剩下一条裤子，谁出门谁穿，没出门的，只能在家光着等出门(炒作)机会。快速轮动其实是进入了“比惨”模式。万科2月初见底时还在10元，4月底的万科仅剩6.5元，指数涨了15%，它倒跌了3成。这一轮地产政策力度远超市场预期，降低首付+调低贷款利率+国资收储三连发，要强于2023年11月的房地产金融扶持“三支箭”政策，对标那个阶段万科的反弹行情，30个交易日60%的涨幅，现在的万科，17个交易日50%的涨幅，时间还有，但是空间已经不剩多少。本周当更惨的光伏板块反弹时，地产顿时变得不那么香了，“比惨”模式下，个股跌的得深、弹得快。除非6月推出更多的政策刺激市场预期，一般情况下，脉冲式的超跌修正结束后，又要回到漫长的盘底过程。 

主持人 ：“比惨”模式和“主线”模式的区别在哪？ 

海风若雨萧萧 ：一个是坏到不能再坏的边际改善逻辑，一个是好了还可以更好的正向推导逻辑，所以“比惨”模式对市场是没有正向推动力的，很难推动资金持续流入，但是短期的暴涨，很大程度上会分流市场的“热钱”，这就是市场回调的真相。按照目前的调整形态，结合海外市场对降息预期的反复，估计会重回3070点区域震荡整理，极端情况下，回探5月均线3013点支撑。高层明示“壮大耐心资本”，方向虽然是“北上”定鼎中原，过程却是蜿蜒曲折的。2016年行情其实也是由三个上升段(1月底—4月中，6月—8月中，10月—12月初)和两个回调段(4月中—5月底，8月中—9月底)组成。 

多震荡没有坏处

主持人 ：指数本周果然受到120周线压制下调，如果按照这个结构，骄阳感觉还得调整好久吗？ 

骄阳 ：我觉得多震荡没有坏处，要记住，市场没有明显增量资金时，只有结构性行情，结构性行情更多出现在震荡中，如果当下直接拉起，那必然分散资金，赚钱效应反而不好。从结构来说，上面120周线压制，下面20周线支撑，如果能在这个区间继续震荡2-3个月，那么就有利于弱化120周周期的压制。当下对趋势的判断还是维持越到4季度越好的判断。所以当下调整是好事，拉高反而不一定那么友善。 

主持人 ：周五电力板块集体爆发，小盘电力涨停霸榜，怎么理解？ 

骄阳 ：小票还是情绪炒作，应该注意的是，核心电力调整到位了。这个前面也说过，核心电力调整时间不会太多。资金想着核心电力要是到位，那再次启动电力板块就容易有合力。博弈没啥价值的电力小票，看图说话就好，比如九州集团、明星电力，懂战法的都能看出来咋回事。2季度是电力股最有利的季度，长线逻辑没有任何毛病，反复都有机会。 

主持人 ：有色本周调整较大，不少利空又出来了，怎么看待？ 

骄阳 ：有色的调整在预期内，之前说过，很多高股息核心票出现顶背离了，看看紫金矿业，明显的顶背离，所以跌了很正常。市场绝大多数人始终不理解有色的核心逻辑，这个我们之前多次强调了，其实真正优质的好股票调整3、4个月，更大概率是要开始涨了。反而短线大涨的不少票，散户都看好，追进去了，恰好资金就可以踏实的出货了。 

主持人 ：周五低空、AI、地产、卫星互联网、机器人等题材股全部跑到板块跌幅榜前列，严重的结构性分化呀。 

骄阳 ：低空我们说过，这里不适合继续涨了，需要调整。AI本身这里位置也不低，那些没有业绩支撑的伪AI可能逐渐被边缘化，需要真正聚焦基本面。地产我就不去研究了，万一突然你买的某个个股爆雷呢。机器人暂时没有催化，但是卫星互联网，未来几个月应该有不断的消息催化，这块核心个股还真得逢低重视一下。 

(本文已刊发于5月25日《证券市场周刊》，文中提及个股仅作分析，不作做投资建议。)