整体基金行业在电子行业上的配置占比也较低，有进一步提升的空间。对电子行业下半年的表现，笔者非常乐观。在上一篇文章里，笔者谈了食品饮料行业白马抱团的逻辑可能会瓦解，其中对比了电子行业和食品饮料行业的估值状况，而这次半年报预告的公布，加深了这种印象，或许下半年电子行业会有所作为。
今天笔者就拿部分半年报的预告，和业内最新的一些公开信息，对目前的电子行业做一次逻辑推演。
1.消费电子(手机、电脑、智能穿戴等产业链)
这次半年报预告，消费电子有28家公司公布了半年报，统计下来，这些公司净利润中位数同比增长15.65%。
2.面板(oled、LCD等，主要用于电视、电脑、手机屏)
以上两个行业相关度特别高，从增速看也差不多，17家公司净利润中位数同比增长15.35%，相当接近。这两个行业存在一个重要的下游，就是手机产业。
目前国内手机行业进入了存量状态，截至今年一季度，手机行业已经连续负增长接近3个季度，而现实情况也能够看得出来，大部分消费者手机的换机时间跨度越来越长，所以行业要复苏，必须推陈出新，创造需求，而此次5G商用化，大概率会出现一波手机换机潮。
上图中可以看到，3G普及后，手机需求到2013年年中增速达到最高值，之后趋向稳定，4G普及以后，手机到2017年年中爆发，之后逐步下滑。5G在2020年将实现大规模商用化，按照之前的经验，有较大可能出现增速逐步上升的情况。而部分手机厂商，已经在年内推出5G手机。大部分公司的半年报预告已经感受到这种强烈的预期。
3.PCB(电路板)
半年报预告披露公司数量大约为20家，它们的净利润中位数同比增速达到惊人的39.78%。此行业主要受益于大规模的5G基站建设。特别是华为的供应商，受益明显。
上图显示，5G基站投资规模可能在未来数年内呈现爆发式增长，而今年6月6日，正式发布的5G商用牌照，预示着这场盛宴刚刚拉开序幕。
4.半导体
半年报预披露大约43家，这些公司净利润中位数增速仅7.01%，表现一般，但值得关注的是，今年6月份全球龙头台积电的营收出现爆发式增长，达到22%。
此图是台积电到今年5月的营收增速，已经连续6个月出现负增长，而6月份的高增速，也是近几年来最高，增长主要受益于苹果和华为下游的订单增加，说明下游的增长在6月份传导至上游行业。台积电的表现成为了整体半导体行业的风向标，下半年也有望迎来拐点。
总结一下，以上是电子行业中增长比较不错的细分行业，整体电子行业来看，接近125家公司预披露半年报，净利润中位数同比增速5.13%，算是中规中矩，细分来看确实有不少亮点。PCB行业受益于5G基站建设，可能已经站在业绩起爆点上；而消费电子和面板(特别是oled)受益5G手机换机潮的强烈预期，并且从数据上已经有明显转暖迹象；半导体则初露拐点迹象，需等待进一步确认。
整体基金行业在电子行业上的配置占比也较低，有进一步提升的空间。从宏观上看，电子行业历来都是早周期行业，也容易提前见底，而目前大部分宏观研究员的预期是今年3~4季度会是本轮经济周期的底部。这也为电子行业在二季度见底提供了一些依据。对电子行业下半年的表现，笔者也非常乐观。
