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    东方证券:国产大飞机挑战与机遇并存 五维度精选优质标的

    2019-03-14 16:32:30 来源:金融界网站 已入驻财经号 作者:佚名
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      事件:3月10日,埃塞俄比亚航空一架波音737MAX班机在起飞后不久坠毁,这已经是继2018年10月29日狮航同机型坠毁后的第二起空难。我国民航局发布通知,要求中国国内运输航空公司于2019年3月11日18时前暂停波音737MAX8飞机的商业运行。

      核心观点

      大飞机制造是庞大的系统工程,居工业化金字塔顶层,具重大战略意义。作为大国重器,大飞机制造融合多学科交叉的顶尖成果,被誉为“现代工业之花”。大飞机产业考验的是一个国家的工业现代化实力以及对整个工业体系的统筹调度能力,是综合国力的体现。从经济层面看,民机市场空间大,配套产业链长,对经济的拉动效应十分明显。据商飞测算,未来20年,我国航空公司将有9008架新机需求,到2037年中国机队规模将达到9965架,价值约1.3万亿美元。目前,国内干线客机市场被波音和空客两大巨头瓜分,大飞机国产化战略意义重大。

      波音同机型5个月内二次遇难,国产大飞机挑战与机遇并存。空难机型737MAX8是波音未来主力交付机型,国际市场销量良好。两起空难机型相同,均为新交付不久,且都发生在起飞阶段。虽然事故原因仍在排查,但该机型的安全性已受到较大质疑,全球陆续停飞。反观国内,国产大飞机C919在2017年首飞成功后,目前处于3架同时试飞状态,2019年内将全面试飞6架机,进展较为顺利。截至目前,C919已获国内外近千架订单,有望在2020年适航取证,2021年首架交付。波音的空难为航空产业敲响警钟,安全性永远是第一位的,国产大飞机既需要吸取经验,也需把握机遇。

      百家国内企业参与国产大飞机制造,产业链配套伴随项目推进稳步前行。从原材料到结构件到机体部段,从元器件、零部件到航电系统、机电系统,整个大飞机产业链均有国内公司的广泛参与。例如成飞、洪都、西飞、沈飞、哈飞分别承担了C919大部件的主要制造任务,中航电子、中航光电等企业成为机载系统和连接器的供应商。除军工集团外,还有众多具备核心技术实力的民营企业与项目配套,大飞机串起了国内完整的飞机制造产业链,共200多家企业、36所高校参与了研制,产业链配套伴随项目推进稳步前行。

      投资建议与投资标的

      大飞机国产化战略意义重大,建议关注相关产业链配套企业。机体制造类:中航飞机、洪都航空、中直股份、博云新材等;发动机类:航发动力、航发控制、航发科技等;机载设备类:中航电子、中航光电等;材料类:宝钛股份、钢研高纳、西部材料等;维修保障类:航新科技、海特高新、安达维尔等。

      风险提示

      国产大飞机项目进度不及预期。

        

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