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    中期投资策略:产能周期底部,关注龙头成长

    2018-07-21 09:08:07 来源:证券市场红周刊 作者:国信证券
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      经过几十年粗放式快速发展,国内化工行业大部分子行业都产能过剩,特别是产品竞争力较低、低端同质化严重、高危高污染的化工品产能过剩现象更为突出。与之对应的,国内石油化工产品上游炼化产品、技术含量较高的精细化工品、功能高分子材料、低排放零污染的绿色工艺则较为短缺。因此化工行业下一轮产能扩张在提高自给率、产业升级、产业链一体化平台化发展这3个方向上具有较大的投资机会。

      化工PPI指数在经历连续5个月向下调整后,从3 月份开始在油价推动下又重新进入上行区间。今年年初以来,行业固定资产投资完成额同比开始出现复苏迹象,意味着行业景气度持续提升,特别是化纤行业的供给增长趋势明显。下游房地产和汽车需求加速增长,行业供需格局持续改善。行业整体盈利仍在改善,其中占比最大的化学原料及化学制品制造业今年前5个月营收和净利润同比分别达到10.8%和27.7%。化工行业高景气度还在持续,部分优秀龙头企业将继续改善业绩。

      上半年产品价格涨幅较大主要集中在醋酸、有机硅、甲醇、磷化工、纯碱、氮肥(含复合肥)、聚氨酯、PA6、烯烃等子行业,上半年价差扩大较为明显的产品主要集中在PTA、双酚A、硝酸铵、纯碱、己二酸等,预计相关上市公司半年度的业绩将表现抢眼,我们推荐关注PTA、有机硅、醋酸和己二酸(华鲁恒升、鲁西化工)、聚氨酯(万华化学)、纯碱(三友化工)。

      

      

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