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    买对消费股才能成为A股大赢家

    2018-07-13 13:05:59 来源:阿尔法工场 已入驻财经号 作者:佚名
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      以上证主板发端的A股创设于1990年,迄今整整走过近30载春秋。

      据笔者统计,1992 年至今,累计上涨幅度最大的 10 只股票如下:

      注:剔除了中间经历过重组的巴士股份和黔中天,现为华域汽车和中天金融。

      10只长牛股中,大消费领域的股票数量最多,达到 7 只。

      它们分别是:伊利股份、泸州老窖、云南白药、贵州茅台、格力电器、恒瑞医药和青岛海尔——3 个食品饮料、2 个医药、2 个白色家电。

      另外三只分别为万科 A、万华化学、福耀玻璃。严格来讲,万科也属于大消费领域;万华化学和福耀玻璃则是来自于制造业。

      这样的结果不难理解:过去三十年间,一个持续的主线,就是民众收入水平的不断提高和消费需求的不断释放,这造就了持续 15%以上的消费复合增长。

      所以,在消费领域出现了大量持续快速增长的公司,它们的股价表现是业绩增长的必然结果。

      点击图片可看大图

      上表可见,这些长期优质标的净利润复合增长速度,都在 15%以上。

      “以史为鉴,可知兴替”。笔者以为,对于我们投资者而言,这样的历史数据至少给与我们以下2点启示:

      ⑴行业和公司品质是保证长期持续增长的根本。

      对中短期而言,公司年度估值波动幅度是可以显著大于业绩波动幅度的,所以对估值的研究非常重要,甚至是比对业绩的研究更加重要。

      但长期而言,业绩增长的幅度可以达到几十倍到几百倍,远远比估值来得重要。

      可见,优秀股票的表现更多的取决于公司的品质和业绩,在长期业绩的增长面前,估值的波动要小得多。

      对过去3个十年的研究还可以发现,每个十年表现最优秀的股票都有很大的变化,只有那些持续表现优秀的股票才能在三十年中胜出。

      可见,行业和公司品质是保证长期持续增长的根本。

      ⑵在A股,大消费行业是孕育牛股的土壤。

      大消费行业由于其广阔的空间、相对稳定的行业属性更容易提供持续增长的土壤,在过去三十年中贡献了最多的优质标的。

      而我们在品质成长策略中基于盈利能力、现金流和有息负债率等指标筛选出的股票也绝大部分来自于大消费。

      因此,长期选股可以更加重视从消费行业中筛选。

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