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    工程机械:5月份挖机销量超市场预期 重点关注7股

    广告:168金服票据投资新模式 2018-06-14 09:01:23 来源:金融界网站 已入驻财经号 作者:佚名
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      太平洋证券

      根据协会数据,5月份挖机销量19313台,同比增长71.3%,继续超市场预期。2018年1-5月份已累计销售挖机10.59万台,同比增长60.2%,并已达到去年总销量的75%。站在这一时点,市场仍担忧后续的市场需求,我们特邀请行业专家为大家解读目前挖机市场需求、下游开工以及回款情况,并展望后续的市场销量情况。主要观点如下:

      1、从今年的工程机械工业协会挖掘机分会的统计数据来看,今年经销商订单的来源,排名第一的是市政工程,第二是公路建设,第三是新农村建设,第四是矿山建设,第五是房地产建设。不同的工程情况需要不同类型的挖掘机,铁路、公路、机场等基础设备带动了大型设备的需求,乡镇建设带动了迷你型和小型设备的需求;除此以外,二手机市场资源不足,且由于国家环保政策的影响,污染较大的直喷机型无法进入中国,导致了二手机客户转向了新机客户。PPP的影响方面,到目前为止,全国除了新疆地区受到了严重影响,其他地方包括山东、湖南等地是一个正常的销售状态,因此,PPP项目清理暂时对全国市场影响不会太大。

      2、通过掌握市场上一个韩系品牌和一个日系品牌的每天GPS的汇总,可以看出目前挖掘机累计开动时间是3.9小时/天,2017年同期是4小时/天,与2017年基本持平但略高于2016年。另外,通过分析挖掘机开工的区域,在中国华东、华南和西南区挖掘机的活跃度是最高的,基本上能达到100台里面有60台-70台处于开工状态,即开工率为60%-70%,其次是在华北和华东区域,开工率为50%-60%,说明挖掘机在各个地方的工程是很乐观的。

      3、从去年开始,全款的销售比重在我们现有公司比前几年高了很多,全款率接近20%,达到或超过30%的高首付,今年超了40%的比例,即高首付的销售比例达到60%-70%,这样高质量的客户进来以后减少了后期债权的管控压力。在收款方面,就我们品牌来说,多个区域2018年新销售的设备,目前处于零逾期的非常理想的结果。从中国工程机械协会的统计情况来看各个区域,华北、华南、华中、华东、西南、西北、东北这七个区域,每个区域超过80%的代理商的客户逾期率在10%以内,除了东北20%的代理商逾期率超过10%,但也在20%以内。

      4、目前预估是上半年销量应该占到全年销量60%,下半年占40%。预估原因如下:1)分析近十年的数据,有七年的市场上半年比重都达到60%左右;2)采取中国工程机械工业协会挖掘机分会的统计数据,是协会会员的经销商对市场判断的数据,结果是预计市场增长30%以上的经销商有10%,有65%的经销商预计您年下半年市场同比增长在10%-30%之间,同时基于我们预计下半年增幅应在25%左右,因而得出这样的结果;3)由于今年中大型市场的比重能够达到一个比较理想的比重,也是我们对下半年市场判断依然乐观的一个支撑点。

      投资建议:

      考虑到二季度基本面超预期,我们继续强烈推荐工程机械板块,建议重点关注三一重工、恒立液压、徐工机械、艾迪精密、柳工、安徽合力和浙江鼎力等。

      风险提示:

      宏观政策面可能趋紧;后续开工情况不达预期等。

        

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