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    我国成功发射两颗北斗三号全球组网卫星 四股迎腾飞契机

    广告:168金服票据投资新模式 2018-02-13 07:34:22 来源:证券时报 作者:佚名
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      (原标题:我国“一箭双星”成功发射两颗北斗三号全球组网卫星)

      我国“一箭双星”成功发射两颗北斗三号全球组网卫星

      据央视报道,我国在西昌卫星发射中心以“一箭双星”方式成功发射两颗北斗导航卫星,这是北斗三号工程第三次全球组网卫星发射,北斗系统全球组网稳步推进。

      这两颗卫星属于中圆地球轨道卫星,卫星进入工作轨道后,将与此前发射的四颗北斗三号导航卫星组网运行。

      北斗三号系统攻克了上百项关键技术,星上设备90%实现国产化,完全自主可控。随着北斗地基增强系统的建成完善,可以提供米级甚至毫米级的服务,中国只用20年时间赶超美俄40余年的技术水平。

      目前,北斗系统已被广泛应用于气象水文、交通运输、森林防火、电网运行等几十个重要领域,在应急处突、抢险救灾等重大任务中发挥着重要作用。按照规划,我国将在2020年完成30余颗北斗卫星全球组网,具备全球服务能力。

      耐威科技(个股资料 操作策略 盘中直播 独家诊股)

      耐威科技动态点评:三大支柱产业驱动发展,募投项目助力业务升级

      耐威科技 300456

      研究机构:国海证券 分析师:谭倩,宝幼琛 撰写日期:2017-12-21

      内生外延齐发力,打造一流民营科技企业集团。公司长期从事惯性、卫星、组合导航业务,通过内生和外延发展,形成导航、MEMS(微机电系统)以及航空电子三大支柱产业。公司导航和航空电子产品主要应用于国防领域和民用航空领域,客户包括各大军工集团下属企业和科研院所,是优质的军民融合型企业。公司MEMS 业务包括工艺开发和晶圆制造,拥有多种传感器、器件、基本结构模块的制造能力,是全球领先的MEMS 代工企业。

      航空电子军民两用需求明确,有望持续快速增长。公司航空电子产品主要包括军民两用的航空综合显示系统、航空信息备份系统、航空数据采集记录系统等。军用需求方面,根据world air forces 2017统计,我国军机总量约为3318架,约为美国的1/4,其中还包括大量的老旧机型,军机数量提升和结构调整需求较为明确。民用通用航空需求方面,《关于促进通用航空业发展的指导意见》提出“十三五”期间建成500个以上通用机场,通用航空器达到5000架以上。

      随着军机列装速度的加快和通用航空的快速发展,公司航空电子业务有望持续快速增长。

      MEMS 需求强劲,公司有望充分受益。MEMS 具有微型化、智能化、多功能、高集成度等优点,受益于消费电子、汽车电子、移动互联网、医疗电子、光通信、工业控制等领域的发展,MEMS 需求强劲。

      根据Yole Development 预测,全球MEMS 市场规模有望从2012年的91亿美元增长到2022年的254亿美元以上,年复合增长率达到10.82%。公司作为全球领先的MEMS 代工企业,将充分受益于MEMS 需求的增长。

      非公开发行审核通过,MEMS 和航空电子业务壮大升级。公司非公开发行股票申请获得证监会发行审核委员会审核通过,国家集成电路基金参与定增。本次募集资金主要用于8英寸MEMS 国际代工线建设项目和航空电子产品研发及产业化项目。8英寸MEMS 国际代工线建设项目建设完成后公司将新增3万片/月产能,可新增销售收入约20.83亿/年,新增净利润3.47亿/年,在国家对集成电路产业自主化发展大力支持的背景下,MEMS 业务有望迅速发展壮大。

      航空电子产品研发及产业化项目达产后,可新增年销售收入约4.4亿/年,新增净利润0.74亿/年。随着非公开发行的实施和募投项目的推进,公司营收规模和综合实力有望大幅升级。

      盈利预测和投资评级:增持评级。基于公司航空电子和MEMS 产品的旺盛需求,募投项目建设为公司产能和综合实力带来的大幅提升,看好公司未来成长,首次覆盖,给予增持评级。基于审慎性考虑,增发完成前暂不考虑其对公司业绩及股本影响,预计2017-2019年归母净利润分别为1.14亿元、1.68亿元以及2.46亿元,对应EPS分别为0.61元、0.89元及1.31元,对应当前股价PE 分别为75倍、51倍及35倍。

      风险提示:1)公司盈利不及预期;2)定增发行不及预期;3)募投项目进展不及预期;4)航空电子和MEMS 市场需求不及预期;5)系统性风险。

      合众思壮(个股资料 操作策略 盘中直播 独家诊股)

      合众思壮:自主网订单持续落地,喜迎开门红

      合众思壮 002383

      研究机构:安信证券 分析师:胡又文,凌晨 撰写日期:2018-01-10

      事件:公司1月9号晚间公告,公司参股公司北斗导航科技有限公司下属全资子公司南京元博中和科技有限公司与客户签署产品购销合同承接自组网项目。

      南京元博中和科技有限公司委托公司承接以上项目的生产,与公司分别于2017年10月20日、11月9日、2018年1月9日签署了委托加工合同,金额分别为266,348,160元、97,106,100元、359,400,570元,累计7.23亿元。

      点评:自主网订单持续落地,喜迎开门红。考虑到订单的交付周期是合同生效后255个或260个日历日内交货,预计军工订单对2018年业绩会产生积极影响。根据公司官网数据披露,公司2017年自组网项目全年签约订单金额累计19.23亿元,加上2018年1月新增订单3.59亿元,累计22.82亿元。自主网订单的持续落地反应出公司军工业务正在进入收获期。从财务数据来看,公司三季度末预付账款达到15.5亿,同比增加2265.37%,主要是军工自组网业务的预付款模式所致,从侧面反映自主网订单的实际交付进展较为顺利。

      测量测绘业务增长迅猛,晋升国内TOP3厂商。根据公司官网数据披露,2017年RTK 出货量突破2.3万台,高精度测量业务取得快速发展,巩固了国内测量RTK 品牌前三强的地位。

      北斗警务信息化应用取得标杆性案例,未来有望成长为重要的增长极。根据公司官网披露,1)2017年12月,公司中标“北京市公安局警务信息综合应用平台”项目,为全局各种应用系统和终端提供标准化支撑和基础服务,标杆性案例的打造有望塑造公司在北斗警务信息化应用的品牌力;2)2017年10月,公司作为联合体牵头人,与其他3家联合体成员单位成功中标新疆和田地区“雪亮工程”建设 PPP 项目,项目总投资约10亿元,建设期1年,运营期10年。

      考虑到政府对于公共安全的持续投入,北斗警务信息化应用未来有望成长为公司重要的增长极。

      投资建议:公司通过海内外多项收购以及整合,基本完成了北斗高精度全产业链和全球高精度市场布局,打造了从芯片、产品到服务的全产业链北斗和高精度龙头。预计2017-2018年EPS 分别为0.38元和0.65元,维持“买入-A”投资评级,6个月目标价24元。

      风险提示:传统业务竞争加剧,产业整合不达预期。

      航天电子(个股资料 操作策略 盘中直播 独家诊股)

      航天电子调研简报:军品稳定提升,民品蓄势待发

      航天电子 600879

      研究机构:国海证券 分析师:谭倩 撰写日期:2018-01-24

      军品提供发展支撑,民品打开广阔空间。公司是航天科技集团下属上市公司,拥有测控通信、机电组件、集成电路、惯性导航等航天配套业务市场业务稳中有升;系统级产品无人机和精确制导炸弹市场竞争力强,发展前景看好。同时,基于军用技术,公司开发形成了北斗导航、物联网、空气监测治理系统、MEMS智能传感器、光纤传感器、太赫兹成像安检仪等一系列具备良好市场前景的产品,发展空间不断拓展,当前公司民品业务占比约为40%,随着技术转化和市场拓展的推进,未来占比有望提升。

      建设航天强国,公司充分受益。我国充分重视航天事业的发展,将航天事业作为国家整体发展战略的重要组成部分。根据《2016中国的航天》,十三五期间,我国将继续实施载人航天、月球探测、北斗卫星导航系统、高分辨率对地观测系统、新一代运载火箭等重大工程,并启动实施一批新的重大科技项目和重大工程。根据航天科技集团消息,2018年航天科技集团计划实施35次宇航发射任务,创历史新高,公司作为航天电子龙头,将充分受益于我国航天事业的发展。

      航天九院上市平台,有望受益资产注入。公司是航天科技集团九院下属上市平台,航天九院拥有惯性导航、测控通信、计算机、微电子、机电组件和电子系统集成六大核心专业,与上市公司协同性较强,在集团资产证券化率提升的背景下,公司有望获得航天九院资产注入。

      盈利预测和投资评级:增持评级。基于国家对航天产业的大力投入,公司航天电子领域的龙头地位,军转民实现业务领域的不断拓展,看好公司未来发展。首次覆盖,给予增持评级。预计2017-2019年归母净利润分别为5.32亿元、6.77亿元以及8.31亿元,对应EPS分别为0.20元、0.25元及0.31元,对应当前股价PE分别为39倍、31倍及25倍。

      风险提示:1)公司业绩不及预期;2)航天发射不及预期;3)民品业务拓展不及预期;4)资产注入不及预期;5)系统性风险。

      北斗星通(个股资料 操作策略 盘中直播 独家诊股)

      北斗星通:完善产业链及应用市场布局,引入大基金助飞北斗龙头

      北斗星通 002151

      研究机构:中泰证券 分析师:陈宁玉 撰写日期:2017-12-20

      国内领先的卫星导航专家,立足基础产品稳步增长。北斗星通成立于2000年,并于2007年在深交所上市,是中国最早从事卫星导航定位业务的专业公司之一,也是我国卫星导航产业首家上市公司。公司自成立以来一直立足于卫星导航市场,掌握大批卫星导航领域的核心技术,主营业务实现从芯片、板卡、终端、系统到运营服务的全产业链覆盖。经过多年内生+外延的发展模式,公司现已具有基础产品、国防业务、汽车电子、行业应用及运营服务四大业务板块,涵盖军用及民用领域。公司践行四大业务板块协调发展,并不断完善和深化“产品+系统应用+运营服务”的业务模式。近年来,公司业绩稳步提升,营收和净利润水平在国内同行业上市公司中名列前茅。

      北斗系统建设进入关键阶段,现有市场格局仍较为分散。2017年11月5日,我国成功发射北斗三号第一、二颗组网卫星,开启了北斗系统全球组网的新时代。此后,我国迎来新一轮北斗卫星高密度发射期,2018年底前将发射18颗北斗三号组网卫星,覆盖“一带一路”沿线国家;2020年完成30多颗组网卫星发射,实现全球服务能力。经过多年的发展,北斗产业链已经初具规模,国内厂商逐步突破芯片、板卡等上游核心技术环节,但和国外运营服务市场占卫星导航产业近60%的份额相比,国内运营服务的产值比重仅有30%,产业发展仍处于早期阶段。从市场规模看,国内卫星导航市场持续快速增长,2016年已达到2118亿元,同比增长22.06%。其中,上市公司涉及卫星导航与位置服务的相关产值约占全国总产值的10.87%,相比2015年的9.3%产业集中度有所提升,但产业中绝大多数企业仍为小微型企业,竞争格局仍然较为分散。

      系统性能大幅改善、产业链逐步成熟,市场集中度有望提升加速北斗产业发展。国内卫星导航市场规模增长较快,北斗产业规模所占的比例不足15%,产业发展似乎有点“不及预期”。但是我们认为:1)长期看国内有充足的动力建设并推动北斗导航产业发展壮大;2)国内卫星导航市场需求真实存在且仍在不断快速增长;3)北斗产业未来发展和替代的空间巨大,我们仍十分看好北斗产业的发展。同时,产业近期发生了诸多积极的变化:1)北斗三号发射升空开始全球组网,补足信号强度及覆盖范围短板;2)地基增强系统一期建成,使得更多高精度应用成为可能;3)产业链上游芯片、板卡等产品实现提质增量,龙头厂商核心竞争力显著增强;4)行业标准及法律法规制定加速,为产业健康发展保驾护航。我们认为,在上述积极变化的带动下,北斗芯片、板卡等基础产品会率先放量,进而带动运营服务产值的快速提升。应用市场方面,以军工、安防为代表的特殊应用市场会首先迎来产品更新需求,全面换装支持北斗三号的终端产品。与此同时,北斗系统性能提升、地基增强系统的建设等使得海洋、交通运输、精准农业等高精度行业应用的需求得以加速释放。配合适宜的外延并购,国内龙头企业的市场集中度有望得到提升,综合竞争力进一步增强,部分龙头企业有望在大众应用市场取得更大的成功。

      完善全产业链+三大应用市场布局,引入大基金昂首迈向百亿目标。由于卫星导航细分市场较为分散的特点,外延并购是业内企业发展壮大的重要途径。近年来,北斗星通相继收购了华信天线、佳利电子、RxNetworks、in-techGmbH等公司,公司产线得以扩充、技术水平获得提升、发展空间亦得到放大。目前,北斗星通的产品线已经实现了“天线-芯片-板卡-模块-终端-运营服务”的全产业链布局,业务领域涵盖了特殊应用市场、行业应用市场和大众应用市场,完善的产业链及业务线布局使得公司的发展方向与行业的发展趋势更为契合。公司的芯片技术处于全球领先水平,自主北斗芯片于2015年获国家科技进步奖,2017年又率先推出28nmGNSS最小芯片。此外,公司还是北斗产业链唯一获大基金入股的上市公司,较高的持股比也反映了公司在北斗芯片领域的行业地位以及国家对公司未来发展的信心。凭借着诸多竞争优势,北斗星通正朝着2020年“百亿级导航集团”的愿景目标稳步前行。n盈利预测与投资建议:我们预计2017~2019年公司可实现的营业收入为20.04亿元、25.66亿元和33.38亿元,可实现的归母净利润分别为1.04亿元、1.44亿元和1.93亿元,对应的EPS分别为0.202元、0.282元和0.377元。首次覆盖,给予“买入”评级。

      风险提示:1)北斗产业下游需求不及预期;2)产品价格下降的风险;3)北斗系统组网进度不及预期;4)报告中北斗市场规模的数据为参考第三方数据所得,与实际情况有可能存在一定差距。

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