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华大基因IPO进程提速 相关公司受关注

来源:红刊财经    作者:佚名   2017-03-21 07:15:19
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  证监会最新披露的创业板IPO正常审核状态企业信息表显示,华大基因的IPO排队序号已经从上周的第65位跃升至目前的第27位。

  信息表显示,在华大基因之前,已经有11家通过发审会审核,另有1家已上发审会、暂缓表决。按照目前创业板每周4家发审节奏,华大基因在一个月左右安排上会的概率大增。

  业内表示,基因检测行业由萌芽期进入发展期,而无创产前基因检测作为最先产业化的方向,将引领行业快速增长。

  据机构预测,2016年无创产前基因检测行业收入增速约为50%,未来三年预计增速不低于35%,预计在2022年达到平稳期,终端市场收入规模约为150亿元。行业龙头上市,有望推动基因检测发展提速。

  相关概念股:

  新开源:向精准医疗领域发力

  公司营业收入持续增长:新开源于2010年在创业板上市,主营业务是辅料PVP系列产品的研发、生产和销售。公司是PVP行业国内第一、世界第三的企业。2015年,公司实现营业收入20249.23万元,同比增长59.69%;营业利润4937.49万元,同比增长64.98%;归属于母公司净利润4263.72万元,同比增长64.80%。

  PVP业务稳定增长:公司PVP系列产品广泛应用于日用化工、医药工业、酿酒和饮料工业、颜料涂料、纺织工业、造纸工业、采油、感光材料和电子工业等领域。未来PVP消费量市场仍会不断增长,2020年全球市场规模将达到65亿元。未来3-6年,PVP新兴领域新增近2万吨市场。

  布局精准医疗领域:2015年8月底完成对三家子公司武汉呵尔、长沙三济、上海晶能的收购,呵尔医疗主要从事肿瘤早期诊服务,三济生物致力于分子诊断与个体化治疗服务,晶能生物从事基因诊断服务,这标志着公司从此迈入“消费类特种化学品”和“健康医疗服务”双平台模式,进一步拓展公司的发展和成长空间。

  参与国家重点专项:三济生物与北京大学等5家单位共同参与了国家重点研发计划精准医疗研究重点专项“药物基因组学与国人精准用药综合评价体系”。为了更好完成此次专项任务,公司拟增资设立北京新开源精准医疗科技有限公司配合该项目实施,两个公司的联合协作,将使得新开源打通精准医学研究从实验室到医院到制药企业的整个产业链。

  盈利预测与投资评级:预测新开源2016-2018年营业收入分别为4.49亿、5.75亿和7.25亿元,归属母公司净利润为1.11亿、1.60亿和2.08亿元;折合2016-2018年EPS分别为0.65元、0.94元、1.22元;对应PE分别为83、57和44倍。看好公司传统PVP系列业务,以及在肿瘤早期筛查、分子诊断服务、基因测序服务等精准医疗领域的布局。

  盈利预测与投资建议:传统精细化工业务:经历2015年PVP产品价格下降后,预计2016的营业收入将企稳回升,以26%增长率估算,全年营业收入可达大约3亿元其中,塑料安瓿产品增速较快,如果以40%增长率估算,全年营收可达大约2亿元,毛利率较去年变化不大,预计在40%左右。

  荣之联:积极推进生物云

  国内领先的数据中心建设和综合服务的提供商。公司提供从咨询、设计、系统部署、集成、软件开发、到运维管理及后续升级改造等全套解决方案和专业服务。主要围绕大中型企亊业单位,致力于融合云计算、大数据技术,推动企业信息资源的创新应用。公司在能源、电信、政府、制造、金融等传统行业形成了长期稳定的客户群,各行业收入体量较为均衡,发展全面。

  积极推进生物云。公司在生物行业拥有示范客户和典型案例,形成了明显的先发优势。重点推进生物私有云、公有云、一体机三个产品线,全面覆盖大中小型各类客户需求。私有云:项目型收费,面向大型生物基因测序企业客户,为当前公司生物云收入的主要来源。公有云:提供计算、存储、分析的一站式解决方案,根据计算量、存储量以及分析次数来收费,面向中小型生物基因测序企业客户,伴随基因测序产业壮大,创业型中小企业不断涌现,公司公有云市场广阔。一体机:生物计算的本地化产品,面向拥有测序仪的医院、科研机构、测序公司等销售,按照销售数量和服务的程度收费。整体来看,认为:大健康产业、精准医疗是未来的的确定发展方向,公司生物云产品线将受益产业发展,大概率维持高速增长。

  车联网形成智慧交通项目建设、终端销售、保险客户导流三个盈利点。公司在智慧交通项目建设方面,面向整车厂、4S店、政府、租车公司、物流园等提供整体移动资源管理的解决方案,当前是公司车联网业务的主要盈利来源。产品终端方面,销售‘乐乘’、‘纷乘’、‘智乘’多款产品。保险客户导流方面,公司通过智能终端采集车辆数据及驾驶数据,推送到CArsmart后台系统,通过数据分析为保险公司导流优质客户。公司积极建设车联网综合大数据运营服务平台,为保险公司、汽车经销商等行业客户提供数据增值服务,布局UBI未来的高增长。

  盈利预测和投资评级:考虑子公司泰合佳通2016年承诺净利7470万、车网互联2016年承诺净利13733万,综合公司IT服务、生物云等业务,预测公司2016-2018年EPS分别为0.44、0.55、0.72元,当前股价对应市盈率估值分别为46、37、28倍。

  迪安诊断:“产品+服务”协同发展,打造“诊断+”生态圈

  公司业绩4年复合增长率44.69%优质高成长,借助资本优势有望快速扩张。

  从2012年-2016年,公司归母净利润从6018.77万元增长至2.63亿元,4年复合增长率44.69%,表现出高成长。2016年公司通过定向增发、发行公司债、中期票据、超短期融资券等多种方式融资近30亿,认为公司有望借助资本优势继续加快产业投资并购进度,实现快速扩张。

  推进独立实验室的连锁化、分级化布局,内生性成长有望达30%。

  2016年公司加快推进实验室全国布局,预计全年新增实验室有望达近10家,年末实验室网点数量有望达近30家,同时计划每年新建不少于4家投资额1000万的区域ICL中心。

  我国医学检验市场空间超2200亿,第三方独立实验室渗透率仅5%,远低于美国的38%,2015年市场规模约100多亿元。目前国内四大龙头ICL市占率约60%,认为随着医改推动医院检查费下调和医保支付改革,第三方独立实验室市场有望持续扩容,预计未来ICL行业有望保持25-30%增速,迪安作为行业龙头,随着其服务网络日趋完善,其诊断服务收入有望保持30%增长。

  大力整合上游渠道商,增厚业绩、实现“产品+服务”协同发展。

  2016年至今完成了6项渠道并购、2次增资和1个医学检验所收购,预计16、17年能增厚利润约1.59、1.91亿元,相当于15年净利润的90.86%、109.14%。同时,向上游整合渠道商有助于发挥产业链优势:1)发展集约化采购有效降低采购成本;2)渠道共享降低销售费用率;3)对渠道商“产品+服务”捆绑式考核带动服务收入持续成长;4)战略储备优质客户资源,有利于内部共享客户促进诊断服务与诊断产品业务协同发展。

  对比金域:盈利能力更优,打造“诊断+”多元化健康产业生态圈。

  对比金域检验,认为迪安具有以下竞争优势:1)盈利能力强,净利率比金域高出3个百分点,财务表现出色;2)“产品+服务”的商业模式,有助增强客户粘性,未来有望借助渠道商的优质资源更好地承接公立医院检验外包业务;3)打造“诊断+”多元化生态圈,通过打通产业链上下游实现业务协同,具成本优势。

  盈利预测与估值:根据公司业务情况,测算公司16-18年EPS分别为0.48、0.74、0.98元,对应65/42/32倍PE。
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