3月31日，和讯投顾黄蓓表示，超跌的关键因素，首当其冲的是杠杆盘。当市场遭遇黑天鹅事件而下跌，触发了平仓线，融资盘和股权质押盘在风控纪律的要求下会无条件抛售，进而形成“下跌—触发平仓—再下跌”的恶性循环。紧接着，量化资金与趋势资金产生共振砸盘，大量采用同质化策略的资金，在下跌趋势形成时，模型会同时发出卖出信号，导致集中抛售，瞬间抽干买盘，造成多杀多的局面。此时，盘面亏损触及普通投资者的心理临界点，散户们的恐慌情绪蔓延，从众心理引发集体性抛售。而当整个市场意识到宏观预期或行业逻辑出现了根本性变化时，市场会对整个盘面进行集体重估，在这个过程中，资金会不计成本地从旧逻辑中撤离。所以，当市场超跌时，其实是杠杆资金、量化交易群体、市场情绪以及共识崩塌这四股力量在特定时间的共振结果。讲到这里大家要明白，超跌并不意味着会立刻回补，因为市场的集体重估需要形成一个新共识，走完这个过程，才会迎来真正的反弹。