本周沪指上涨0.04%，下周A股将如何运行？我们汇总了各大机构的最新投资策略，供投资者参考。

　　中信策略：“情绪底”将至 “市场底”临近

　　“政策底”已经明确，“情绪底”即将到来，“市场底”渐行渐近，建议继续紧扣“两个低位”布局蓝筹，迎接上半年行情起点。首先，数据显示，经济下行压力最大时点已过，但对政策依赖性依然较强，地方“两会”显示各地以投资稳经济的趋势明显，而货币先行发力超预期后，其它部委和地方的政策正在形成合力，“政策底”已经明确。其次，高位抱团瓦解诱发的情绪宣泄接近尾声，市场短期调整既偏离货币宽松趋势，也偏离政策支撑的基本面趋势，内外资金行为分化亦是佐证，“情绪底”即将到来。最后，随着稳增长主线共识的不断提高，情绪宣泄接近尾声，预计市场资金将恢复流入，“市场底”渐行渐近，建议紧扣“稳增长”主线，重点围绕“两个低位”继续布局优质蓝筹，迎接上半年行情起点。

　　中金策略：A股“稳增长”加力 静待“情绪底”

　　从历史上看，中国市场在见底回升的周期往往依次经历“政策底、情绪底、增长底”，我们认为“政策底”在去年9月30日到12月中央经济工作会议之间已确认，“情绪底”可能会在近期至一季度前期左右，而“增长底”则有望在一季度到二季度左右出现。在2014年底、2018年底和2020年初三轮明显的“稳增长”发力过程中，初期市场由于情绪惯性原因而表现不佳，成长风格明显下跌，在社融、信贷、基建和房地产等相关前瞻指标有所修复后，市场悲观情绪改善后往往表现较好。

　　国君策略：穿越黎明前的黑暗

　　2022年初以来，国内市场震荡下行，核心原因在于分母端负向扰动。一方面，海外加息缩表预期提前，实际利率快速攀升，10年美债利率一度触及1.88%，纳斯达克指数周内大幅回落7.55%。随着全球流动性拐点已至，从资产配置的角度对国内流动性预期带来边际波动。另一方面，国内地产信用隐忧、新冠疫情波折等压制着风险偏好。我们认为，从海外来看，尽管高利率对权益市场会产生负向压制，但在较低的美债利率抬升下，不会对美股估值产生剧烈冲击，由此带来的“美股→A股”风险传导相对有限。同时，国内仍处于货币政策宽松窗口期，央行积极“靠前发力”，随着12月全面降准、1月MLF与LPR降息之后，“稳增长”动能进一步夯实，负面预期正在加速消化。

　　海通策略：稳增长型春季行情的行业轮动

　　除了政策宽松之外，春季行情另一个基础就是年初资金利率通常有所回落，开年投资者的风险偏好相对更高，新基金发行较多，股市微观资金面充裕。此外，当前ROE仍处在回升周期中，本轮全部A股ROE(TTM)于20Q2见底，20Q3开始回升，至今只持续了5个季度，随着稳增长政策发力，我们预计ROE上升将持续至22Q1。本轮春季行情目前还处在早期阶段，近期价值板块已经有所表现，并且上涨趋势还没有结束，后期成长板块有望紧跟着上涨。具体行业选择上我们认为应该均衡配置价值和成长，重点关注受益于政策的大金融和新基建。

　　国盛策略：市场因何背道而驰？农历年行情可期

　　去年12月以来，地产销售、新开工等数据再度转差，地产链继续成为经济拖累项，地产端的风险和前端数据的疲弱，也意味着政策端有进一步宽松的必要。5年期LPR调降释放的信号意义更大，政策底已经明确，未来大概率迎来实质性松动。在经济数据实现真正扭转之前，宽松力度可能是逐级放大，信用条件已经迎来真正意义上的企稳，叠加M1-PPI剪刀差向上修复，政策宽松、信用企稳与市场预期有望逐步回归良性循环，历史上信用起、经济弱的阶段大金融胜率最高。伴随成长赛道估值消化，春节后有望开启一波共振行情。

　　兴证策略：布局“mini版2014”

　　当前已进入类似阶段：放松方向已经明确，但市场仍然纠结于政策放松的节奏、力度以及效果。有点类似于2014年8-10月的纠结期。3)但当下与2014年的区别在于，一方面，2014年是全面的系统性放松，而当前在地产“房住不炒”、基建“托而不举”大基调下，政策宽松力度和空间相对有限，更有可能是阶段性、托底式的放松。另一方面，2014年逐渐演变成为一轮杠杆牛，而当前市场杠杆力量较弱，机构资金仍是市场主导力量。因此，本轮行情或类似“mini版2014”，并且现在已是左侧布局窗口。

　　华西策略：震荡依旧 按“稳增长”主线索骥

　　临近春节，A股受到美联储货币政策扰动和长假前消息面不确定性影响，增量资金入市动力不足，A股仍呈结构性行情特征。12月以来，国内稳增长政策前瞻性发力，央行降准降息接连落地，且后续降息仍有空间，市场处于“宽货币”窗口期，宏观流动性有望维持相对宽松。结构上，“宽信用”才是央行宽货币的最终诉求，基建和房地产是重要抓手，地产调控政策有望边际宽松，城市更新、保障性住房建设、新基建等是重点发力方向。配置上，建议以“低估值价值蓝筹”为主。

　　广发策略：如何运用低PEG策略“高-低”区配置

　　2022年是盈利的下行期与美债利率中枢抬升的一年，对于增长G和估值的两端各有约束，因此今年PEG思路占优。目前低区“稳增长”链条22年PEG较低的二级行业是基础建设、保险、装修装饰、消费建材。PEG占优的新兴产业为新能源整车(商用+乘用)、光纤光缆、PET基膜等。同时我们结合“高频预期景气观测模型”观测各行业最新的景气预期边际变化，寻找当前景气预期改善最为明显的行业。