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　　华西证券：风电行业变化正当时重视相关投资机会

　　风电行业变化正当时，重视相关投资机会。针对前期市场担忧风电行业周期性、需求低迷导致风机价格持续下滑、风电产业链制造环节格局较差的问题，我们认为，1)行业短中长期皆有需求支撑；2)大型化趋势明确，度电成本下降推动规模增长；3)风机价格下滑并非市场需求疲软的果，而是招标量持续上涨的因；4)行业格局有望优化。在风电板块整体低估值的情况下，加之后续原材料对利润和出货量弹性贡献等因素，我们看好风电板块的配置价值。

　　中长期看，风电是实现“碳中和”的能源替代形式之一，持续看好风电行业的装机需求及发展空间。短期看，陆上风电平价后无论是装机规模还是招标量同比均增长显著，大型化趋势推进成本下降、规模提升以及行业集中度增强。目前风电板块较光伏板块相比估值偏低，具备配置价值。关注以下环节的投资机会：1)风机大型化趋势明确，重点关注塔筒、轴承、风机、叶片、铸件等环节；2)关注风电主轴轴承等关键零部件厂商的竞争优势和国产替代进展；3)关注受益于海上风电相关标的；4)关注受益海外增量市场空间标的。

　　国盛证券：成长确定性的增长！建议关注风电估值修复的机会

　　风机加速降本增效，上半年风电招标规模大幅上升。2021年之后，国内风电全面进入平价时代，大型化趋势明显，风机加速降本增效。从整机厂订单来看，3MW以上风机订单占比大幅提升。同时，经历抢装之后，风机整机价格加速下行，截止2021年6月，3MW级别风机投标均价降至2616元/kw左右，较去年6月均价大幅下降。得益于风电加速降本增效，发电收益率好，2021年上半年，国内公开招标市场新增招标量31.5GW，比去年同期增长了168%。建议关注：随着成长确定性的增长，建议关注风电估值修复的机会，推荐天顺风能，明阳智能和业绩高速增长的金风科技、大金重工、运达股份、泰胜风能、双一科技、金雷股份、日月股份。

　　中国银河证券：“双碳”大计！光伏、风电迎来高增时代

　　新能源车方面，1)工信部等五部门印发《新能源汽车动力蓄电池梯次利用管理办法》；2)工信部将开展钠离子电池标准制定并推动钠离子电池全面商业化；3)首批氢燃料电池汽车示范城市群：京津冀、上海、广东；4)长安、华为、宁德三巨头“联手造车”。

　　新能源发电方面，1)财政部下达补贴890亿元支持光伏等可再生能源发电；2)山东省明确主要任务，以风电、光伏发电为重点，到2025年，可再生能源发电装机规模达到8000万千瓦以上，力争达到9000万千瓦左右；(3)中国石化重庆首座加氢站——半山环道综合加能站近日正式建成。

　　电动化智能化浪潮势不可挡，电动车迎来黄金发展期；“双碳”大计，光伏、风电迎来高增时代。行业景气度提升，拉动产品需求，但随之引发的价格博弈与利润再分配是今年需要密切跟踪的焦点问题。光伏产业链价格近期开始出现拐头向下趋势，行业景气度有望触底回升。行业估值目前处于历史高位，建议密切关注上半年盈利能力，甄选有业绩支撑、拥有明显竞争壁垒的优质品种。

　　天风证券：火电基本面拐点来临新能源资产价值有望重估

　　火电公司发力新能源业务，资产价值重估空间大。目前我国电源结构仍以煤电为主，提高可再生能源发电占比，从而进一步降低煤电发电的占比，是电力部门实现能源减排的必由之路。我们预计，碳达峰目标下，2020-2030年风电、光伏装机容量CAGR分别有望达到9%、15%；2020-2050年，风电、光伏累计装机容量CAGR分别为6%、9%。

　　各大发电集团旗下公司已持续在新能源业务上发力。对标纯新能源运营商，兼具火电和新能源装机的公司估值仍存在较大提升空间。据纯新能源商装机规模及市值测算，吉电股份、华润电力、华能国际、华电国际、国电电力、大唐发电新能源业务部分的市值较公司当前市值分别高出273亿元、231亿元、183亿元、48亿元、29亿元、-17亿元，市值修复空间达158.5%、38.2%、29.0%、14.6%、6.1%、-3.4%。同时考虑到以上公司持有较高比例的火电资产，可见其估值仍存在较大提升空间。

　　另外，我国电价相对其他国家偏低，存在上涨空间。2019年我国销售电价平均值为0.611元/千瓦时，分别为OECD国家、新型工业化国家、美国的59%、80%、83%。供给方面，电力投资整体节奏放缓，且新能源的扩张难以提供有效供给总量；需求方面，近年来用电量持续增长，且预计2020-2025年我国用电量复合增速达5.5%，2020-2035年达3.4%，仍有较大提升空间。因此，在电力市场化改革推进、电力商品属性提升的背景下，电力供需趋紧，电价抬升具备基础。

　　投资建议来看，新能源资产价值重估空间大，火电业务基本面已到拐点。可再生能源稳定性不足加之当前我国电力装机中火电仍占有较高比例，因而短期内风光替代火电仍不可行，火电装机仍具有其存在必要性。成本下行+电价抬升下，火电公司业绩或将提升，加之电站资产价值重估，火电公司估值有望进一步提升。

　　中泰证券：本轮风电景气周期出现明显大型化的趋势

　　考虑到海风、陆上第二波抢装、大基地项目以及平价周期开启，2021年需求或达50GW以上(产业链需求口径同比增长)，目前2021年公开中标和招标项目规模达29.82GW，1-7月风电新增装机12.57GW，同增47%，也证明这个判断。近期大宗价格拐头向下也打消市场关于成本的担忧，风电产业链中整机环节弹性大、零部件环节业绩确定性高，此外本轮风电景气周期出现明显大型化的趋势，对产业链影响深远，值得关注，当前行业2021年估值中位数16倍，性价比较高。

　　光大证券：充换电行业有望进入加速发展期重点关注四个方向

　　充换电行业有望进入加速发展期。充电设备及运营服务未来5年CAGR均约40%，我们预计，2021-2025年，充电桩设备增量将从88万台增长到271万台，对应市场规模从113亿元增长到449亿元；每年充电服务量从542亿度增长到1904亿度，对应市场规模从650亿元增长到2285亿元，CAGR-5为39.6%。8月17日，中汽协发布关于《电动乘用车共享换电站建设规范》团体标准征求意见的通知。编制说明中表示：推广共享换电，其一是国家战略需求，需要战略层面的引导，给市场放量；其二是让车企摆脱电池这个“重资产”；其三是让电网企业、电池企业、换电OEM、能源运营商等充分探究产业协作，深挖动力电池全产业链的价值能力，促进全产业链实现价值升级，共谋共创。建设规范的编制出台，有望加快换电行业的发展。

　　我们重点关注四个方向：充换电快速发展下相关设备制造商与运营商；具有很强产业链话语权龙头电池厂商；今明年供需偏紧的环节：隔膜、铜箔、PVDF、六氟磷酸锂；海外新能源车市场持续超预期下国内的海外配套供应商。

　　安信证券：火电基础装机价值将会凸显火电企业将有望成为发展新能源的主力军

　　“风光火”打捆上网大势所趋，火电基础装机价值凸显：风电光伏为典型的波动性电源，发电具有较大的不稳定性，电网消纳能力存在瓶颈，急需增加调峰能力。目前主流调峰方式主要包括抽水蓄能、燃油/燃气机组减负荷、火电灵活性改造、电化学储能等。其中，抽水蓄能受地质条件限制、电化学储能成本较高，而火电灵活性改造是更适合北方地区的高性价比的调峰方式。此次内蒙古发布政策探索火电灵活性改造促进新能源高比例消纳，明确提出开展火电灵活性改造后新增的新能源消纳规模，按照不低于改造后增加的调峰空间50%的比例配置给开展灵活性改造的企业，且燃煤电厂与其配建的新能源原则上应按同一法人经营。此措施意味着火电企业未来有望通过灵活性改造的方式，获得更多风电和光伏的开发权。若政策在国内大范围推广，则火电基础装机价值将会凸显，火电企业将有望成为发展新能源的主力军。

　　国金证券：储能爆发进一步明确新能源行情重心或重回龙头

　　光伏微观基本面保持强劲，大宗品价格回落提供主产业链涨价空间；2022年国内发电侧储能市场确定性爆发，逆变器/系统集成龙头协同效应/项目业绩优势有望充分体现；预计板块行情重心将逐渐重回白马龙头。

　　随着国内终端电站安装旺季逐渐启动(我们反复强调的国内需求刚性强开始兑现)，从招标到排产一片火热，产业链价格本周也继续全线攀升，尽管其中部分环节涨价一定程度上受原材料成本上升驱动，比如玻璃、胶膜，但玻璃环节在供应端仍有新产能陆续释放的情况下，库存水平连续数周下降仍然充分验证组件环节开工的显著回升。同时我们注意到，近期中大规模组件集采开标/中标价格也有显著上升，大尺寸双玻组件中标价格已普遍高于1.8元/W，这反映出：在钢、铜等大宗原材料价格高位回落(对应电站支架、电缆成本下降)的背景下，电站投资商对组件价格的容忍度有所提升，且组件厂在成本攀升的情况下，价格传到较为顺畅，下半年全产业链盈利能力均有较好的保障。

　　我们重申当前时点对于储能板块投资的几个重要结论观点：1)发电侧是储能最主要市场；2)大型地面电站用逆变器及系统集成龙头的客户资源优势有望得到充分发挥；3)储能项目开发建设的历史业绩和项目经验是十分重要的竞争壁垒；4)储能业务增长对大市值行业龙头的业绩弹性可能超出目前市场偏保守的预期。