本周，市场延续近期缩量震荡格局。上证指数、深证成指 、创业板指全周分别下跌1.8%、1.47%、1.8%。私募人士认为，企业的盈利能力和成长性将成为下一阶段市场的核心逻辑，A股或在三季度中段演绎半年报行情。

　　玉名(私募基金经理)：短期缺乏较大上攻动能

　　随着6月底年中时点的临近，不排除资金面存在短期边际收紧的可能。A股市场处于整固阶段，短期缺乏较大的上攻动能，企业的盈利能力和成长性将成为下一阶段市场的核心逻辑。

　　从指数角度，本周又完成了一次明显的下探走势 ， 因为3580-3625点窄幅震荡后，无法突破，所以向下夯实基础，这是3月来反复呈现的。这种走势，让风险释放，同时有限的资金和权重因素，就能稳定，然后让热点轮动，这样是持续性最好的。创业板方面，则明显比主板更强势一些，这是源于宁德时代、迈瑞医疗等创业板权重股，周三、周四几乎是大跌大涨的切换，让创业板指数上下颠簸，但主板方面，变脸则没有这么快，尝试止跌，有一个过程，也是源于金融、白酒等大权重并没有那么大的发力，而是有所犹豫。

　　随着6月底年中时点的临近，不排除资金面存在短期边际收紧的可能。A股市场处于整固阶段，短期缺乏较大的上攻动能，企业的盈利能力和成长性将成为下一阶段市场的核心逻辑。下周市场主要是完成对5月25日长阳早盘缺口的回补，实际上，那一波是针对5月27日MSCI成分股调整的行情，上证50的长阳拉动，如今上证50几乎跌回，所以市场也将这一部分空间拉回，下周这里考验后，应该会有更进一步的超跌反抽。

　　股市中很多时候，宁可要“模糊的正确”，而不要“精准的错误”。比如说我们经常会看到很多股民，说某个数值到多少了，就买或卖；某个指标或形态如何了，就如何。但你从来不会在巴菲特、或者基金经理，QFII，社保等机构投资者口中，听到某个指标如何，为何大资金从来不“精准”？甚至是“模糊理论”？

　　赢家往往关心的是市场规律，操作系统的计划与执行力；因为，这个时候中，总有股票涨停，总有别人的股票比自己现有持股的走势好，总有各种声音……而且这些都不是我们能把握的，所以，如何选择？只有做好自己的，才能有自己的收获。相反，输家往往想的都是小概率因素，想的都是各种意外与侥幸。我们无法决定某只个股最高点位，却可以通过板块联动，明白整体的活跃度，确定相关趋势延续或改变，“模糊”反而提供更大空间，即个股卖出靠被动止盈机制，而主动去判断联动活跃度。博弈品种的模式(波段，激进，慢牛，反弹，脉冲等)如何所处在的阶段，以及对应的策略，未来经历的因素。

　　黄智华(资深投资人)：箱体结构性波动或维持

　　后续行情或是结构性轮动而非普涨，只有景气度更高、业绩更确定的方向才能形成资金共识，下一阶段，A股或在三季度中段演绎半年报行情。

　　近期市场呈受压整理格局。沪指5月下旬至6月上旬反复受压于之前分析的3200-3600点大箱体上边3600点上下压力带，本周二、周三分别跌破20日均线、30日均线，周五在半年线呈现抵抗支撑。

　　由于沪指反复受压于大箱体上边，未能有效突破，故大盘大箱体运行格局未改变，市场多空总体处于去年7月以来所形成的反复拉锯状态，沪指近1年在大箱体拉锯状态下缺口基本被回补，今年5月25日上涨缺口3498-3502点或被向下回补，同时3500点上下为60日均线和半年线所在区域，该缺口被回补后或渐呈现阶段支撑效应。深证成指和创业板指回补相应缺口后，本周四、周五回升。

　　按之前分析，市场近年呈单月上旬和60日周期时窗波动调整效应，而从双月中下旬往往形成支撑点看，市场逐渐下寻支撑后估计6月下旬至7月上旬或有一波反弹。但总体上，市场箱体结构性波动或仍维持略长时间。

　　6月以来，科技行业获融资客加仓明显，计算机、电子、电气设备三大行业加仓金额排在前三位。2021年时间过去近半，在华为鸿蒙系统推出之后，A股掀起了一波科技题材的浪潮，鸿蒙概念、操作系统、国产软件板块相继大涨，市场主线似乎重回科技题材。

　　今年上半年以来，市场风格呈现结构轮动的特征，消费、周期、科技成长轮番表现，市场认为，后续行情或是结构性轮动而非普涨，只有景气度更高、业绩更确定的方向才能形成资金共识，下一阶段，A股或在三季度中段演绎半年报行情。

　　酿酒消费概念与煤炭、钢铁、电力等为代表的“碳中和”概念是今年以来对市场重要的推动力量，但波动也大，或在未来一段时间内形成此起彼伏的板块结构轮动效应，可把握其中波段高抛低吸机会。

　　部分酿酒食品类品种一季度业绩增长喜人，动态市盈率不高，而不少煤炭、钢铁、电力等周期股动态市盈率更低至10倍以下甚至5倍左右，经过调整后，未来或仍存在波段反复被挖掘的机会，挖掘“业绩增长”题材的结构性行情仍为年内特点。