5月，全球各大指数普涨，A股市场走出结构性行情，创业板在全球范围内表演较为亮眼，领跑行业包括医药生物，国防军工，食品饮料、非银、采掘等。

　　6月开局，A股开启震荡模式，接下来A股走势如何？东方财富Choice数据整理多数券商认为，6月份风险偏好回暖，结构性行情有望趋向于活跃。积极派有国泰君安证券，直言大势研判横盘不长久，挑战四千点，风格方面中盘蓝筹领涨，大盘蓝筹跟随，小妖票没大戏。

　　也有一些券商研判较为保守，比如中泰证券认为6月行情可能会走先扬后抑的格局。东吴证券认为A股继续震荡，债券谨慎，大宗则面临调整。结构性行情是大多数券商的观点，粤开证券展望6月，我们认为，市场处在中期底部区域，指数层面震荡蓄势，结构均衡，重点是优质个股展开有序上涨。

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　　21家券商6月金股大合集

　　186只A股+5只港股

　　东方财富Choice数据统计了国泰君安证券、招商证券、山西证券、川财证券、东吴证券、东兴证券、光大证券、国盛证券、华金证券、开源证券、平安证券、太平洋证券、新时代证券、粤开证券、长城证券、浙商证券、中国银河证券、中泰证券、华安证券、国信证券和国元证券共21家券商的6月金股(研报统计时间截止6月2日下午3:00)

　　21家券商6月金股池共186只A股和5只港股，其中，东方财富、中兴通讯、五粮液、贵州茅台、泸州老窖和中顺洁柔被超3家券商联合推荐。    　　也有5只港股分别被国泰君安证券、华安证券、国信证券和浙商证券纳入6月金股池，分别是中金公司、心动公司、碧桂园服务、李宁和敏华控股。    　　行业上，化工行业6月金股最多，其次是电子行业，食品饮料排第三。共9个申万一级行业有超11只个股成为6月金股，还有医药生物、机械设备、计算机、非银金融、电气设备和汽车。    　　6月券商金股一览：    　　2

　　券商金股逻辑

　　东方财富

　　国泰君安证券认为交投活跃度和公募基金市场火爆促业绩增速超预期：证券业务仍是集团最主要营收来源，2020年营收增速/贡献度达+81%/60%，2021Q1在市场交投继续活跃背景下经纪业务收入和利息净收入双驱证券业务收入高速增长。非证券业务中，受益于公募基金市场火爆，公司公募基金代销收入2020年增长140%，2020Q1市场热度延续，促整体营收和利润超预期增长。

　　中兴通讯：

　　浙商证券认为5G份额有望提升，盈利能力持续改善，作为ICT头部企业，数字经济大潮下公司成长性有望超预期。

　　1、5G三期份额有望提升

　　近期爱立信警示其流失中国5G市场的风险，同时由于中美相关贸易政策的继续不乐观带来的其他影响，公司5G三期份额有望提升，目前相关产品中标结果已经显出端倪。

　　2、云投入成为新增长点

　　运营商业务转型将带来资本开支结构的调整，产业数字化方面的资本开支将显著增长，主要用于云和IDC基础设施建设，中国电信2021年相关资本开支大幅增长67%。2020年公司在移动数据终端市场份额大幅提升，在运营商服务器、路由器、交换机等招标中表现良好：在中国移动IAx86服务器集采市场占有率第一，高端路由器市场份额国内前二。在国内科技自立自强进程中，相关收入有望超预期。

　　有别于市场认识：

　　市场担心5GCapex的持续性。我们认为5G专网、海外市场将接力，5G对公司的拉动效应具备持续性。

　　1、5G专网规模建设可期

　　5G重点在B端应用，5G垂直行业投资将具备巨大成长空间，2022年之后5G专网有望成为重点投入方向。目前公司在矿山、医疗、港口等垂直领域已实现5G深度应用。

　　2、海外市场仍可以乐观

　　在2020年复杂的外部环境下，公司海外市场依然取得了2.7%的增长，毛利率同比上升约5pct。预计随着疫情减弱，海外将加速光纤和5G网络建设。De11/0roGroup预计2019-2022年全球电信资本支出复合增速2%，无线资本支出符合增速4%。

　　未来可能催化剂：

　　1、5G三期招标份额超预期。

　　2、5G垂直应用发展超预期。

　　3、国内科技自立自强进程超预期。

　　贵州茅台    　　平安证券认为，散飞价格创新高，十四五规划提产能。5月白酒指数上涨15%，白酒估值中枢再次上移，贵州茅台业绩增长平稳，估值性价比突出。

　　中顺洁柔：

　　粤开证券认为中顺洁柔

　　1)公司发布《第三期员工持股计划(草案》，员工持股计划设立资金总额上线为2亿元，份额上限为2亿份，董事和高级管理人员合计11人，认购总份额占员工持股计划总份额的比例预计为50%，彰显了公司对未来经营的预期。

　　2)上游原材料纸浆价格上涨，推动行业格局进一步集中，利好具备较高议价权的纸业企业。

　　3)公司加大线上线下渠道扩张，一季度营业收入同比增长25.81%，归母净利润同比增长47.81%。

　　机构策略：

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　　(责任编辑：DF064)