源达：继续控制仓位 静待市场回暖

　　今日盘面

　　受外围市场上涨影响，沪深两市早盘双双高开，高开之后明显分化，上证指数相较偏强，而深成指较弱，创业板调整幅度最大，这一点从昨日的盘面就表现的已经比较明显了，上证指数处于整理形态的末端结构中，预计变盘在即，短期即将选择方向，板块来看，顺周期品种依然表现较为强势，煤炭，有色、钢铁、造纸、化纤纷纷表现，但即便如此，指数仍未出现较为有力度的上涨，而此轮行情的起初的发动者为顺周期品种，它们这里再次表现，颇有些结尾的意味，创业板继昨日调整后，今日再度调整，作为前期市场的最强指数，率先调整则提示预示了风险，后市注意谨慎对待。

　　目前指数所处位置分析

　　这里的判断与昨日保持一致，从目前来看，创业板这里应该是开始筑顶的结构了，上证指数这里就是一个临界点后市变盘在即，不排除还有一冲，但即便一冲站上3500点之上也看做是诱多了，所以目前上证运行在最后一组反弹结构中，下方注意3413点附近支撑，破掉将仓位降到极低的水平，上方如果能冲过3500点之上，则开始逐步减仓，短期仍为震荡当中，注意后市方向选择。

　　应对策略及关注方向

　　所谓是君子不立危墙之下，在市场整体偏弱的环境下，这里还是建议保持较低仓位，与前期一致，上证指数耐心等待方向选择，而创业板预计调整后会有回抽动作，至于后市能否创新高，其实意义已经不大了，创新高也是减仓为主，至于关注的方向，前期分析，调整结构的末端就是补涨行情，结合热点呈现轮动加快状态，持续性较差，故操作上一定不要追高，短期还是重点关注具备补涨潜力品种，而前期的高位股在选择上尽量予以规避，仍然建议以短线思路来应对，仓位上继续保持在3成及以下水平。

　　巨丰投顾：A股迎来大分化！牛市后半程 你准备好了吗？

　　观点：滞胀以及过热的信号开始逐步释放，经济复苏虽然仍处于加速状态，但是经济复苏已经进入了后期，伴随着经济复苏进入后期以及流动性边际收紧之际，接下来实质性收紧也将是趋势，这对股市来时不是好消息。而且经历2月中旬以来的下跌之后，市场牛市格局也有望发生较大变化，牛市依然没有结束，但是已经进入牛市后期，整体性机会并不明显下，要注意局部性的板块以及局部性的牛市机会。

　　全天，沪深两市高开低走，延续昨日以来的调整趋势。盘面上看，银行股强势表现下，沪指表现相对坚挺，但医药、半导体大跌之下，创业板单边下挫，深成指整体下跌。此外，基金重仓股也在继续走低，拖累指数表现，而金融以及资源股等周期类品种延续此前强势。

　　此前，我们多次提示市场已经进入牛市的后半程，很多投资者反问，牛市还没见着又谈何牛市后半程？实际上，从2019年以来的这波牛市，目前还在进行当中，但从去年下半年开始，实际上全局性的牛市已经结束，结构性的牛市在逐步开启。

　　2019年以来，伴随着流动性的逐步宽松，资金推动的全局性牛市开启，几乎所有板块和指数都经历了两波集中性的上涨。不过，去年下半年之后，流动性边际收紧开启，伴随着科技股的率先调整，成长类品种整体迎来回调的趋势，也预示着全局性牛市结束。但是，经济复苏仍在延续，流动性也保持稳定，市场向好趋势的本质没有发生改变，所以牛市格局还在，只不过进入了牛市的后半程。

　　对于牛市后半程，最典型的特征就是局部性的牛市，也就是说部分板块以及部分个股的牛市。结合当前市场的状态，主要为“低估值、强业绩”的倾向。一方面，在多数板块连续上涨之后，无论是价值还是成长，估值都相对较高，而机构资金已经分化之下，对于低估值等安全边际的考虑是大概率事件。此外，经历了一波集中的杀跌之后，市场对于业绩的追求不断增加，尤其是一季报业绩对上市公司的影响之后，业绩成为股价新的支撑点。

　　回到盘中，春节以来，抱团股的集中回调之后我们看到，以银行为首的金融股表现良好，而资源股等顺周期品种更是强者恒强，一批业绩比较好的品种也在不断抬升股价。而与此同时，我们看到包括医药、白酒、汽车等很多成长类的品种，除了部分龙头坚挺外，其他多数走呈现出调整的趋势，其核心的因素就是因为大涨之后过高的估值。而对于高估值，如果没有更好的业绩匹配的话，估值的回归都是迟早的事情。

　　所以，最近医药等成长股的下跌，其实不仅仅是我们看到的表面的利空消息，其核心的本质还在于估值的高企，而这样的下跌，也不是今天才开始，也不会是今天就结束。而经济复苏提振的周期股，低估值的银行以及强业绩的品种，上涨也不是今天才有，也不会今天就结束。

　　牛市的后半程已经来临，最近两日体现得淋漓尽致。这种行情下，仅是部分板块以及部分个股的行情，也就是我们经常说的结构性行情。所以对于五一之后的风险和机会，都要睁大眼睛。机会方面看，此前反复提及的金融以及顺周期、消费龙头品种等可继续关注，而对于业绩支撑的半导体、证券等超跌品种，也可逢低适当的关注，而没有业绩以及估值过高的品种，建议尽量不要触碰。