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    继续轻指数做个股!

    2021-04-08 08:52:41 来源:投资者网 已入驻财经号 作者:佚名
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      《投资者网》特约国金证券分析师毛锐

      周三早盘三大指数指数小幅高开、开盘之后,指数单边走弱,创业板指数领跌两市,盘中一度跌超2%,两市成交量相较周二放量明显,抛压主要来自于权重白马股,但短线投机情绪延续强势。午后,次新股上演涨停潮,钢铁、煤炭等周期股卷土重来,题材股持续活跃,股指持续震荡回升,跌幅不断收窄。最终,上证指数、深成指、创业板指分别跌0.1%、0.74%、0.86%报收。盘面上,个股涨多跌少,上涨个股数量占比近62%,涨停股(剔除ST和未开板次新股)89家,显示市场情绪较好,赚钱效应偏强。两市成交额7400亿,较前一交易日增量12.09%。北上资金净流出逾28亿。

      昨天的行情和周二很相似,都是前期机构抱团的核心资产拖累指数,但盘面上题材小票活跃,市场情绪和整体赚钱效应不差。小盘股指数(880823)、低价股指数(880879)再创反弹新高,两市平均股价涨幅也达到0.73%。显示当前市场结构仍处于“大”向“小”、“高”向“低”的调整过程中。同时,随着一季报行情的展开,市场结构也正在出现“高估值+业绩稳定增长”向“低估值+中期业绩高弹性”的结构调整。

      一方面,在当前存量博弈状态下,叠加新基金销售规模大降下机构后续增量资金的不足,核心资产和指数上行空间有限。另一方面,从小盘股指数(880823)上方筹码分布来看,前期套牢筹码最集中的区域在1400点左右,目前指数尚在1340,理论上还有反弹空间;4月15日是深证主板(含中小板)一季报预告(有条件强制披露)披露截止日,4月30日是所有板块年报和一季报披露截止日。时间上来看,去年同期疫情因素低基数下,一季报高增长预期仍将在短期产生推动作用。因此,预计这种指数滞涨、个股活跃的局面,短期还将持续下去。

      还是继续维持之前的判断:4月中旬以前,大盘总体上应该还是一个小区间震荡格局。操作上,对于重仓者来说,虽不急于去减仓,但未来也需要考虑在这一暂时的平衡阶段中,逢高逐步控制自己的仓位。但更重要的还是在控制仓位的基础性上,把握当前的市场结构变化趋势,把握当前的市场结构性主线机会。

      板块和热点方面,周三盘面上,行业方面,钢铁、综合、交通运输、公用事业等行业逆势上涨,食品饮料、电气设备、汽车、休闲服务等行业跌幅居前。板块概念方面,近端次新股、航空运输、稀土、次新股等板块涨幅超过2%,白酒、饮料制造、品牌龙头、保险等板块跌幅超过1%。

      昨天早评中重点提示的一季报行情开始火热上演,昨天登场表演的是航运板块,点火的则是中远海控的一季度绩预增公告。前天盘后,中远海控披露一季报业绩预告,预计一季度净利154.5亿元,而去年同期其一季度净利润仅2.9亿元,这意味着今年一季度净利润同比增长52倍,其单季盈利能力快赶上A股的“股王”贵州茅台了。结果一开盘,中远海控就顶上一字板,并带动多只航运股涨停。而昨天钢铁、稀土板块的上涨,也在一定程度上是因为一季报业绩增长预期较高。

      把握一季报行情的关键在于提前预判,否则就像昨天中远海控那样,业绩预告一旦出来后,根本没机会介入,要么也只有追高介入。那么如何进行提前预判呢?在昨天的早评中,锐叔也给大家提供了一个线索,那就是从从行业景气度入手,而观察行业景气度的一个重要指标就是产品价格。昨天也给大家分享了一季度产品价格涨幅较大的8个方向,其中就包括昨天点火成功的航运,大家可以在这些方向上继续进行挖掘。

      今年以来,锐叔一直比较看好顺周期品种。从昨天早评中提示的一季度产品价格涨幅较大的8个方向可以看出,大多数都属于中上游顺周期行业,而中远海控昨天涨停后,更是被人称为“周期之王”。自2018年以来,周期股始终处于一个低PE的区间之中,背后的原因其实是市场对周期股的业绩向上弹性认可度不高,而对向下的弹性又过于悲观,因此在周期上行时给予的估值不足,但周期下行时,PE分母端(股价)的下滑没有分子端(每股利润)那么快,从而使估值走向更低。典型的例子如同钢铁板块,吨钢毛利从2018年初的顶部开始向下,投资者以周期下行的思路卖出钢铁股,但吨钢毛利到了2018年末也仍然好于这轮行情启动之前的2015年,PE维持在6-10倍左右。而在周期上行过程中,当前市场仍然对周期股业绩向上弹性估计不足,从中远海控一季报预告同比大增52倍大超市场预期就可以看出。这种预期差在后市就存在修复的空间,而这个空间就是投资者未来潜在的投资收益。

      钢铁板块的大涨,主要驱动还是来自于产品价格的上涨和业绩增长的预期。从价格来看。以上海商品交易所期货螺纹指数为例,目前离2011年2月创下的逆势最高纪录仅一步之遥,相较2月初涨幅超过20%。而在成本端,铁矿石期货近一月则跌了近10%,焦炭期货近一个多月也跌了近10%。由此可以预期,钢铁行业的利润会进一步扩大。钢材价格暴涨的背后,除了“金三银四”旺季需求外,更与碳达峰要求下的钢铁行业限产减排有关。据国家发改委网站4月1日消息,为深化钢铁行业供给侧结构性改革,巩固提升钢铁去产能成果,促进我国钢铁行业转型升级,国家发展改革委、工业和信息化部将于2021年组织开展全国范围的钢铁去产能“回头看”检查以及粗钢产量压减工作,引导钢铁企业摒弃以量取胜的粗放发展方式,促进钢铁行业高质量发展。在钢铁行业估值历史低位、盈利历史中位的大背景下,“碳中和”及压减粗钢产量大概率带来供给收缩,加之原料端铁矿、焦炭供给增加再次贡献成本红利,钢铁股正处于一波业绩、估值双升的趋势性机会中。锐叔维持4月2日早评中的观点:“钢铁板块可以继续作为一个中线看好的方向,短线低吸为主不必追高”。

      顺控发展发酵出来的近端次新股方向昨天再次集体爆发,涨停股多达20只。总龙头顺控发展前晚公告停牌,市场的声音一致认为是利好,龙头的停牌也适当于延后了高位的分歧,利于行情的延续。盘面上看,投机情绪超预期的好,高位的泰坦股份,永茂泰,中岩大地,华翔股份全部晋级。同时,低位的也掀起了涨停潮,整体板块强度极强。从昨天次新的整体氛围来看,今天前排个股估计还会继续加速,但昨天已是二次加速了,再去参与的难度和风险都比较大,接下来比较有性价比的还是在低位的补涨个股上。注册制次新依然是跟风主板次新,由于主板次新的情绪高涨,注册制次新的20CM更是成为了套利资金的天堂。早盘深水海纳率先涨停,龙头通用电梯午后上板,南山智尚,盛德鑫泰跟风涨停。由于通用电梯打开了60CM的高度,所以注册制次新的低位补涨依然是短线激进者可以关注的。而对于大多数普通投资者来说,恐怕不太适合这类投机性的炒作,最好还是做自己能力范围内的事情。

      碳中和方面,前天涨停潮的绿氢概念分化,雪人股份、天沃科技、银星能源、宝光股份等继续涨停。资金聚焦人气股,新天绿能顶一字板大超预期,长源电力直接缩量连板,南网能源、华银电力、中钢国际涨停助攻。碳中和相关概念股太多,资金主要聚焦在人气标的上博弈,整体上处于退潮期,谨慎参与为好。

      操作策略:

      昨日大盘依然呈现小幅调整态势,但市场情绪和整体赚钱效应仍然不错。当前市场处于存量博弈状态中。叠加微观资金面上,新发基金份额大幅较少。未来市场的增量资金有限。因此对后市指数上升空间不宜抱过高期待,但在经济复苏背景下的上市公司一季报业绩增长预期下,短期市场仍有支撑,大幅调整的可能性也很小。继续维持近期的判断:4月中旬以前,总体上仍维持阶段性小区间内的横盘震荡格局,以及反弹高点大概率落在3482-3530区间。并坚持近期的策略,即一方面在仓位控制上,可以围绕半仓上下进行些高抛低吸,卖涨买跌。另一方面,更重要的还是把握当前市场的结构性主线机会。中期来看,流动性最充裕时期已过,今年货币政策有望逐步回归常态化,市场将进入“信用收缩+盈利扩张”阶段,整体市场仍有望保持区间震荡格局。操作上,对于轻仓者来说,除非在4月上旬遇到较大回调时可以适量逢低介入做下反抽外,总体上建议观望为主;对于重仓者来说,虽不急于去减仓,但未来也需要考虑在这一暂时的平衡阶段中,逢高逐步降低自己的仓位,等待后市更为明确的方向选择信号,同时注意根据当前市场风格变化以及结构性主线进行调仓换股。中线可逢低关注“低估值+顺周期”品种、以及景气度持续上升的行业。

      (国金证券毛锐 SAC执业编号:S1130519020002)

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