巨丰投顾：市场资金抱团现象继续瓦解 后市重点关注两大投资主线

　　观点：去年四季度以来，市场风险偏好回升，在经济基本面的加速复苏以及流动性合理充裕之下，市场向好趋势的逻辑并未发生改变。经过结构性震荡上行之后，随着市场人气的恢复以及赚钱效应的提升，春季行情如火如荼，市场赚钱效应已然开启。经历了1月底以及2月初的整理之后，随着流动性驱动的逐步减弱，业绩提振以及估值抬升有望成为牛年市场向好的主要力量，可重点关注经济复苏后期消费以及周期类标的的总体表现。

　　今日，两市低开震荡，盘中一度震荡上行，午后伴随着金融股以及“茅台们”的回落，指数也开始走低。创业板继续下跌，深成指走低，而沪指盘中持续红盘后翻绿。盘面上看，昨日大涨的有色等迎来分化，而除了军工等板块之外，多数板块迎来调整。

　　盘中，我们观察到个股金龙鱼的异动。22日晚，金龙鱼披露2020年度业绩快报，全年盈利不及预期，第四季度净利润更是直接腰斩。23日盘前，中金公司等机构迅速下调金龙鱼的盈利预测和目标价。而盘中，金龙鱼开盘大跌13%，盘中也始终维持在下跌10%左右的状态。

　　众所周知，金龙鱼被大家视为“茅油”，也是“茅台们”的一员。而近期“茅台们”大幅分化以及集中性的调整，也再次说明市场抱团的松动。此前无论是宁德时代还是各种医药权重的下跌之后，包括昨日重挫的贵州茅台，再加上今日的金龙鱼……市场已经充分说明，接下来可能还会有“茅台们”重挫，而这种集中的表现，说明市场资金的抱团现象在继续瓦解，阶段性上指数不会以后太好的表现。

　　由此，我们也引出另外一个关注的问题，那就是当前时段，我们是希望指数涨还是希望指数跌呢？

　　很多投资者说当然指数涨啊！未必，因为指数的上涨，如果是如同此前二类个股上涨的带动，那其实很多投资者是赚了指数不赚钱的。所以，相比之下，可能更多的投资者倾向于指数跌，因为如此的话，个股还能涨，操作上还比较容易。

　　实际上，我们分析指数能否上涨有很多的看点，但核心之一还是看流动性，其次还得看市场情绪。目前流动性其实边际收紧，所有市场趋势性行情的可能性不大。但流动性依旧稳定，至少在这一点上，市场也没有系统性风险。不过情绪面看，短期抱团现象松动，市场出逃甚至观望情绪会以后所提升，所以市场会有一定的宽幅震荡。但只要市场仍保持轮动，这种表现就相对比较健康。

　　总体上，牛年以来的几个交易日，风格持续快速转换，而且比较坚决，这已经说明行情结构可能会发生比较大的变化。至少阶段性上，还是需要留意这种异动。尤其是很多高位高估值的品种，后期必将面临短期的调整，而调整的方式，无论是业绩的打压还是资金的出逃，最后的表现都是股价的调整。

　　当然，目前去说市场风格已经转换还为时尚早。毕竟，从中期角度，核心资产以及机构的抱团仍是主要趋势，而且随着基金规模的不断增加以及新近资金的扩张，这种现象或将长期存在。但即便是核心资产，仍有阶段性的回撤，如果未能踏准节奏，浮亏的可能性也是很高的。而目前，核心资产或许已经失去了最好的介入点，需要等待。在等待的过程中，低估值的优质品种或将迎来资金新的青睐，也是可以提前潜伏以及跟踪的。