一季度A股经历深度震荡。截至3月31日收盘，全季度沪指、深指均下跌逾4%，创业板则逆势上涨4.1%。相对海外主流股指，A股内在韧性十足，抗跌属性明显。

　　业内人士指出，新冠肺炎疫情只会扰动而不会改变A股牛市进程。展望未来，预计全球疫情高峰将在4月中旬出现，届时全球资金的再配置将开启，A股市场也将迎来底部拐点并开启二季度的上涨。配置上可关注基建、消费、高股息等主线。

　　A股韧性十足

　　一季度A股市场整体经历了深度震荡，3月以来三大股指持续回调，近期初显企稳态势。数据显示，截至3月31日收盘，上证综指收于2750.30点，上涨0.11%，一季度累计下跌9.83%；深证成指收报9962.30点，上涨0.58%，一季度累计下跌4.49%；创业板指收报1871.92点，上涨0.61%，一季度累计上涨4.10%。

　　总体来看，一季度创业板指表现最佳。自年初以来，创业板指持续冲高并迅速收复2000点关口，2月25日盘中一度上涨至2293.46点，创近4年来新高。此后创业板指开始回调，截至3月31日收盘，仍保持在1800点以上。

　　与上年同期相比，今年一季度市场成交明显放量。数据显示，一季度沪深两市累计成交49.87万亿元，同比增长46.94%；平均单个交易日成交近8600亿元，同比增长46.94%。

　　从行业来看，数据显示，28个申万一级行业中，一季度仅有农林牧渔、医药生物、计算机、通信、建筑材料实现上涨，其中农林牧渔涨幅高达15.65%；医药生物表现坚挺，一季度累计上涨8.39%；休闲服务以20.08%跌幅领跌，采掘、家用电器、非银金融、交通运输等8个行业一季度跌幅超过10%。

　　尽管与去年同期相比，今年一季度A股行情并不显眼，但与海外主流股指相比，A股内在韧性十足，一定程度上成为资产避风港。数据显示，截至北京时间3月31日A股收盘，美股道指、纳指、标普500指数年内分别下跌21.76%、13.36%、18.70%；英国富时100指数、法国CAC40指数、德国DAX指数年内跌幅均超过25%；日经225指数、韩国综指年内跌逾20%。

　　北向资金企稳

　　“聪明钱”北向资金历来被视为行情风向标，今年一季度初期A股强势行情引得北向资金大举入场。随着海外股市震荡，北向资金逐渐由净流入转为净流出。

　　数据显示，3月31日北向资金当日累计净流入16.5亿元，今年一季度累计净流出178.97亿元；从月度来看，今年1月北向资金净流入383.92亿元，到2月净流入额放缓至115.84亿元；3月则大举净流出678.73亿元，创下2014年沪股通开通以来单月净流出规模新高。

　　不过，近期北向资金开始重现小幅净流入态势。国盛证券指出，为对冲金融市场流动性压力，自3月下旬开始，各经济体对冲政策纷纷加码，尤其是G20联手“抗疫”以来，海外恐慌情绪有所缓解，月末北向资金也开始出现企稳迹象。结合北向资金投资偏好和内需消费景气度回升，此前大幅外流的消费板块或将迎来北向资金的补仓。

　　东海期货表示，北向资金周内出现净流入，表明当前境外金融机构的流动性得到一定修复，短期资金面改善将引导北向资金继续回流A股市场，龙头板块有进一步的上涨空间。

　　市场迎来底部拐点

　　业内人士认为，目前国内疫情防控形势持续转好，宏观调控政策持续出台，而A股自身估值处于较低水平，二季度市场具备较大反弹空间及配置价值。

　　中信证券预计全球疫情高峰在4月中旬出现，届时全球资金的再配置开启，中国的股票和利率债将是首选。当前A股市场拥有足够的韧性，在经过近期的调整后，估值在全球市场具有吸引力，结构性高估问题也得到一定缓解。4月A股市场将迎来底部拐点，并开启二季度的上涨。

　　海通证券指出，疫情不改牛市趋势，但影响牛市节奏，短期市场仍需要时间盘整蓄势，牛市3浪上涨要等基本面数据重新回升。

　　对于二季度配置方向，多家券商将基建列为首选。光大证券建议继续关注新老基建(建材、建筑、机械、5G等)、汽车和地产，这是未来一个季度的主线；低风险偏好者可关注高股息标的；短期可适当关注一季度业绩确定性强或有望超预期的细分领域，如医药、游戏、云计算等。

　　川财证券建议关注三条主线：一是受益于国内保增长政策所涉行业，如基建相关的建材、建筑板块，改革预期加速的海南板块等，以及受益于流动性进一步改善和资本市场制度改革的大金融(如券商)、受益于拉动内需的消费板块(如食品饮料、休闲服务)；二是代表未来科技发展方向、政策支持力度上升且受疫情影响较小的低位优质成长股，如5G、半导体等；三是与疫情防控紧密相关的医药相关子行业，如病毒防治、口罩、医疗设备等相关个股。

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