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    十大券商看本月收官战:核心资产还会调整多久?抱团松动后转战哪些股票?

    2019-12-02 08:44:14 来源:中国证券报 已入驻财经号 作者:牛仲逸
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      11月上证指数下跌1.95%,失守2900点。核心资产抱团初现松动。进入12月,各大券商对A股行情预期谨慎,建议“猫冬”!

      著名投资人霍华德?马克斯在其著作《周期》中曾将情绪波动比喻成钟摆运动,认为“钟摆不是在摆向极端点,就是在摆脱极端点。”有人将这两个极端点概括为:“好得完美无缺”、“坏得无可救药”。换个角度看,如果我们的情绪“坏得无可救药”,会不会随时向相反方向摆动?

      核心资产何去何从?

      11月,沪指连破3000点、2900点整数关口带来的冲击,从感官上,远低于核心资产调整何时结束所带来的忧虑。各大券商在展望12月行情时,普遍认为,核心资产调整短期内不会结束。

      中信证券表示,历史复盘来看,机构行为在岁末趋于保守,而前期盈利会加剧年末集中赎回放大处置效应。从测算的机构仓位以及当前“抱团”股的补跌情况来看,调整仍未结束。

      银河证券表示,不少热门核心资产在未来一个月不会有太好的收益率。除了个别公司,多数所谓的核心资产在2020年表现差于2019年是大概率事件。

      华创证券表示,A股市场前期表现出抱团核心资产局面,并在囚徒困境效用下持仓结构不断集中。后续在多种因素影响下,前期集中持仓板块由于估值攀升,需警惕交易拥挤风险。

      民生证券表示,机构重仓股估值水平处于相对高位。绝大多数公募基金重仓股的估值已经回到2018年1月份的阶段性高点,市场对于这些优质资产当前估值水平的合理性出现分歧。未来一个月处于业绩空窗期,无新的盈利数据支撑,重仓股估值继续爬升的阻力较大。

      海通证券表示,11月22日以来,市场出现较为明显的强势股补跌现象。参考历史,强势股补跌是行情调整后期的特征,且往往伴随高股息的低估股相对平稳,目前盘面已出现这类特征。

      12月大盘怎么走?

      从历史经验看,近10年的12月,A股有6年出现下跌,但这10年平均实现2.41%的涨幅。

      
    近10年上证指数12月涨跌幅

    数据来源:Wind


      对于今年12月A股走势,券商普遍持谨慎态度,认为指数仍将以震荡为主,向上难有机会,向下调整空间也不大。

      中泰证券表示,年末收官阶段,市场缩量震荡的格局难有改变,机会主要来自超跌反弹。

      中信证券指出,岁末年初最佳的策略就是“猫冬”,降低收益预期。“抱团”股短期调整仍未结束,但市场底线依然明确,2700-2800点是空间上的最佳定投区域。

      光大证券表示,当前市场较低的估值将对市场形成支撑。明年一季度猪价与通胀同步回落打开政策宽松空间,当前仍是底部配置期。

      目前对于货币政策的走向是多家券商关注焦点,而其中也有分歧。

      国盛证券表示,CPI存上升预期,叠加11月PMI超预期显示经济韧性较强,至少短期内货币政策大幅放松的概率较小。尽管近期猪肉供给略有改善,11月猪肉价格环比回落,但猪肉价格整体仍处在历史高位。后续大概率仍将带动通胀上行。后续随着CPI进一步向上,近阶段货币政策难有再次显著放松。

      民生证券表示,宏观基本面较弱,但政策进一步宽松尚需等待,预计CPI对货币政策的掣肘到明年二季度才会消减。

      联讯证券认为,央行政策边际宽松的迹象已逐步明朗。从全面降准,到MLF降息,再到OMO降息和LPR报价的调整,近期政策利好集中释放。

      除了核心资产还能买什么?

      短期内核心资产仍有调整迹象,那么12月买什么?券商给出的答案是——低估值品种以及景气度有望修复行业。

      华创证券表示,当前低估值强周期板块并非是强逻辑,但对于行业格局较好。从防御角度看,业绩确定性较强的周期股具有相对吸引力。重点关注钢铁、水泥、化工中受益集中度提升,且流动性较好的龙头股。

      银河证券建议买入估值低、股息率较高的周期行业优质龙头股,比如水泥、地产、工程机械等。

      联讯证券表示,前期一些涨幅较大的品种估值松动,可适当切换到一些低估值板块;另外建议适当左侧潜伏稳增长发力端,重点关注受益于稳增长政策、前期涨幅较小的板块。

      国盛证券表示,从景气角度看,关注风电、汽车、电动车等景气向上或有望迎来拐点的板块。

      对于调整后的核心资产,市场还是较为看好。

      光大证券表示,具有垄断优势的行业龙头仍值得长期看好,短期调整或更有利于明年市场,可甄别被错杀公司择机买入。该券商还表示,汽车行业景气度改善,基本面反弹拐点得到了10月销量数据改善支撑,包括新能源在内的行业有望修复估值。

      东兴证券认为,排除短期扰动,市场仍将坚守龙头的价值,而市场回调之时恰是资金布局2020年之际。

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