日前，欣旺达宣布终止“智能硬件宁乡综合生产基地项目”和“30GWh动力电池生产基地项目”，引发市场对其战略调整与经营风险的关注。

　　被叫停的宁乡智能硬件项目和珠海30GWh动力电池项目，投资规模分别为20亿和120亿，目前均处于前期筹备阶段，尚未投入建设。欣旺达解释是“市场环境变化导致项目无实质进展”。

　　2024年，欣旺达营收560.21亿元，同比增长17.05%；扣非净利润16.05亿元，同比大增64.99%，看似亮眼的数据却难掩盈利能力不足的短板。

　　数据显示，欣旺达消费类电池业务毛利率提升至17.65%，但动力电池业务因价格竞争激烈，毛利率仍低于行业均值；公司归母净利润14.68亿元，对应净利率仅2.62%，显著低于宁德时代、国轩高科等同业水平。

　　而根据行业预测，2025年全球动力电池产能利用率或降至60%，盲目扩产恐加剧库存压力。同时，消费电子需求疲软，全球智能手机、PC市场增速放缓，智能硬件产能过剩风险显现。考虑到欣旺达依赖理想、雷诺等车企订单，若新客户拓展不及预期，市占率或面临天花板。

　　截至2024年末，欣旺达货币资金超170亿元，终止两大项目或反映其资金调配策略转向保守。此外，公司资产负债率长期维持在60%以上，流动比率低于行业平均水平，短期偿债压力较大。

　　值得注意的是，2023年3月，欣旺达宣布定增计划，拟融资48亿，投向SiP系统封测项目、高性能消费类圆柱锂离子电池项目，并补充流动资金。不过，上述定增事项至今未见进展，若无法通过股权融资补充资金，未来大规模投资或依赖债务，加剧财务风险。

　　欣旺达通过4.48亿元回购与2.75亿元分红提升股东回报，但市场更期待其将资金用于技术突破与高毛利业务培育，而非“撒胡椒面”式扩张。

　　欣旺达的业绩增长难掩经营模式的结构性矛盾，高研发投入与低净利率的失衡、市占率追赶与产能过剩的博弈、资金需求与融资渠道的错配。终止两大项目虽是风险管控之举，但若不能有效提升盈利质量、优化产能布局，其“世界级新能源企业”愿景或面临更大挑战。

　　注：本文创作借助AI工具收集整理市场数据和行业信息，结合辅助观点分析和撰写成文。