10月29日晚，TCL中环(002129.SZ)披露2026年第三季度报告。2026年以来，光伏行业延续底部调整态势，半导体行业则受益于AI算力需求爆发步入上行周期。面对复杂的外部环境，公司聚焦新能源光伏与半导体材料两大核心主业，坚持"战略引领、创新驱动、先进制造、全球经营"发展理念，稳步推进战略落地，经营质量大幅改善。
2026年1-9月，公司实现营业收入235.1亿元，同比增长9.0%；实现归属于上市公司股东的净利润-45.6亿元，同比改善21.1%。其中第三季度单季修复态势明确，实现营业收入92.0亿元，环比二季度增长18.5%；归母净利润-13.5亿元，环比二季度改善13.2%，经营性归母净利润环比改善40.4%。公司持续强化经营性现金流管理，以稳健经营筑牢发展根基。
光伏一体化布局持续深化，组件出货逆势大幅增长
2026年前三季度，国内光伏新增装机受政策调整影响出现下滑，海外市场需求整体平稳但区域分化加剧，行业供需失衡格局尚未扭转，主要产品价格围绕现金成本窄幅波动。在此背景下，公司坚定推进适度一体化与全球化战略，巩固光伏材料环节优势，补强电池组件业务能力，通过产业链协同与结构优化提升综合竞争力。
光伏材料环节，公司坚持按需生产原则，以降本增效为核心抓手，通过AI深度应用、供应链体系优化、能耗与人效精细化管控等多项举措，推动硅片现金成本同比下降17.3%。依托原料、工艺与先进制造优势，公司持续提升X、P系列高效产品占比，精准匹配下游电池、组件端的高效化与差异化需求。2026年1-9月，公司光伏硅片出货量达83.4GW，市占率稳居行业第一；其中海外出货占比13.8%，出货量同比增长355%，全球化布局成效显著。
电池组件业务端，公司围绕TCL Solar、Sunpower等品牌矩阵，持续完善多分片、BC等高端产品结构，提升产品溢价能力；发挥研发、供应链、制造与市场协同优势，深化国内重点战略客户合作，强化订单交付保障；海外市场精准把握中东非、东南亚、欧洲、澳新等核心区域增量机会，优化客户与市场布局。2026年1-9月，电池及组件业务实现销量14.5GW，同比增长43%；其中海外出货占比20.6%，出货量同比增长202%，业务结构持续优化。
值得关注的是，公司收购一道新能源控股权已于7月初完成交割，并随即启动20GW电池与25GW组件的BC技术改造项目，预计2027年一季度陆续落地。技改完成后，公司电池、组件产能将分别达到20GW(BC技术路线)与50GW(BC、TOPCon各25GW)，产能结构更趋均衡，产业链协同效应进一步释放，夯实公司在高效组件赛道的核心竞争优势。
半导体材料景气周期加速兑现，出货量国内领先
2026年，全球AI及算力需求呈现爆发式增长，带动先进逻辑、存储芯片、电源管理、功率器件等多品类芯片需求攀升，叠加国产替代进程不断加速，半导体行业进入结构性上行周期。据世界半导体贸易统计组织(WSTS)测算，2026年全球半导体市场规模约1.66万亿美元，同比增长108%。受下游旺盛需求带动，半导体硅片市场需求快速扩容，主要产品价格呈现上涨趋势。
公司半导体材料业务以控股子公司中环领先为运营主体(公司持股比例32.72%)，坚持"国内领先，全球追赶"战略，以全尺寸、多平台产品为全球客户提供全产品解决方案，营收规模与盈利能力始终保持行业领先。2026年前三季度，中环领先实现营业收入49.0亿元，同比增长15%，整体实现盈亏平衡；其中第三季度单季实现营业收入18.6亿元，同比增长23%，净利润0.8亿元，成功实现单季度经营性盈利，盈利拐点清晰确立。
出货规模与产品结构持续优化升级。前三季度中环领先硅片总出货量达1,101MSI，同比增长21%，其中，12英寸产品出货同比增长24%，8英寸及以下产品出货同比增长18%。面向存储、逻辑领域，公司硅片产品出货持续快速放量，市场份额位居国内第一梯队；对于功率、图像传感器(CIS)、区熔硅片等特色工艺产品，公司聚焦高附加值细分市场，市场份额保持绝对领先地位。
面向长期增长，中环领先从产能、技术、客户三维度同步发力。产能端，2026年底宜兴与徐州基地12英寸硅片合计产能将提升至100万片/月，深圳12英寸工厂建设正加快推进，此外继续推进8英寸产能升级，待全部达产后，12英寸、8英寸硅片总产能将分别达到210万片/月、140万片/月；技术端，持续加码高端Logic、HBM用晶圆、先进封装用硅片等前沿工艺研发验证；客户端，通过长期供货协议锁定产能爬坡期订单，深化战略客户合作，提升核心供货份额。
展望后市，光伏行业随着供给端格局优化、技术迭代推进与市场竞争回归理性，有望逐步回归健康发展轨道；半导体材料业务将充分受益于终端需求增长与国产替代加速的双重红利，进入快速发展阶段。TCL中环将继续秉持"用发展化解危机，在克服困难中寻找机遇"的信念，以技术与产品为核心竞争力，以稳健财务与高效运营为支撑，持续强化双主业相对竞争优势，稳步迈向全球领先的战略目标。
