智通财经APP获悉，国泰海通发布研报称，沃什表态偏鹰，且对美国经济预期上修，加息预期压制贵金属价格。中东局势缓和，通胀预期有所走弱，支撑贵金属价格。贵金属长期逻辑坚实，长周期布局时点到来。铜方面，加息落地后宏观压力边际缓和，低库存支撑高位震荡。稀土方面，短期考虑淡旺季切换，叠加国庆长假临近，下游补库需求有望逐步释放。中长期来看，持续看好稀土作为关键战略资源的投资价值。

国泰海通主要观点如下：

贵金属：美联储首次加息且表态偏鹰，油价下跌，贵金属价格震荡。

上周贵金属价格在美联储加息落地、油价大幅下跌后维持震荡走势。沃什表态偏鹰，且对美国经济预期上修，加息预期压制贵金属价格。中东局势缓和，通胀预期有所走弱，支撑贵金属价格。贵金属长期逻辑坚实，长周期布局时点到来。

铜：加息落地后宏观压力边际缓和，低库存支撑高位震荡。

美联储9月已加息25bp至3.75%-4.00%，前期紧缩预期基本兑现，但中东局势推升油价，美元及美债高位仍限制铜价上行；美国精炼铜关税溢价驱动弱化。同时，进口铜精矿TC持续下降，部分冶炼厂减产意愿增强；国内库存仍处低位，预计短期铜价及相关股票维持高位震荡，关注美联储后续加息路径、中美经贸谈判、旺季需求情况。

铝：国内去库加速，铝价震荡运行。宏观方面，美联储加息落地，中东局势持续紧张。供给端，海外巴林铝业运行产能恢复至130万吨。需求端，上周铝加工开工率延续回升至61.9%，新能源赛道托底行业修复。库存端，据 SMM 统计，截至上周四国内电解铝社会库存73.3万吨，环比上周四去库6.3万吨。

锡：供给约束延续，需求修复仍偏弱。佤邦复产受排水及品位问题制约，矿端偏紧格局未改；但国内精锡产量同比增长，对供应形成补充。需求端以逢低补库为主，AI服务器及先进封装需求有韧性但增量有限。预计短期锡价维持高位震荡，后续重点关注佤邦复产、印尼出口及旺季订单兑现。

能源金属：库存去化速度放缓，价格走弱。

碳酸锂：上周碳酸锂产量继续回升、库存继续去化。由于第三方数据口径的调整，库存低位逻辑走弱。供应端江西大矿的复产的前景堪忧，年内复产希望尚不明朗，津巴布韦精矿到港，供应增量已反馈在价格中。需求端预期不佳，前期低库存的强现实交易逻辑不再。镍板块：精炼镍库存有所去化，印尼第二批镍矿配额尚不明朗，镍供需宽松平衡，铁矿价格持续走弱，预期镍价中枢保持震荡。

稀土：稀土价格环比震荡运行。2026年9月18日氧化镨钕、氧化镝、氧化铽价格为72.90、144.50、662.50万元/吨，环比降0.20万元/吨、持平、降5.00万元/吨，环比降幅为-0.27%、0.00%、-0.75%。短期考虑淡旺季切换，叠加国庆长假临近，下游补库需求有望逐步释放。中长期来看，持续看好稀土作为关键战略资源的投资价值。

战略性小金属：战略价值凸显。

钨：商品供需偏弱，但战略金属属性有望强化板块交易。国内“金九”需求仍弱，APT开工降至70%以下、主动减产去库，短期钨价预计弱稳震荡；但矿端供给刚性和出口管控继续提供底部支撑。此外，股票端更应关注战略资源重估带来的主题弹性，市场表现可能强于钨价本身。铀：8月天然铀长协价格96.5美元每磅，环比上月上涨，供给刚性及核电发展带来铀供需缺口长存，铀价有望继续上行。钽：供需错配支撑钽价。全球钽矿供应紧张，AI发展拉动终端需求，该行预期钽价维持高位。建议关注龙头公司产能释放。

风险提示：下游需求弱于预期、供给端大量释放、美联储降息进程不及预期。