智通财经APP获悉，美国股市周一呈现显著分化：今年以来表现最为强劲的个股遭遇抛售，而其他板块则保持韧性，板块轮动特征愈发明显。

据Yahoo Finance计算，截至周一午盘，标普500指数中今年涨幅排名前10%的股票平均下跌约1.6%，成为该指数当日表现最差的板块。而跌幅在头部更为集中——2026年涨幅前20大的个股中有19只走低，平均跌幅达2.7%。

以闪迪(SNDK.US)为例，该股今年迄今仍累计上涨超过500%，但周一单日跌幅超过7%。美光科技(MU.US)和西部数据(WDC.US)年内股价已经翻倍，但周一双双下跌逾5%。

芯片板块的疲态显现。上周，iShares半导体ETF(SOXX)在反弹至关键技术阻力位后遭遇猛烈抛售。周一早盘，该ETF一度跌至三周低点，随后在500美元整数关口附近获得买盘支撑。软件类股同样承压。

但市场的另一面，却是截然不同的景象。

“这是一场大规模的轮动。”Fundstrat技术策略主管Mark Newton周一表示。他指出，今年以来市场领涨力量先后经历了能源和科技板块，而随着科技内部不同细分领域相继回调，金融、工业、医疗保健等板块已接力上场。

板块轮动趋势愈发明显。周一，在标普500主要行业板块中，科技(XLK)板块表现最差，而必需消费(XLP)、金融(XLF)和通信服务(XLC)板块均上涨1%。其中，金融板块逼近盘中历史最高点。

这一轮动趋势已持续数月。早在芯片板块进入熊市之际，医疗保健板块便已开始突破上行;而不到两周前，市场中部分风险最高的交易仍领涨大盘。如今，这些前期领涨力量正在退潮，但抛售并未吞没整个市场。周一早盘，尽管标普500指数小幅下挫，但该指数成分股中仍有约56%的个股录得上涨。

美股牛市持续近四年，当前格局与过去全线下跌的情形已大不相同。“我们知道，板块轮动为这个市场提供了相当可观的广度。”Newton补充道。

机构研判：轮动成共识，配置方向存分歧

对于当前的市场轮动，华尔街主流机构基本认同其持续性，但在配置方向上意见不一。

摩根大通本周一发布研报称，对今年剩余时间的股市维持乐观，但认为上涨将来自板块轮动，而非普涨式的猛烈拉升。策略师Fabio Bassi预计市场缓步上行，行情主线是板块轮动。

具体配置方向上，摩根大通看好优质成长股与超大规模云厂商，同时认为经过近期估值重定价后，半导体板块同样具备吸引力。此外，摩根大通还对美债收益率陡峭化给出了解读，认为这反映的是资本需求与投资机会增多，而非市场对政策失误的担忧。

高盛的观点则更为审慎。资深交易员Natasha Tiwana警告，AI主题的动能结构已发生根本性转变——动量因子中，半导体与AI复合板块正从多头转入空头，软件板块取而代之成为短期动量的最大权重。高盛指出，2026年动量因子出现5%以上单日跌幅的次数，已超过过去五年的总和，市场正被迫在AI叙事之外寻求更广泛的多元化配置。

在配置建议上，高盛建议投资者将目光转向欧洲与日本银行股、黄金矿企及铜矿股等硬资产敞口。不过高盛也明确表示，AI交易并未终结，但其构成、动能特征与安全边际均在实时重写，建议对AI受益标的采取更具战术性的操作方式，重点关注价格与每股收益(EPS)出现较大背离的机会。

展望后市，市场正密切关注两大关键催化剂：英伟达(NVDA.US)将于8月26日发布财报，这场“季度大考”将检验AI叙事的成色;美联储主席沃什则于8月28日在杰克逊霍尔发表首次主题演讲，或为利率前景给出最新指引。两场大戏接连上演，美股走向将迎来关键定调。