今年以来，在业绩持续下滑的显性危机与公司实控人内幕交易案的“暗雷”双重夹击下，昊海生物科技(06826)迎来了一波AH股价双杀。昊海生物科技港股股价在6月29日盘中跌至15.04港元，刷新今年以来股价新低。

拉长时间线来看，今年年初至今，昊海生物科技股价已在2-4月和近期的5-6月出现了两轮下跌。而这两轮下跌的背后，其实更多的是市场对于医美行业在当下时间节点的定价。

智通财经APP了解到，近年来，国内医美行业由初期的高速增长转向高质量稳健成长扩容，行业规模CAGR(复合年均增长率)由过去的15%以上(2017-2024年CAGR)放缓至中高个位数(预测2024-2028年CAGR约7%)。而增速放缓的背后，则主要是因为国内医美行业告别粗放式增长，正式进入存量竞争、结构转型的深度调整阶段。

然而，昊海生物科技在经过两轮下跌后，PE估值已低于行业平均水平，叠加近期主力大单的买入趋势，场内止跌反弹的迹象正愈加清晰。

持续近半年的“戴维斯双杀”

自2月11日触及年内高点到6月29日股价刷新年内新低，昊海生物科技这场“戴维斯双杀”行情几乎横跨了整个2026上半年。而从盘面来看，昊海生物科技股价则是在此时间区间内分别走出了2-4月的第一轮下跌和5-6月出现的第二轮下跌行情。

先从2-4月行情来看，昊海生物科技期间股价下跌20.19%，其核心因素为业绩不及预期与行业政策冲击的双重压力。

今年2-4月，正值2025年年报和2026年Q1财报密集披露期，医美业绩集体“刹车” 成为该行业普遍现象。据智通财经APP了解，随着2025年财报的集中披露，国内医美行业从原料巨头到功能性护肤品牌，多家上市公司交出了营收、净利双降或增利不增收的成绩单;而进入2026年一季度，行业增长动能减弱的趋势并未扭转，仍处于调整阶段：甚至有头部企业当期营收、净利润同比降幅均超20%。

2025年，昊海生物科技同样出现了营收、净利双降的情况。财报显示，2025年，昊海生科实现营收24.73亿元，同比下降8.33%;实现归属净利润2.51亿元，同比下降40.3%。若分业务板块来看，其2025年四大核心业务板块中，除了止血板块获得了较高的营收增幅外，其他三大板块营收均出现不同程度的下滑。

此外，公司还在财报中表示，由于多重外部因素叠加影响，公司人工晶状体业务经营业绩不及预期，对下属从事美国进口Lenstec品牌人工晶状体业务的子公司深圳新产业商誉计提减值准备约1.41亿元。

其次，在行业层面上，随着人工晶状体国家集采进入第二阶段，国产产品凭借价格优势加速替代进口品牌。DRG/DIP支付改革进一步压缩普通球面晶状体需求，而公司高端产品研发尚未形成规模收入。政策环境变化使眼科业务毛利率承压，行业竞争格局重构对公司形成持续性挑战。

因此在今年2月中旬开始，场内加速了对医美行业压缩增长空间的偏悲观定价，反映在昊海生科股价上，便是公司股价在短暂触高上穿BOLL线上轨后迅速下跌，伴随着BOLL线向下开口，一路震荡下跌至4月24日。

彼时，场内RSI指标已跌至30以下，超卖趋势愈加明显。因此在2025年年报正式落地叠加公司回购基础上，昊海生物科技股价在4月27日至5月11日走出一波反弹小高潮。但未等到BOLL线向上开口打开反弹主升浪，公司股价便因实控人风波带来的利空再度走低。

但实际上，上述引发市场对公司治理稳定性的担忧仅仅只是一个导火索。4月30日爆出这一黑天鹅事件后，公司股价仅回调了2个交易日，便继续上攻至BOLL线上轨，直到RSI指标突破70触发超买信号才开始回落。

从股价跌幅来看，昊海生科股价今年5-6月的第二轮跌幅明显比第一轮更大。其原因不仅在于实控人风波带来的利空，还有港股流动性收紧带来的风险。

该区间内，港股市场流动性收紧及风险偏好下降加剧了股价压力。尽管公司持续回购股份(今年累计回购超2300万港元)并维持6%的股息率，但此时市场风偏转向明显不利于公司股价的稳定。

主力抄底，止跌反弹?

在经过一轮10连阴行情以及持续的阴跌之后，昊海生物科技股价已在6月29日盘中触底15.04港元。此时公司PE估值已不足15倍，远低于行业平均水平。

从量能数据也可以看出，在6月12日单日放量超50万股下跌之后，昊海生科场内卖空力量逐渐力竭。7月15日，其场内主力大单净流入193.18万港元，并在5个交易日内实现4日净流入，让市场看到了止跌反弹的迹象。

实际上，昊海生科在7月15日的大涨与近日AH两地医美板块反弹密切相关。智通财经APP观察到，7月15日，AH医美板块中，锦波生物涨超15%，主力资金净流入9.92亿元;7月16日，板块延续上涨态势，锦波生物再涨超8%，两日累计涨幅超过20%，巨子生物港股涨超4%。

医美板块的这轮行情其实是AH医药板块的情绪外溢。近期AH两地医药服务、医药商业掀起多轮涨停潮和大涨行情，而医美作为与医药高度相关的消费医疗赛道，成为资金关注的延伸方向。

对于昊海生物科技而言，此轮反弹行情中，港股通资金再次成为买入的主力之一。近5日，昊海生物科技卖方席位前五位分别为马银、瑞银、港股通(深)、法国巴黎银行和申万宏源，分别净卖出19.42万股、18.82万股、10.29万股、2.82万股和1.40万股;而买方来看，港股通(沪)为最大买方，净买入18.47万股;高盛、美林、花旗银行和香港上海汇丰银行分别净买入10.68万股、8.06万股、5.85万股和4.95万股。其中，港股通(沪)作为昊海生物科技最大的持股经纪商，其持股比例已达30.93%。

不难看到，昊海生科近日的场内交投情况相较之前更加活跃，说明短期操作层面部分市场资金选择了落袋为安，但同样也有不少资金选择抄底，其逻辑或在于当前医美板块头部企业产品落地、平台升级等基本面变化的支撑。不过，后续该板块能否持续走强，或许还是要看整体行业的业绩兑现能力。