智通财经APP获悉，DWS全球首席投资总监VincenzoVedda指，目前市场对短期通胀压力及经济增长感到担忧。最近的油价冲击推高物价并打击消费与投资，预计此趋势将使宏观环境继续充满挑战。投资者亦正在重新评估利率风险。环境呈现分化局面：一方面，AI带来强劲的增长动力;另一方面，通胀与地缘政治则构成负面压力。而当前艰难的地缘政治局势将如何演变，仍然极不明朗。

预期环球股市表现将继续由AI行业主导。随着算力及基建投资持续增加，将支持部分行业实现高于整体市场的盈利增长。与此同时，地区与行业之间的分化日益加剧，AI相关市场受惠于结构性增长，其他领域则仍较依赖宏观经济因素。

即使有关过度投资及潜在泡沫的争论仍未平息，科技板块的估值水平仍将继续受到强劲的盈利增长支持。整体而言，预期环球股市环境正面，但结构性主题的影响力可能大于宏观经济因素。美国市场方面，预期2027年6月底前标普500指数可达8200点。美国股市继续由AI投资周期主导，既推动盈利增长，亦影响资本配置。对算力的强劲需求，以及AI变现能力不断提高，为估值提供支撑，而风险则在于资金可能过度投资，以及市场或会重新评估增长假设。

欧洲市场方面，预期泛欧斯托克600指数(StoxxEurope600)到2027年6月有望上试650点。欧洲股市持续受制于经济温和增长、通胀风险升温及结构性挑战，令大市动能始终逊于美股。尽管如此，市场仍具备板块机遇，特别是受惠于能源转型等结构性主题的板块以及个别工业股，依然具备投资价值。

预期MSCI新兴市场指数到2027年6月可达1870点。目前新兴市场表现依然分化：部分亚洲国家正受惠于结构性增长，但亦有地区受制于能源依赖及汇率波动。新兴市场的相对吸引力仍取决于环球风险偏好及美元走势。战术配置上，已将新兴市场评级上调至正面，主要由于AI带动的强劲需求加上供应受限，令新兴市场半导体企业具备较高定价能力;鉴于半导体在该指数中权重甚高，成为支持此次评级上调的动力。而MSCI日本指数到2027年6月有潜力挑战2660点。日股目前正受惠于结构性改革及货币政策逐步迈向正常化，但对环球资本流动及日元汇价仍然敏感。

行业配置方面，DWS在5月中作出了两项战术性调整，首先已下调医疗保健股评级，主因该板块今年以来的盈利增长令人失望，加上大选临近令政治风险升温，在目前由AI主导的市况下较难吸引资金青睐。此外，受累于高按揭利率及疲弱的盈利增长前景，亦已下调房地产板块评级。与此同时，已将公用事业股评级上调至正面，因为AI数据中心庞大的电力需求将为盈利增长提供支持。

预期金价到2027年6月有望攀升至每盎司5400美元。黄金的基本面主要受货币政策、汇率走势及结构性需求的相互作用所支持。在美国预期采取宽松货币政策并拖累美元转弱的背景下，整体环境对无收益资产仍然有利。此外，各国央行持续增持亦为需求提供支撑;单计今年首季估计已吸纳约240吨黄金，相应年化需求达约1000吨，与近年水平相近。这种结构性需求具有稳定作用，并增强了金价抵御短期宏观经济波动的韧性。此外，黄金与环球流动性及货币供应趋势仍然密切相关。通胀前景未明、地缘政治风险挥之不去，以及预期金融条件趋向宽松，均巩固了黄金作为潜在对冲工具的角色。整体而言，货币宽松、结构性需求及美元转弱三大因素将为金价提供支撑，并允许进一步上行空间。

预期布兰特原油价格到2027年6月将回落至每桶82美元。短期内，油价走势料将继续受地缘政治因素左右。DWS的预测假设伊朗冲突将逐步降温，包括航运路线回复正常，尤其是霍尔木兹海峡于9月底前重开。供求方面，原油市场初期或会出现短缺，但随着供应逐步增加，将足以弥补甚至扭转供应缺口。预期新增产能主要来自石油输出国组织(OPEC)及阿联酋等个别产油国，而美国亦具备增产空间。估计到2027年中，原油市场每日或出现约200万至250万桶的过剩产能，这将对油价构成下行压力。