华源证券研报指出，福瑞医科业绩稳健增长，海外装机与药企合作驱动增长。公司2025年实现归母净利润1.54亿元，同比增长36.02%；2026年一季度实现归母净利润3179万元，同比增长11.03%。分地区看，2025年境外业务实现营收10.64亿元，同比增长24.59%；境内业务实现营收5.32亿元，同比增长7.35%。FibroScan海外终端需求持续释放，进入加速装机阶段。依托互联网医院平台推进肝病全程管理，有效带动复方鳖甲软肝片销量稳步提升，为自有药品业务持续增长赋能。考虑到公司为肝病无创诊断龙头企业，受益于全球MASH赛道景气度持续提升、创新药研发持续突破以及下游药企协同推广，FibroScan海外终端需求有望持续释放，维持“买入”评级。
