5月22日早间，联想集团(00992.HK)公布2025/26财年第四季度暨全年业绩。早盘股价高开高走。数据显示，截至9:37，联想集团报14.47港元，涨幅超过10%，创出历史新高。

财报显示，联想第四财季集团收入达到216亿美元，同比增长27%，创公司历史同期新高，也是近五年来最高的同比增速；调整后净利润同比翻倍至5.59亿美元。全年维度，联想集团收入达到831亿美元，同比增长20%，首次突破800亿美元；调整后净利润同比增长42%至20亿美元。

从市场预期看，本次业绩的超预期主要体现在收入增速和毛利率两端。分析师此前预计，联想第四财季营收同比增长13.23%，而实际增速达到27.1%，高出市场预期近14个百分点；市场预测第四财季毛利率为14.81%，实际毛利率达到16.4%，高出1.59个百分点。这意味着，在内存等零部件价格上行、供应链成本承压的背景下，联想不仅实现收入端加速扩张，盈利质量也好于市场此前判断。

分业务看，智能设备业务仍是联想基本盘。第四财季IDG收入同比增长24%至146亿美元，其中PC及智能设备收入同比增长26%，增速创五年新高；全球PC市场份额达到24.4%，继续保持第一。基础设施方案业务成为本季最大亮点之一，ISG收入同比增长37%至56亿美元，并录得2.02亿美元经营利润，创进入该业务以来最高水平。方案服务业务SSG收入同比增长19%至26亿美元，经营利润率维持在20%以上。

AI业务继续构成估值重估主线。第四财季，联想AI相关收入同比增长84%，占集团总收入38%；全年AI相关收入同比翻倍，占集团收入33%。公司称，AI服务器业务管线达到210亿美元，已完成超过5800个客户AI部署。市场人士指出，整体来看，超预期业绩进一步验证了联想在PC复苏、AI基础设施放量及服务业务高利润率支撑下的增长韧性，也为市场重新评估其AI相关业务价值提供了业绩基础。