5月21日早盘，联想集团(00992.HK)高开高走，盘中最高触及13.78港元，刷新上市以来新高，涨幅一度超过4%。

股价创新高之际，市场焦点已悄然转向——联想集团将于5月22日发布最新财季业绩。

据彭博统计分析师预测均值数据，预计联想集团2025/26财年第四财季营收为192.31亿美元，同比增长13.23%，环比下降13.39%；预期毛利率14.81%，同比下降1.59个百分点，环比下降0.29个百分点；预期经营利润为5.74亿美元，同比增长73.51%，环比下降39.45%。

全年口径下，据市场预期，联想集团2025/26财年收入为802.55亿美元，同比增16.18%；净利润为28.83亿美元，同比增长33.20%。

市场将重点审视三条主线：PC业务在内存涨价周期下，能否凭借规模优势与价格传导守住利润率；ISG基础设施业务在AI服务器需求拉动下，盈利修复的斜率是否持续；SSG服务业务能否延续高利润率，为集团提供更稳定的盈利压舱石。

当前股价已对AI重估赋予较高溢价。若业绩延续稳健增长，有助于夯实中期做多逻辑；但若利润率改善不及预期，或AI订单兑现节奏低于市场想象，短线股价仍难免承压。业内人士称，市场真正想看到的，不只是一张亮眼的收入表，而是AI转型能否切实转化为可持续的盈利改善。